رالي العناصر النادرة: أي منتج سيتصدر الموجة التالية؟

سوق العناصر النادرة يشهد نشاطًا متزايدًا حيث تتسابق عمالقة الإنتاج لتلبية الطلب العالمي المتزايد. MP Materials قد جذبت انتباه المستثمرين بأداء متميز، بينما يقوم أقرانها مثل Lynas Rare Earth و Energy Fuels بخطوات استراتيجية لتوسيع القدرة الإنتاجية وتنويع محافظ المنتجات.

انفجار الإنتاج في مواد MP

لقد كانت زخم MP Materials في إنتاج النيوديميوم والبراسيوديميوم (NdPr) مثيرًا للإعجاب. حيث أنتجت الشركة 721 طنًا متريًا من NdPr في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل قفزة مذهلة بنسبة 51% على أساس سنوي، مما سحق الرقم القياسي السابق البالغ 597 طنًا متريًا الذي تم تسجيله قبل ربع واحد فقط. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، قامت MP بتسليم 1,881 طنًا متريًا من NdPr، مما يمثل زيادة ملحوظة بنسبة 114% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. لقد تجاوز هذا الإنتاج بالفعل إجمالي إنتاج الشركة في عام 2024 من NdPr البالغ 1,294 طنًا متريًا، مما يشير إلى مدى العدوانية التي تستمر بها الزيادة منذ بدء العمليات التجارية في أواخر عام 2023.

فيما يتعلق بأكسيد العناصر النادرة (REO)، سجلت MP 13,254 MT في الربع الثالث - بانخفاض 4% على أساس سنوي ولكنه لا يزال يمثل ثاني أقوى ربع في تاريخ الشركة. يساهم قطاع المواد، الذي يدفع الإيرادات من خلال مبيعات تركيز العناصر النادرة وأكسيد/معدن NdPr بشكل رئيسي عبر آسيا (اليابان، كوريا الجنوبية، وما وراء ذلك)، في تغيير مزيج الإيرادات ببطء حيث تتزايد المنتجات المنفصلة من العناصر النادرة.

تسارع المشهد التنافسي

لا تجلس شركة ليناس للمعادن النادرة مكتوفة الأيدي. فقد سجلت الشركة إنتاجًا قدره 2003 طن من NdPr في نفس الربع، مع وصول إجمالي إنتاج REO إلى 3993 طن. والأهم من ذلك، بدأت ليناس بشحن أكاسيد المعادن النادرة الثقيلة المفصولة—بما في ذلك الديسبروسيوم والتيربيوم—إلى عملائها الأوائل بأسعار مرتفعة، مستفيدة من ندرة هذه المواد بشكل استراتيجي.

لقد سلكت Energy Fuels مساراً مختلفاً، حيث قامت ببناء قدرات منفصلة لـ NdPr من الألف إلى الياء في مطحنة White Mesa في يوتا منذ عام 2024. حققت الشركة إنتاجاً على نطاق تجريبي لأكسيد الديسبروسيوم وفقاً للمواصفات في يوليو 2025 وتخطط لإنتاج أكسيد التيربيوم وأكسيد السماريم على نطاق تجريبي حتى أوائل عام 2026. الهدف هو الإنتاج على نطاق تجاري لكل من الديسبروسيوم والتيربيوم بحلول الربع الرابع من عام 2026.

تقييم السوق: هل هو قسط أم مبرر؟

ارتفعت أسهم شركة MP Materials بنسبة 275% منذ بداية العام، متجاوزة بشكل كبير مكاسب الصناعة الأوسع التي بلغت 20.5%. ومع ذلك، فإن حساب التقييم معقد. تتداول الشركة بمعدل سعر إلى مبيعات لمدة 12 شهرًا مقدماً يبلغ 22.45X مقابل المتوسط الصناعي البالغ 1.42X، مما يمنح MP علاوة كبيرة.

تشير تقديرات الأرباح إلى خسارة قدرها 0.20 دولار للسهم في عام 2025، مع تحول متوقع إلى ربح قدره 0.84 دولار للسهم في عام 2026. بينما تفضل مراجعات التقديرات الأخيرة أرقام عام 2025، فقد تم تخفيف توقعات عام 2026 قليلاً. تمتلك الشركة حالياً تصنيف Zacks Rank #3 (Hold)، مما يعكس تفاؤل السوق الحذر في ظل النمو التشغيلي القوي.

الصورة العامة

مع تسارع الطلب على العناصر الأرضية النادرة على مستوى العالم - مدفوعاً بقطاعات الدفاع والطاقة المتجددة والتكنولوجيا - تزداد حدة السباق لتأمين القدرة الإنتاجية وتنويع المنتجات المنفصلة من العناصر الأرضية النادرة. لقد استغلت شركة MP Materials هذه الديناميكية، لكن ما إذا كان يمكن الحفاظ على علاوة التقييم الحالية للسهم يعتمد على التنفيذ في عام 2026 وما بعده. من المحتمل أن يُكتب الفصل التالي من قبل أي منتج يمكنه توسيع إنتاج العناصر الأرضية النادرة المنفصلة بشكل أكثر كفاءة مع الحفاظ على قوة التسعير.