تصحيح سوق الأسهم بسبب الذكاء الاصطناعي: زعيمان في صناعة أشباه الموصلات يبرزون مع إعادة تقييم الأسعار

بينما يستعد السوق لإعلان أرباح نيفيديا، اجتاحت موجة صعود من جني الأرباح أسهم التكنولوجيا والرقائق، مما خلق نقاط دخول محتملة للمستثمرين المنضبطين. هذه التصحيح، رغم أنه مزعج على المدى القصير، يعكس تعديلاً صحياً في السوق بعد ارتفاع ناسداك المذهل بنسبة 45% منذ أوائل أبريل. قبل أن يسقط أكبر حدث أرباح في قطاع أشباه الموصلات، دعونا نفحص شركتين تقعان في قلب ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي: شركة تايوان لأشباه الموصلات للتصنيع وشركة فيرتيف.

فيرتيف: اللاعب غير المعروف في البنية التحتية المستفيد من تطوير الذكاء الاصطناعي

بينما يلتقط مصممو الرقائق العناوين الرئيسية، تعمل الشركات التي تمكّن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى حد كبير خلف الكواليس. شركة فيرتيف القابضة (VRT) تمثل بالضبط هذا النوع من الفرص. من خلال العمل مباشرة مع الشركات الكبرى في مجال أشباه الموصلات لحل التحديات الحيوية في التبريد والطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وضعت فيرتيف نفسها كشريك أساسي في سباق بنية الذكاء الاصطناعي.

أداء الشركة في الربع الثالث الأخير والتوجيهات المحدثة أظهرت نموًا في ما تصفه بأنه “السوق سريع النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي.” تتوقع Vertiv توسيع الإيرادات بنسبة 28% حتى عام 2025 ونموًا إضافيًا بنسبة 21% في العام التالي، ليصل إلى حوالي 12.32 مليار دولار بحلول السنة المالية 2026 - أكثر من مضاعفة إيراداتها من مستوى 5.69 مليار دولار في 2022.

يثبت نمو الأرباح أنه أكثر إثارة للإعجاب. من المتوقع أن ترتفع الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 44% في عام 2025 و26% في عام 2026، مما يبني على التوسع الاستثنائي للشركة بنسبة 60% في عام 2024 و236% في عام 2023. تعكس هذه المسار كيف ارتفعت الشركة من 0.53 دولار للسهم في عام 2022 إلى 5.19 دولار متوقع بحلول العام المقبل.

أداء سهم فيرتيف يعكس زخمه التشغيلي، حيث تقدم بنحو 1,100% على مدى السنوات الثلاث الماضية - متفوقًا على معظم ما يُطلق عليه أسهم التكنولوجيا في مجموعة ماج 7 ومطابقًا لأداء اللاعب الأبرز في صناعة أشباه الموصلات. حتى بعد انخفاضه الأخير بنسبة 16% عن ارتفاعات أكتوبر، لا يزال VRT قد حقق زيادة قدرها حوالي 45% هذا العام.

حالياً، يتم تداول السهم بخصم ملحوظ قدره 25% عن قيمه الذروة، مع نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 32.9X. لقد أدى الانسحاب الأخير إلى تبريد مؤشرات فنية كانت قد تجاوزت الحدود، مما جعل ملف المخاطر والعوائد أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يفكرون في نقاط الدخول.

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات: احتكار المصنع بمزايا دائمة

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM) تعمل بميزات قريبة من الاحتكار في إنتاج الشرائح المتقدمة. تسيطر على 60% من سوق المصانع بشكل عام و90% من تصنيع أشباه الموصلات المتطورة، تظل TSM الشريك الإنتاجي الحصري لشركات Nvidia وApple وكل شركة تكنولوجيا رئيسية تسعى لتحقيق قدرات الذكاء الاصطناعي.

ت stems competitive moat الشركة من عقود من الخبرة الهندسية واستثمارات رأس المال الفلكية التي تفتقر إليها المنافسون الدافع - وغالبًا ما تفتقر إلى رأس المال - لنسخها. تستمر قدرة الإنتاج 3 نانومتر لشركة TSM في التوسع مع تسارع الطلب من قطاع الذكاء الاصطناعي، مما يخلق دورة تعزز ذاتيًا تقوي موقعها في السوق.

