ثلاثة أسهم تقنية مبالغ في قيمتها يجب أن تعيد التفكير فيها في سوق اليوم

لماذا التقييم مهم أكثر من أي وقت مضى

إن اتخاذ قرارات الاستثمار دون فحص تقييم الأسهم هو وصفة لمشاكل المحفظة. عندما تشتري بأسعار مرتفعة، فإنك في الأساس تحد من إمكانيات عائدك المستقبلي. ضع في اعتبارك درس مايكروسوفت التاريخي: كان من الأفضل للمستثمر الذي اشترى في ذروة فقاعة الدوت كوم الانتظار لمدة 16 عامًا. منذ عام 2000، قدمت مايكروسوفت عائدات بنسبة 813%، ولكن من عام 2016 فصاعدًا، كانت المكاسب أكبر فعليًا بنسبة 860%. وهذا يوضح نقطة حرجة—أحيانًا تكون الصبر تعود أفضل من الدخول المبكر.

تقدم البيئة السوقية الحالية العديد من الحكايات التحذيرية. شهدت ثلاث شركات مدرجة في الولايات المتحدة نمواً هائلًا في العام الماضي، ومع ذلك، فقد انفصلت تقييماتها بشكل كبير عن أساسياتها المالية. دعونا نفحص لماذا تستحق كل منها شكوكًا جدية.

الحالة القصوى: شركة بلا إيرادات

أوكلو (NYSE: OKLO) تمثل ربما أكثر الألغاز التقييمية المضاربة. لقد أسرت هذه الشركة الناشئة في مجال الطاقة النووية خيال المستثمرين حول حل الطلبات على الطاقة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، ولكن هناك مشكلة: إنها تولد حاليًا صفر إيرادات.

على الرغم من عدم وجود أرباح، إلا أن الشركة تتمتع برأس مال سوقي قدره $20 مليار. وهذا مدفوع بشكل أساسي بالسرد حول استخدام النفايات النووية كوقود وإمكانية powering بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. وقد ارتفعت الأسهم بأكثر من 600٪ في الأشهر الاثني عشر الماضية على أساس الضجيج البحت والتوقعات المستقبلية.

ومع ذلك، لا يتوقع المحللون أن تقوم الشركة بالإبلاغ عن إيرادات ذات مغزى حتى نهاية عام 2027 على أقرب تقدير. يتطلب الشراء بأسعار الحالية بشكل أساسي المراهنة على أن كل شيء سينفذ بشكل مثالي - وهو سيناريو أفضل بحكم التعريف. لا يزال نموذج الأعمال يتطلب إثبات مفهوم كبير. يبدو أن هذا أقل من كونه استثمارًا وأكثر من كونه مضاربة، مما يجعل من النهج الانتظاري أكثر حكمة.

لعبة الرهان الكمومي

تظهر شركة ريجتي كومبيوتينغ (NASDAQ: RGTI) ما يحدث عندما يخرج حماس القطاع عن السيطرة. ارتفعت أسهمها بنسبة 3200% في 12 شهرًا فقط مع جذب الحوسبة الكمية اهتمام المتداولين.

المشكلة؟ الأسس المالية لشركة ريجتي لا تدعم التقييم. حققت الشركة أقل من $8 مليون في الإيرادات على مدار العام الماضي، ومع ذلك فإن رأس مالها السوقي البالغ $13 مليار يعني أن مضاعف السعر إلى الإيرادات يتجاوز 1,100 مرة. هذا ليس مرتفعًا - إنه في الغلاف الجوي.

الشركة ليست مربحة. لقد استهلكت النقود دون توليد إيرادات مقابلة. خلال فترة الركود في عام 2023، عندما تغيرت مشاعر النمو، انهار السهم من أكثر من $10 دولار للسهم إلى أقل من 1 دولار. بينما تعافى، لا يزال الخطر الهيكلي قائماً: هذه القيمة تعتمد تمامًا على أن تصبح الحوسبة الكمومية سائدة بشكل أسرع بكثير مما تقترح التاريخ عادةً لحدوث اعتماد هذه التكنولوجيا. أي تراجع في حماس المستثمرين قد يؤدي إلى تراجع حاد آخر.

مفارقة تحليل البيانات

تقدم شركة بالانتير تكنولوجيز (ناسداك: PLTR) نوعًا مختلفًا من القلق. مع $450 مليار في قيمة السوق، تصنف من بين أكثر الشركات قيمة في العالم - إلا أن مقاييسها المالية لا تبرر هذه القيمة العالية.

تعمل الشركة على منصة تحليلات مدعومة بالذكاء الاصطناعي شرعية تخدم كل من العملاء الحكوميين والتجاريين، وهي تنمو بمعدل يقارب 50% سنويًا. النمو حقيقي. لكن مضاعف السعر إلى الأرباح الحالي يتجاوز 600 مرة من الأرباح. حتى عند توقع الأداء المستقبلي، يتوقع المحللون أن يكون مكرر الربحية أعلى من 200 مرة.

لقد جذبت فلسفة القيادة التي يتبناها الرئيس التنفيذي أليكس كارب المستثمرين الأفراد بحماس. ولكن هنا يظهر الحذر: فقد وجدت دراسة حديثة أجراها معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا أن 95% من الشركات لم تحقق عوائد ذات مغزى من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي. إذا انخفض الإنفاق المؤسسي على الذكاء الاصطناعي - وهناك أدلة متزايدة على أنه سيفعل - فإن بالانتير تواجه مخاطر كبيرة للغاية. تترك القيمة السوقية الفلكية مجالاً ضئيلاً للإحباط.

درس الاستثمار الأوسع

تشارك الأسهم الثلاثة نمطًا: تقدير سعر انفجاري في أطر زمنية مضغوطة، يتبعه تقييمات غير مرتبطة تمامًا بالأداء المالي الحالي أو الربحية على المدى القريب.

مثال مايكروسوفت من قبل عقدين لا يزال ذا صلة: التوقيت مهم. أحيانًا لا تكون أفضل قرار استثماري هو اختيار الفائزين - بل تجنب الرهانات المبالغ في تقديرها بشدة. غالبًا ما يؤدي اختيار فرص النمو ذات القيمة المعقولة إلى تحقيق عوائد متفوقة معدلة حسب المخاطر.

قبل استثمار رأس المال في أي من هذه الأسماء، سيكون من الحكمة للمستثمرين أن يسألوا أنفسهم: هل أشتري عملاً، أم أراهن على استمرار المشاعر؟ الجواب يحدد ما إذا كنت تستثمر أو تقامر.