عمالقة التكنولوجيا يذهبون إلى تقسيم الأسهم: تطور مثير في نتفليكس ولعبة الوصول في سيرفيس ناو

تتكشف الدراما في الأسواق الأمريكية

أخذت رواية تقسيم الأسهم منعطفًا مثيرًا في موسم الأرباح للربع الثالث. بينما كان السوق هادئًا نسبيًا في هذا الجانب لمعظم عام 2025، لدينا فجأة شركتان تقنيتان رئيسيتان تتخذان خطوات جريئة - ولكن مع ظروف مختلفة تمامًا وراءهما.

فاجأت نتفليكس الجميع بالإعلان عن تقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1 في نوفمبر، على الرغم من تسجيلها لأرباح مخيبة للآمال. إليك المفاجأة: الشركة في الواقع فشلت في تحقيق أهداف الأرباح. جاءت الإيرادات كما هو متوقع، لكن نفقات ضريبية غير متوقعة على المستوى الأجنبي تسببت في انهيار الأرباح، مما أجبر الإدارة على تقليص توجيه هامش التشغيل. وزيادة على حالة عدم اليقين، بينما ألمح التنفيذيون إلى أن إيرادات الإعلانات ستتضاعف أكثر من مرتين هذا العام، فإنهم تجنبوا بشكل مريح مشاركة أرقام ملموسة. ومع ذلك، حدث الإعلان عن التقسيم بطريقة ما. هذا يمثل ثالث تقسيم لأسهم نتفليكس، بعد التقسيمات السابقة في 2004 و2015.

ServiceNow اتخذت مسارًا مختلفًا، حيث أضافت إعلان تقسيم الأسهم إلى أرباح قوية حقًا. قامت شركة البرمجيات المؤسسية - الفائزة بوضوح في ازدهار الذكاء الاصطناعي - بتقديم زيادة في الإيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي وزيادة في توقعاتها للعام بأكمله. توقعت الإدارة أن قيمة عقود أعمالها في الذكاء الاصطناعي قد تتضاعف تقريبًا بحلول عام 2026. سيصوت المساهمون على تقسيم 5 إلى 1 في اجتماع خاص في 5 ديسمبر، على الرغم من أن سعر السهم الحالي الذي يحوم بالقرب من $950 يشير إلى أن هذه الخطوة تهدف إلى تسهيل وصول المستثمرين الأفراد.

الميكانيكا: ما الذي يتغير فعلاً؟

إليك ما يهم وما لا يهم:

تقسيم الأسهم لا يغير أساسياً شيئاً عن الأعمال الأساسية. إذا كنت تمتلك أسهم نيتفليكس أو سيرفيس ناو قبل التقسيم، تبقى نسبة ملكيتك كما هي - أنت فقط تمتلك المزيد من قطع نفس الفطيرة. تصبح قيمة كل سهم أقل بشكل متناسب، لكن إجمالي حقوقك في الشركة يبقى ثابتاً.

ومع ذلك، هناك فرق عملي واحد: إذا كان الوسيط الخاص بك لا يدعم شراء الأسهم الجزئية، فإن الانقسامات يمكن أن تفتح فجأة الباب للمستثمرين الأفراد الذين لم يتمكنوا من تحمل تكلفة شراء سهم كامل سابقًا. سيحصل مساهمو نتفليكس المسجلون اعتبارًا من 10 نوفمبر على تسع أسهم إضافية مقابل كل سهم قائم، وسيتم إضافة الأسهم الجديدة إلى الحسابات في 14 نوفمبر. سيبدأ التداول بالسعر المعدل في 17 نوفمبر.

تختلف حالة ServiceNow قليلاً - حيث يتطلب تقسيمهم موافقة المساهمين أولاً. ستحدد عملية التصويت في 5 ديسمبر ما إذا كان سعر ~$950 الحالي سيتم تقسيمه إلى خمسة أجزاء.

لماذا الآن؟ القصة الحقيقية وراء الأرقام

تقدم كلتا الشركتين نفس الحجة: جعل الأسهم أكثر وصولًا، وخاصة للموظفين المشاركين في برامج خيارات الأسهم. لكن صحة الأعمال الأساسية تحكي قصصًا مختلفة.

إن إعلان الانقسام الخاص بشركة ServiceNow يبدو منطقيًا بشكل بديهي - نتائج رائعة للربع الثالث، توجيهات قوية، والتزامات تعاقدية بقيمة 11.4 مليار دولار ( والتي تمثل بشكل أساسي إيرادات عام كامل ) تبرر الاحتفال. الشركة تستفيد من زخم الاعتماد الحقيقي على الذكاء الاصطناعي، مما يجعل ارتفاع سعر السهم يبدو مستحقًا.

يبدو أن توقيت نتفليكس أكثر استراتيجية. هل تم الإعلان عن الانقسام بعد فشل الأرباح؟ إنها خطوة كلاسيكية في نفسية المستثمر—إعادة توجيه الانتباه من النتائج المخيبة للآمال إلى إجراء “إيجابي” ملموس. نعم، إنها المرة الثالثة التي يتم فيها الانقسام، لكن قد يقدر المساهمون هذه اللفتة حتى مع تقليص إرشادات الهوامش.

النتيجة النهائية للمستثمرين

عادةً ما تحدث تقسيمات الأسهم عندما تحقق شركة أداءً جيدًا بما يكفي لدفع أسعار الأسهم إلى الفضاء. إنه علامة على النجاح، وليس علامة على المشاكل. ولكن إليك ما لا ينبغي أن يغير من فرضيتك الاستثمارية: التقسيم نفسه لا يغير ما إذا كان ينبغي عليك امتلاك السهم.

إذا لم تكن تمتلك هذه الأسهم، فإن الانقسام يهم فقط إذا كان وسيطك يفتقر إلى دعم الأسهم الجزئية. إذا كنت تمتلكها بالفعل، فتهانينا - ستحصل على المزيد من الأسهم التي تمثل نفس حصة الملكية بالضبط. هذا كل شيء. تظل الأسس التجارية دون تغيير؛ يبقى تخصيص رأس المال كما هو؛ تظل الوضعية التنافسية كما هي.

ما يجب أن يهم المستثمرين الأمريكيين هو ما إذا كانت زخم الذكاء الاصطناعي في ServiceNow سيستمر، وما إذا كان بإمكان Netflix تبرير تقليص هوامش ربحها، وما إذا كانت أي من الشركتين تمثل قيمة جيدة عند المستويات الحالية. الانقسام هو مجرد مسرحية محاسبية - مهمة لتفاعل الموظفين وسهولة الوصول للتجزئة، لكنها بلا معنى لتقييم جودة الأعمال.