حققت شركة Taiwan Semi في ربعها المالي الأخير أداء “تفوق وتوقع” الذي أصبح علامتها التجارية. تتوقع الإدارة نموًا في الإيرادات بنسبة 34% في السنة المالية 2025، تليها توسع بنسبة 21% في السنة المالية 2026، مما يدفع الإيرادات السنوية من $90 مليار في 2024 إلى حوالي $145 مليار في العام المقبل. يتسارع نمو الأرباح المعدلة لكل سهم بشكل أسرع، مع توقع توسع بنسبة 45% في السنة المالية 25 ونمو بنسبة 20% بعد ذلك.

ما يبرز لخبراء وول ستريت: الشركة جذبت عشرة تقييمات “شراء قوي” من بين ثلاثة عشر توصية للوساطة. والأكثر دلالة، أن تقديرات أرباح TSM قد ارتفعت بنسبة 12% منذ منتصف أكتوبر، مما يمدد نمط التعديلات الإيجابية الذي يعكس تحسين الزخم التجاري.

تخبرنا أداء السهم على مدى عشر سنوات قصة الهيمنة طويلة الأمد، حيث حققت TSM عائدًا يقارب 1,110% - متفوقة حتى على عائد قطاع أشباه الموصلات الأوسع الذي بلغ 400% خلال نفس الفترة. على الرغم من أن TSM قد انخفضت بنسبة تقارب 11% من القمم الأخيرة وتداولت تقريبًا 18% تحت متوسط الأهداف السعرية للمحللين، فإن إعادة تقييم السعر تقدم فرصة. عند 23.9X للأرباح المستقبلية، تتداول Taiwan Semi بخصم قدره 15% مقارنة بقطاع التكنولوجيا الأوسع وتجلس 30% تحت أعلى تقييمات سابقة.

اعتبارات توقيت السوق: الحالة للبدء في المراكز الآن

سؤال التوقيت يطارد كل مستثمر يشاهد تصحيح السوق هذا. الانتظار للحصول على أرباح إنفيديا أو التمسك بمزيد من الضعف إلى المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم يمثل استراتيجية دفاعية. ومع ذلك، فإن التوقيت المثالي في السوق يتفلت باستمرار حتى من أكثر مديري الأموال خبرة وصناديق التحوط ذات الموارد الكبيرة.

مؤشر الخوف والجشع - مقياس مضاد مفضل من قبل المتداولين المؤسساتيين - يسجل حاليا 11 من 100، مما يدل على “خوف شديد” في نفسية السوق. للإنصاف، كان هذا المقياس يسجل فقط 3 من 100 عندما بلغت أسواق الأسهم القاع في أوائل أبريل. تشير هذه القراءات إلى استسلام معنوي ومع exhaustion محتمل لضغط البيع.

في الوقت نفسه، لا يزال السياق الأساسي إيجابياً. تقدم موسم الأرباح بشكل كبير دون خيبات أمل كبيرة، حيث أكدت أكبر شركات التكنولوجيا على آفاق عمل قوية وحافظت على التزامات طموحة في إنفاق الذكاء الاصطناعي. تظل تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي محتملة، مما يوفر الدعم النقدي لتقييمات الأسهم. يتوقع الاقتصاديون تسارع نمو الأرباح عبر تقريباً كل قطاع اقتصادي في 2026 و 2027.

اختبرت ناسداك متوسطها المتحرك لمدة 50 يومًا واقتربت مؤخرًا من مستويات لم تُرَ منذ عدة أشهر. تداولت كل من TSM و VRT أيضًا بالقرب من مستويات الدعم الفنية الرئيسية، مما يشير إلى أن البائعين قد يكونوا مرهقين عند الأسعار الحالية.

الطريق إلى الأمام للمستثمرين

يشير التراجع في أسهم الذكاء الاصطناعي وأسهم أشباه الموصلات إلى جني الأرباح قبل إعلانات الأرباح التحويلية بدلاً من تدهور أساسي في ظروف الأعمال. بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني يمتد لعدة سنوات، فإن الجمع بين تحسين التقييمات، وقراءات الخوف الشديدة، والتوجيه القوي المستقبلي يخلق خلفية جذابة لتأسيس المراكز تدريجياً في قادة أشباه الموصلات.

سواء كان بدء المراهنات على الفور أو الانتظار لمزيد من الضعف، فإن الحالة المتوسطة الأجل لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الجيدة لا تزال قائمة.