فخ توزيعات الأرباح بنسبة 12.7%: لماذا لا يعتبر هذا الصندوق العقاري للاستثمار في الرهن العقاري حلاً لدخلك

أغنية السايرين للعوائد المرتفعة للغاية

إدارة رأس المال أنالي (NYSE: NLY) تتصدر العديد من قوائم مراقبة الباحثين عن الأرباح. مع عائد توزيعات أرباح يصل إلى 12.7%، فإنه يتجاوز بمراحل 1.2% الضئيل لمؤشر S&P 500، ويجعل متوسط 3.9% للـ REITs العادية يبدو عادياً بالمقارنة. لكن إليك الأمر—هذا الرقم الجذاب ليس دعوة لتوظيف أموال تقاعدك. إنه علامة تحذير مغلفة في تغليف جذاب.

ما الذي تشتريه بالفعل

هنا حيث يتعثّر معظم المستثمرين. عندما تفكر في “REIT”، ربما تتخيل المباني السكنية أو مراكز التسوق أو المستودعات التي تولد إيجارات ثابتة. لكن Annaly ليست كذلك. إنها REIT رهن عقاري—كائن مختلف تمامًا عن النوع الذي يمتلك الممتلكات.

بدلاً من امتلاك العقارات، تقوم شركة أنالي بشراء أوراق مالية مرتبطة بالرهن العقاري. فكّر في الأمر كما لو كان صناديق استثمار مشتركة تستثمر بشكل أساسي في سندات الرهن العقاري بدلاً من الأسهم الفردية. تستخدم الشركة الرافعة المالية بشكل عدواني ( من خلال الاقتراض بشكل كبير مقابل هذه الأوراق المالية ) لتعزيز العوائد. تعمل هذه الاستراتيجية بشكل رائع في الظروف المناسبة، لكنها بالتأكيد أكثر خطورة من صناديق الاستثمار العقاري التقليدية.

مثل صناديق الاستثمار المشتركة، تتابع Annaly قيمة الكتاب الصافي الملموس لكل سهم بشكل ربع سنوي - في الأساس إصدارها الخاص من قيمة الأصول الصافية. لكن نموذج العمل يركز على العائد الإجمالي، وليس على مدفوعات الأرباح فقط. هذه هي الفروق الحاسمة التي يغفلها المستثمرون في الأرباح.

المشكلة الحقيقية: دخلك يستمر في الانخفاض

تروي الرسوم البيانية القصة التي يفضل فريق التسويق في آنالي الإبقاء عليها سرًا. على مدار العقد الماضي، تعرضت الأرباح لكل سهم لضغوط كبيرة. نعم، لقد أحدثت زيادة حديثة ضجة في الأخبار، لكنها بالكاد تعوض عن سنوات من التخفيضات. وفي الوقت نفسه، كانت أسعار الأسهم في حالة من التقلبات، حيث تميل في الغالب نحو الانخفاض.

هذا يخلق مشكلة رياضية قاسية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل: إذا كنت تعيش على توزيعات أرباح أنالي، كنت ستتلقى دخلاً أقل كل عام بينما كنت تشاهد رأس مالك يتآكل. بالمقابل، فإن شخصًا يعيد استثمار الأرباح ويركز على العائد الإجمالي كان سيحقق أداءً أفضل بشكل ملحوظ - محتمل أن يتفوق على S&P 500 على مدى فترات زمنية أطول.

مساران، نتيجتان

المسار 1: تنفق الأرباح. النتيجة؟ تراجع الدخل وتراجع رأس المال. ليس مثالياً لأي شخص يعتمد على دخل المحفظة.

المسار 2: تعيد استثمار الأرباح وتبيع الأسهم بشكل دوري. النتيجة؟ عوائد إجمالية أفضل، لكنك تقوم بتقليص استثمارك بنشاط وعليك توقيت تلك المبيعات بعناية. إنها لعبة أكثر تعقيدًا.

من يجب أن يمتلك هذا فعلاً

آنالي منطقي للمستثمرين المتقدمين الذين يسعون لتحقيق عائد إجمالي ومستعدين لتحمل التقلبات. بالنسبة لأولئك الذين يسعون إلى التنوع خارج محافظ الأسهم والسندات التقليدية، يمكن أن تلعب دورًا - كحصة أصغر، وليس كحيازة أساسية.

لأغلب مستثمري الأرباح؟ ابحث في مكان آخر. ابحث عن الشركات التي لديها تاريخ حقيقي في نمو الأرباح - من المثالي أن تكون ملوك الأرباح التي لديها 50 عامًا أو أكثر من الزيادات المتتالية. ستقبل عوائد أقل، ولكنك ستنام بشكل أفضل knowing أن دخلك ليس في spiral downward.

النتيجة النهائية

إن العائد بنسبة 12.7% مغري بالضبط لأنه لا ينبغي الوثوق به. إن شركة Annaly Capital Management هي شركة ذات جودة تنفذ استراتيجيتها بشكل جيد - ولكن استراتيجيتها واستراتيجيتك ( إذا كنت تبحث عن دخل موثوق ) غير متوافقة من الناحية الأساسية. الفرق بين العائد والدخل الفعلي الذي يمكنك الاعتماد عليه هو كل شيء.