تداول أسهم أمازون عند تقييمات مضغوطة: ماذا قد يحمل عام 2025

الأرقام تروي قصة مثيرة

يقدم الأداء المالي لأمازون في عام 2024 سياقًا مهمًا لفهم مكانة السهم اليوم. حقق عملاق التكنولوجيا $387 مليار في صافي المبيعات مع زيادة بنسبة 10% على أساس سنوي، مما يترجم إلى $69 مليار في الدخل التشغيلي - زيادة ملحوظة بنسبة 86% عن عام 2023. والأكثر إثارة للإعجاب، أن صافي الدخل وصل إلى $59 مليار، مما يقارب مضاعفة نتائج العام السابق. المحرك الرئيسي الذي يدفع هذه الربحية الاستثنائية؟ AWS، قسم السحابة في أمازون، ساهم بحوالي $40 مليار من هذا الرقم للدخل التشغيلي.

تكمن الميزة الحقيقية في هامش التشغيل الخاص بـ AWS، الذي توسع ليصل إلى 37% في عام 2024، ارتفاعًا من 26% في عام 2023. وهذا يُظهر القوة المتزايدة لأعلى قطاعات الأعمال من حيث الهوامش في أمازون. في الوقت نفسه، فإن عمليات التجارة الإلكترونية في الشركة، على الرغم من توليدها إيرادات ضخمة، تعمل بهوامش رقيقة جدًا - حيث تعمل بشكل أساسي كمنصة لجذب حركة المرور نحو خدمات البرمجيات والإعلانات الأكثر ربحية.

ثلاث تدفقات إيرادات قوية تعيد تشكيل الأعمال

البنية التحتية السحابية تقود الطريق

غيرت AWS بشكل جذري كيفية نشر المؤسسات لموارد الحوسبة. حتى مع اشتداد المنافسة من لاعبين رئيسيين آخرين في مجال التكنولوجيا، احتفظت أمازون بموقعها المهيمن في السوق. لا يزال بيئة الطلب تتعزز، خصوصًا حول تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدي. تستثمر المنظمات في جميع أنحاء العالم بشكل كبير في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ومن المتوقع أن تستحوذ AWS على حصة غير متناسبة من هذه الموجة الإنفاقية.

فرصة الإعلان

أصبحت أعمال الإعلان في أمازون مساهمًا كبيرًا في الأرباح، بعد اتباع نموذج ناجح نفذته ألفابت وميتا بلاتفورمز. مع ملايين التجار الذين ينشرون المخزون على سوقها، تحقق أمازون أرباحًا من خلال وضع الإعلانات المستهدفة. وقد حقق هذا المصدر ذو الهوامش العالية من الإيرادات معدلات نمو من رقمين في الفترات الأخيرة، ويمثل قطاعًا تجاريًا جذابًا بشكل متزايد.

تطور سوق الطرف الثالث

من خلال تسهيل البائعين المستقلين من خلال منصتها، تأخذ أمازون نسبة من حجم المعاملات دون تحمل مخاطر المخزون. يستمر هذا النمو، حيث تستمر فئة خدمات البائعين من الطرف الثالث في تسجيل مقاييس نمو قوية باستمرار.

تحول التقييم يخلق فرصة محتملة

تتداول أسهم أمازون حاليًا بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 32 - وهو انخفاض كبير عن المعايير التاريخية حيث كانت الشركة غالبًا ما تحقق مضاعفات تتجاوز 50 مرة من الأرباح. وقد وصلت القيمة السوقية إلى حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يعكس ملف شركة ناضجة.

على الرغم من انخفاض بنسبة 20% منذ أوائل عام 2025 وتداولها تقريبًا 30% أدنى من أعلى مستوى تاريخي في فبراير، يرى بعض المستثمرين أن بيئة التقييم الحالية تمثل فرصة بدلاً من خطر. إذا تباطأ نمو الأرباح بالفعل إلى نطاق 15% الذي تتوقعه التحليلات - وهو تباطؤ كبير مقارنةً بالتوسع التاريخي - فإن السؤال يصبح ما إذا كان المضاعف الحالي للأرباح يعكس بدقة قيمة شركة لا تزال تشهد توسعًا في الإيرادات بنسبة رقمين.

آفاق 2025: تباطؤ النمو مقابل دعم التقييم

تشير توقعات المحللين إلى أن إيرادات أمازون ستتقدم بنحو 10٪ في عام 2025، وهو ما يتماشى مع السنوات الأخيرة. ومع ذلك، قد يتباطأ نمو الأرباح إلى حوالي 15٪ سنويًا. بالنسبة للمستثمرين الذين يهتمون بالقيمة، فإن هذا يخلق توترًا مثيرًا: عادةً ما يؤثر تباطؤ توسع الأرباح سلبًا على أسعار الأسهم، ومع ذلك، فإن خلفية تقييم الشركة أصبحت أقل تطلبًا بكثير مقارنة بالسوابق التاريخية.

السؤال ليس ما إذا كانت أمازون تواجه رياح معاكسة. لقد أوجدت تقلبات السوق تحديات واضحة عبر قطاع التكنولوجيا. بل إن الاعتبار المعني يركز على ما إذا كانت ربحية AWS المتسارعة، جنبًا إلى جنب مع زيادة مساهمات الإعلانات والأسواق، يمكن أن تحافظ على اهتمام المستثمرين على الرغم من تراجع مسارات النمو في أماكن أخرى في المؤسسة.

عامل التكيف

تحول أمازون من بائع تجزئة مخصص إلى عملاق تكنولوجيا متنوع يمثل واحدة من أبرز التطورات في الشركات الأمريكية. حددت الشركة أين توجد الهوامش ووضعت عملياتها وفقًا لذلك. قد تثبت تلك القدرة على التكيف الاستراتيجي، التي تم اختبارها الآن ضد فرص الذكاء الاصطناعي التوليدي ضمن خدمات السحابة، بأنها ذات قيمة مثل أي رقم إيرادات فردي تم التقاطه في تقارير الأرباح الفصلية.

بالنظر إلى مضاعفات التقييم المنضغطة بالنسبة إلى نطاقات التداول التاريخية، وزيادة الربحية من عمليات AWS، والقدرة المثبتة للشركة على التطور جنبًا إلى جنب مع دورات التكنولوجيا الناشئة، تقدم أمازون شركة تستحق المراقبة عن كثب مع تقدم عام 2025.