بينما تستثمر ميتا $46B في الميتافيرس ، تذهب قوتها المالية الحقيقية إلى مكان آخر

على مدى السنوات الثلاث الماضية، قامت شركة ميتا بلاتفورمز (ناسداك: ميتا) بضخ $46 مليار في تطوير تقنيات الواقع الافتراضي والمعزز - وهو التزام مذهل تجاه ما تراه الشركة مستقبل الحوسبة. ومع ذلك، فإن هذا الرقم اللافت للنظر يخفي قصة مالية أكثر تكشفًا: لقد أنفقت ميتا نحو ضعف هذا المبلغ نحو أولوية مختلفة تمامًا.

رهان الميتافيرس: استثمار ضخم، عوائد متواضعة

قسم Reality Labs في ميتا، الموكلة له مهمة بناء بنية تحتية للميتافيرس، يروي قصة تحذيرية. بين عامي 2021 و2023، حقق هذا الوحدة إيرادات بلغت 6.3 مليار دولار بينما تراكمت خسارة تشغيلية بلغت $40 مليار. تتوقع الإدارة أن تتجاوز خسائر عام 2024 الخسارة التي بلغت $16 مليار التي تم تسجيلها العام الماضي - وهو رهان استثنائي على عائد غير مؤكد.

الأرقام لا شك أنها لافتة، وقد استغل النقاد ذلك للتشكيك في أولويات الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج الاستراتيجية. لكن الصورة الكاملة تتطلب النظر إلى ما تفعله ميتا أيضًا برأسمالها.

استراتيجية تخصيص رأس المال: $92 مليار في إعادة شراء الأسهم

منذ عام 2021، قامت ميتا بإعادة شراء $92 مليار من أسهمها الخاصة - ما يقرب من ضعف إنفاقها على الميتافيرس. اعتبارًا من نهاية عام 2023، احتفظت الشركة بسعة إعادة شراء معتمدة تبلغ $31 مليار، ثم أضافت $50 مليار آخر في بداية فبراير. تكشف هذه الاستراتيجية المزدوجة - الاستثمار الكبير المتزامن في البحث والتطوير والعوائد العدوانية للمساهمين - عن شركة واثقة في كل من رؤيتها المستقبلية وقوتها المالية الحالية.

ورقة ميزانية يمكنها تحمل كلا الرهانين

أداء ميتا التشغيلي يبرر هذا النهج المتوازن. حققت الشركة $43 مليار دولار في التدفق النقدي الحر خلال عام 2023، وهو انتعاش دراماتيكي مقارنة بـ 18.4 مليار دولار في عام 2022 وزيادة عن 38.4 مليار دولار في عام 2021. يُظهر هذا التعافي مرونة الأعمال الأساسية على الرغم من الرياح المعاكسة في القطاع.

من المهم أن معظم النفقات الرأسمالية تمول الأعمال الأساسية لعائلة التطبيقات، وليس مختبرات الواقع. تستثمر الشركة بكثافة في مراكز البيانات والبنية التحتية للخوادم لدعم أنظمة الذكاء الاصطناعي التي تعزز فعالية الإعلانات وخوارزميات توصية المحتوى. يركز إنفاق مختبرات الواقع على البحث والتطوير.

بينما تخصص ميتا نسبة أعلى من الإيرادات للبحث والتطوير مقارنة بالعديد من الأقران، فإن هوامش التشغيل القوية تضمن أن هذا لا يعيق توزيع الأرباح على المساهمين أو تطوير التكنولوجيا في المستقبل.

الحاجز يصبح أقوى

تظل تأثير شبكة ميتا هو أكثر أصولها قابلية للدفاع. ينشئ ما يقرب من 4 مليارات مستخدم نشط شهريًا عبر منصاتها تكاليف تحويل هائلة وحواجز تنافسية. لقد قامت الشركة مرارًا وتكرارًا بتحييد التهديدات الناشئة - من خلال دمج القصص لمواجهة سناب شات، وإطلاق الريلز للتنافس مع تيك توك - من خلال الاستفادة من قاعدة المستخدمين المثبتة.

لقد تسارعت عملية تحقيق الدخل من الريلز مؤخرًا، مما يوفر رياحًا مواتية لهامش التشغيل. إن الاستثمار المتزامن في قدرات الذكاء الاصطناعي يعزز كل من نشاط الإعلان وآليات اكتشاف المحتوى.

لماذا تجعل كلا الاستثمارات معنى

إن الإنفاق على الميتافيرس، على الرغم من كونه كبيراً، إلا أنه يبقى مبرراً إذا استمرت منصات الحوسبة في التطور نحو واجهات غامرة كما يتوقع زوكربيرغ. الشركة لا تراهن بشكل متهور؛ بل تحمي مستقبلها بينما تحصد التدفقات النقدية الحالية.

تظهر قدرة ميتا على زيادة تدفق النقد الحر، وتمويل عوائد المساهمين من خلال إعادة الشراء والأرباح، وإعادة الاستثمار في العمليات الأساسية، واستكشاف منصات الحوسبة من الجيل التالي في الوقت نفسه التميز التشغيلي. حتى مع ارتفاع الأسهم الأخير، يتم تداول السهم بمعدل 25 مرة من الأرباح المستقبلية - وهو أمر معقول لعملاق التكنولوجيا الذي ينفذ عبر عدة جبهات مع زيادة في توليد النقد.

القصة ليست ما إذا كان يجب على ميتا تقليص استثمارات الميتافيرس. بل إن الأمر يتعلق بأن عملية مالية صحية يمكن أن تكون رائدة في المستقبل وتكافئ المساهمين اليوم.