ديناميات السوق في مجال العملات الرقمية الجديدة: لماذا لا تروي فرضية الارتفاع القصة كاملة

مفارقة نظرية الدورة

تدور رواية جديدة بين أبرز أصوات عالم العملات الرقمية - أن سوق صاعدة حقيقية في العملات الرقمية لم تتحقق بعد. تتوافق هذه الفكرة بشكل خاص مع المستثمرين الذين يعانون من خسائر نتيجة الانخفاض في السوق في 10 أكتوبر، ويتوقون للاعتقاد بأن المكاسب الأسية لا تزال في انتظارهم.

ولكن هنا التوتر: إذا نظرنا إلى الحركة السعرية الفعلية من خلال عدسة دورة بيتكوين التي يتم الإشارة إليها على نطاق واسع والتي تستمر أربع سنوات، فنحن المفترض في المرحلة النهائية من ارتفاع قوي الآن. ومع ذلك، يصر بعض الشخصيات المؤثرة على أننا لا زلنا في مرحلة ما قبل اللعبة. هذه التناقضات تستحق التدقيق.

ماذا تكشف الأرقام في الواقع

تخبر الأدلة التجريبية قصة مثيرة. بيتكوين ارتفعت من حوالي 15,500 دولار بالقرب من انهيار FTX في نوفمبر 2022 إلى حوالي 89.86 ألف دولار اليوم - وهي زيادة متعددة تشبه مسيرة صعود نموذجية. إيثيريوم تعافت من $880 إلى تداول بالقرب من 3.03 ألف دولار حاليًا. سولانا قفزت من حوالي $8 في أواخر 2022 إلى 127.14 دولار، مما يظهر النمو الانفجاري الذي يميز الأسواق الصاعدة.

وفقًا لنظرية الدورة التقليدية، يتوافق هذا النمط تمامًا مع ما ينبغي أن يحدث الآن. لذا فإن إعلان أننا لا نزال في “وضع الإحماء” يتطلب إيمانًا كبيرًا بأطر التوقيت البديلة.

كيف غير رأس المال المؤسسي قواعد اللعبة

ومع ذلك، فإن ما يكمن وراء هذه الأرقام البارزة هو تحول أكثر أساسية: لقد تحول هيكل السوق نفسه. إن إدخال صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثيريوم وسولانا قد غير بشكل أساسي من يشارك في العملات المشفرة وكيف يتصرفون.

تحتفظ حسابات التقاعد والمؤسسات المالية الآن بتعرض مستمر من خلال هذه المركبات. حتى بعد حالات التدفق الخارجي الدورية، أظهر نظام ETF تدفقات صافية إيجابية ثابتة تؤثر بشكل كبير على أسعار الأصول الأساسية. هذه التغييرات الهيكلية مهمة جدًا - فهي تقلل من احتمالية الخروج الحاد والمتزامن الذي ميز دورات الازدهار والانهيار السابقة.

النشاط على السلسلة يؤكد القناعة على المدى الطويل

بصرف النظر عن تدفقات رأس المال، تستمر المنفعة الاقتصادية الحقيقية في التوسع. تظل أحجام المعاملات اليومية وقاعدة المستخدمين النشطة لـ Solana قوية، مما يثبت موقعها كطبقة تسوية عالية الإنتاجية ومنخفضة الرسوم لتطبيقات المستهلك والتمويل اللامركزي. حافظ نظام Ethereum البيئي على الكثير من جذب المطورين وتفاعل المستخدمين الذي جمعه خلال دورة 2021.

إذا استمر نمو صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية واستمر استخدام التطبيقات على السلسلة في التوسع، فقد يؤدي مسار أقل مقاومة للأسعار إلى الارتفاع، مع انقطاعات دورية بسبب التصحيحات أو المراحل التصحيحية.

السؤال الحقيقي الذي يجب أن يطرحه المستثمرون

بدلاً من مناقشة ما إذا كان سوق الثور “قد بدأ حقًا”، قد يركز المستثمرون على إطار عمل أبسط: تراكم الأصول المشفرة عالية الجودة مع أفق زمني يمتد لخمس سنوات يجعل توقيت نظرية الدورة غير ذي صلة. على مدى هذه الفترات، ستستمر بشكل طبيعي في الاحتفاظ عبر عدة دورات كاملة على أي حال.

الخلفية تدعم بالفعل التقدير المستمر. لا تظهر عمليات الانضمام المؤسسي أي علامات على التشبع - سجل أوائل أكتوبر أرقامًا قياسية لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية الأسبوعية، مما يشير إلى أن هناك رأس مال كبير لا يزال لديه مجال للاستثمار. في غضون ذلك، تشير المقاييس على السلسلة إلى زيادة في الفائدة تتجاوز المضاربة.

سوف تحدث تقلبات في الأسعار وانخفاضات دورية بشكل لا مفر منه. يمكن أن ينفصل الشعور عن الأسس. ولكن الجمع بين التغيرات الهيكلية في السوق والطلب المؤسسي المستمر والنشاط المتزايد على السلسلة يخلق رياحًا خلفية حقيقية لسنوات قادمة - بغض النظر عن المكان الذي نقف فيه بالضبط في أي دورة مدتها أربع سنوات.