لماذا قد تكون شركة ON Semiconductor استثمارًا ذكيًا على المدى الطويل اليوم

تركيبة نادرة: إمكانيات النمو مع تقييمات معقولة

عند تقييم أسهم أشباه الموصلات لفترة احتفاظ تمتد لعقد من الزمان، يواجه معظم المستثمرين خيارًا صعبًا: قبول التقييمات المرتفعة للاعبين الراسخين أو تحمل المخاطر المضاربة مع المنافسين الناشئين. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) يقدم بديلاً مثيرًا للاهتمام يكسر هذا النمط.

تتخصص هذه الشركة في حلول الطاقة الذكية والاستشعار، ولها جذور عميقة في قطاعات السيارات والصناعات. ما يجعل شركة ON Semiconductor مثيرة للاهتمام بشكل خاص في الوقت الحالي هو مشاركتها في موجتين تكنولوجيتين تحويليتين: كهرباء وسائل النقل من خلال المركبات الكهربائية (EVs) وبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

فهم فرصة التقييم الحالية

السوق يقيّم حاليًا شركة ON Semiconductor بمعدل 21 ضعف الأرباح المتوقعة لعام 2025 و14.5 ضعف التدفق النقدي الحر المقدر (FCF). قد تبدو هذه النسب متواضعة مقارنةً بنظرائها في صناعة أشباه الموصلات، لكنها لا تعكس بالكامل مسار نمو الشركة.

تشير التوقعات في وول ستريت إلى أن عام 2024 سيكون عامًا منخفضًا دوريًا للأعمال. بالنظر إلى الأمام، يتوقع المحللون أن تتوسع الأرباح بنسبة تقارب 25% في عام 2025، مع نمو التدفق النقدي الحر الذي يتبع ذلك عن كثب. تشير هذه النمط من الانتعاش إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير تشاؤم كبير.

تدعم استراتيجية تخصيص رأس المال للإدارة الحالة المتفائلة. قامت الشركة مؤخرًا بالموافقة على برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة $6 مليار على مدى ثلاث سنوات، مما يشير إلى الثقة في مستويات التقييم. لقد أدى هذا النشاط في إعادة الشراء بشكل ملحوظ إلى تقليل عدد الأسهم على مر السنوات الأخيرة، مما يعزز بشكل ميكانيكي المقاييس لكل سهم ويسمح للمساهمين الحاليين بامتلاك جزء أكبر من نمو الأرباح المستقبلية.

محركات النمو الهيكلي: ما وراء الضعف الدوري الحالي

يستحق التباطؤ الأخير في الأسواق الرئيسية لشركة ON Semiconductor سياقًا. لقد استقر الإيرادات من التطبيقات المتعلقة بالسيارات حيث اتبعت اعتماد المركبات الكهربائية مسارًا مختلفًا عما تم التنبؤ به في الأصل، بينما تبرد الطلب الصناعي عبر القطاع. ومع ذلك، يبدو أن هذه الرياح المعاكسة مؤقتة بدلاً من أن تكون هيكلية.

في مجال السيارات، تقدم الشركة مجموعة من التطبيقات ذات الطلب العالي: أنظمة إدارة الطاقة والاستشعار للسيارات الكهربائية، أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS)، ومكونات الإضاءة ونظام الدفع المتنوعة. تؤكد الشراكات الاستراتيجية على الثقة في السوق - حيث تُظهر الاتفاقيات طويلة الأجل مع فولكس فاجن، الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية الفاخرة زيكر، وبي إم دبليو خندقها التنافسي في هذا القطاع.

يمتد العمل الصناعي ليشمل بنية تحتية لشحن السيارات الكهربائية، وأتمتة صناعية، وأنظمة رؤية الآلات، ومشاريع بنية تحتية ذكية. تستفيد كل من هذه الفئات من الاتجاهات العلمانية التي تتجاوز دورات الأعمال التقليدية.

قد تكون الفرصة الأكثر إثارة على المدى القريب هي التوسع المتزايد للشركة في حلول الطاقة لمراكز البيانات والذكاء الاصطناعي. كشريك تطوير مع Nvidia، تم وضع ON Semiconductor لتزويد المكونات الحرجة لتوصيل الطاقة للأنظمة المستقبلية لمراكز البيانات التي ستصل حوالي عام 2027. تشير التوقعات الحالية إلى أن هذا القطاع يمكن أن يولد حوالي $250 مليون من الإيرادات المتوقعة للشركة البالغة $6 مليار في عام 2025، لكن هذا يمثل فقط البداية لما يمكن أن يصبح مصدر إيرادات كبير.

متى ستشتعل النمو مرة أخرى؟

يبقى التنبؤ بالتوقيت الدقيق للمرحلة التوسعية التالية صعبًا، وينبغي توقع التقلبات على المدى القصير. ومع ذلك، اقترح الرئيس التنفيذي لشركة ON Semiconductor أن أسواق السيارات والصناعات قد تكون قد وصلت بالفعل إلى القاع. تشير السوابق التاريخية إلى أن القطاعات الصناعية الناضجة غالبًا ما تعود إلى التسارع بشكل تدريجي بدلاً من أن تكون بشكل دراماتيكي، مما يخلق فرصًا للمستثمرين الصبورين.

لا يزال الانتقال إلى السيارات الكهربائية في مراحله المبكرة على مستوى العالم. تشير الالتزامات الرأسمالية التي بلغت عدة مليارات من الدولارات من فورد وآخرين إلى تحول استراتيجي نحو إنتاج سيارات كهربائية مربحة ومنصات مركبات ميسورة التكلفة - وهو تحول سيتطلب استثمارًا مستدامًا في تقنيات الإلكترونيات والطاقة وأجهزة الاستشعار التي تشكل العمود الفقري لقيمة ON Semiconductor.

الحالة الاستثمارية للمالك على المدى الطويل

تقدم شركة ON Semiconductor في التقييمات الحالية حماية كبيرة من الانخفاض مع إمكانية صعود غير متكافئة. تتداول الأسهم بمضاعفات معقولة بينما تعمل الشركة في أسواق نمو مستدامة. إن الجمع بين الانضباط المالي (المُظهر من خلال عمليات إعادة الشراء)، والتقييم المعقول، والتعرض لعدة روايات نمو هيكلية يجعل هذا السهم يستحق النظر من قبل المستثمرين الذين لديهم أفق زمني يبلغ 10 سنوات وراحة مع التقلبات على المدى القصير.

سيستمر قطاع أشباه الموصلات في التطور، ولكن الشركات المجهزة جيدًا في كهرباء السيارات وبنية تحتية لمراكز البيانات ينبغي أن تجد رياحًا مواتية مستمرة في المستقبل.