لاعبان مهيمنان يستحقان المشاهدة عند تصحيح الأسواق

لماذا تتمسك هذه الشركات العملاقة في قطاع الرعاية الصحية بمكانتها خلال فترات الركود

عادت تقلبات السوق للظهور مع مواجهة مؤشر ناسداك المركب لتقلبات حادة، وهو تذكير بأن دورات التصحيح لا مفر منها. عندما تهز عدم اليقين ثقة المستثمرين، غالبًا ما يتجه مدراء المحافظ المخضرمون نحو الشركات التي تتمتع بمزايا تنافسية لا تتزعزع. مثالان على قادة الرعاية الصحية، Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) و Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX)، يجسدان نوع نماذج الأعمال التي تتحمل العواصف الاقتصادية وتخرج منها أقوى.

يعكس البيئة الحالية تقييمات مبالغة عبر جميع المجالات. يتداول مؤشر S&P 500 عند 22.3 مرة من الأرباح المستقبلية، مما يعكس ذرواته في عام 2021 قبل السوق الهابطة اللاحقة. ومع ذلك، ضمن هذا المشهد، تقدم بعض القطاعات والأسهم الفردية نقاط دخول جذابة للمستثمرين الصبورين المستعدين لاستثمار رأس المال خلال فترات الضعف.

إنتويتيف سيرجكال: رائد الروبوتات الجراحية ذو الخنادق الدائمة

قبل ما يزيد عن عقدين ونصف، كانت شركة إنتويتيف سيرجكال رائدة في تكنولوجيا الجراحة بمساعدة الروبوت، مما أسس قاعدة صعبة على المنافسين لتكرارها. اليوم، تدير الشركة أكثر من 11000 نظام da Vinci في 74 دولة، محافظًة على ريادتها السوقية بلا منازع في هذا القطاع.

الخندق التنافسي: ما الذي يجعل موقف Intuitive محصنًا للغاية؟ هناك حاجزان كبيران يحميان حصتها في السوق. أولاً، الطريق التنظيمي حاد - تتطلب إدارة الغذاء والدواء أدلة سريرية تثبت أن النظام المنافس يتطابق أو يتجاوز أداء da Vinci لكل إجراء، وهو جهد مكلف ويستغرق وقتًا طويلاً. ثانيًا، تكاليف التحول هائلة. تتردد المستشفيات والجراحون في إعادة التدريب على منصات غير مألوفة، مما يخلق حالة من inertia التنظيمية التي تفضل الجهة القائمة.

مؤشرات الأداء الأخيرة: تراجع السهم بنسبة 29% عن ذروته في 2025، ومع ذلك تظل المسيرة الطويلة استثنائية - بزيادة قدرها 18,790% منذ أن أصبحت الشركة عامة. خلال الربع الثاني من العام الحالي، ارتفع حجم الإجراءات بنسبة 14% على أساس سنوي، بينما زادت الإيرادات بنسبة 21%، مدفوعة جزئياً بزيادة الأسعار على الأدوات والمواد الاستهلاكية الخاصة التي لا يمكن إلا لشركة Intuitive توفيرها.

وجهة نظر التقييم: عند 53.6 مرة من الأرباح المستقبلية، يبدو أن المضاعف الحالي مبالغ فيه بالنسبة لمعظم الأسهم. ومع ذلك، بالنسبة لشركة توسع سوقها القابل للتعامل مع مزايا تنافسية دائمة، يصبح هذا التقييم أكثر دفاعًا. قد يوفر الانخفاض في السوق نقطة دخول أكثر جاذبية.

شركة فيرتكس للأدوية: ترسيخ الهيمنة في مرض يغير الحياة

يؤثر التليف الكيسي على حوالي 109,000 فرد على مستوى العالم، وهي مجموعة مرضى يمكن إدارتها ولديها حاجة طبية كبيرة. على مدى العشرين عامًا الماضية، أصبحت شركة فيرتكس للأدوية مرادفة للابتكار في علاج التليف الكيسي - حيث زادت قيمة الأسهم بنسبة 1,820% باعتبارها الشركة الوحيدة التي تستهدف السبب الجذري للمرض.

الأثر التحولي: التأثير البشري لعمل Vertex مذهل. قبل عقدين من الزمن، كان المرضى المصابون بالتليف الكيسي يعيشون عادة حتى منتصف الثلاثينات من عمرهم؛ اليوم، من المتوقع أن يصل الذين وُلِدوا بين عامي 2020 و2024 إلى عمر 65 عامًا أو أكثر. يعود هذا الارتفاع في متوسط العمر المتوقع تقريبًا بالكامل إلى خط أنابيب Vertex.

حماية براءة الاختراع ومتانة خط الأنابيب: حصلت أول علاج رئيسي لشركة Vertex، Kalydeco، على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في عام 2012، لكنه عالج فقط مجموعة فرعية من طفرات CFTR. بينما تواجه براءات اختراع Kalydeco انتهاءً محتملاً، فإن موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في ديسمبر الماضي على Alyftrek - وهو مزيج من ثلاثة أدوية - يغطي عددًا أكبر بكثير من طفرات CFTR. مع عدم ظهور أي مثبطات CFTR تنافسية تبدو قابلة للتطبيق في التجارب السريرية، من المحتمل أن تتمتع Vertex بأكثر من عقد من الحصرية التنافسية قبل ظهور منافسة ذات مغزى.

تقييم جذاب: على النقيض الحاد من Intuitive، يتم تداول Vertex بمعدل 22.7 ضعف الأرباح المستقبلية، مما يعتبر مضاعفًا متحفظًا نسبيًا لشركة تتمتع بمسار نمو و قوة تسعير مثل Vertex. بالفعل، التقييم يوحي ببعض التشاؤم، مما يجعل التراكم جذابًا بغض النظر عن تحركات السوق على المدى القصير.

فرضية الاستثمار الأوسع

لطالما كانت انهيارات السوق مؤقتة. تُظهر التاريخ أن التصحيحات المدفوعة بالذعر تخلق فرصًا للمستثمرين الذين يتمتعون بالقناعة في الأعمال القوية. تمثل هاتان الشركتان - واحدة تقود الابتكار الجراحي، والأخرى تهيمن على مجال صيدلاني متخصص - نوع قصص النمو العلماني التي تكافئ الصبر خلال التقلبات.

عندما تسوء المشاعر وتنخفض الأسعار، فإن وجود قائمة مسبقة من الشركات عالية الجودة يضمن لك القدرة على التصرف بحزم بدلاً من الرد عاطفياً. كل من شركة إنتويتيف سيرجكال وفيرتيكس فارماشيوتيكالز تتناسب مع هذا الملف.