لماذا قد ترتفع أسهم مراكز البيانات: مركز Digital Realty Trust في عصر الذكاء الاصطناعي

أداء مالي قوي يشير إلى زخم ناشئ

شركة Digital Realty Trust (NYSE: DLR) تُظهر قوة تشغيلية مثيرة للإعجاب يمكن أن تعيد تشكيل مشاعر المستثمرين. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أفادت الشركة بأنها حققت إيرادات تقترب من 4.5 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 9% على أساس سنوي. والأكثر دلالة، أن دخل التشغيل ارتفع بنسبة 66% خلال نفس الفترة، مما يعكس إدارة تكاليف منضبطة في ظل جهود التوسع.

المقياس الأكثر أهمية لمستثمري صناديق الاستثمار العقارية هو الأموال من العمليات (FFO)، والذي يقيس القدرة الحقيقية على توليد النقد. في الفترة من الربع الأول إلى الربع الثالث من عام 2025، تجاوزت إيرادات FFO 1.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 17% مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. تشير هذه المسار النمو المكون من رقمين في FFO إلى أن نموذج العمل الأساسي للشركة لا يزال قويًا، حتى مع مواجهتها ضغوطًا تنافسية ونفقات رأس مال كبيرة.

لماذا أصبحت مراكز البيانات بنية تحتية لا غنى عنها

يشهد قطاع مراكز البيانات تحولاً أساسياً مدفوعاً بتسارع التكنولوجيا. تتطلب أعباء عمل الذكاء الاصطناعي سعة حسابية غير مسبوقة، بينما تبرز تطبيقات الحوسبة الكمومية كأفق جديد. لقد أنشأت هاتان القوتان هيكلاً من الرياح الداعمة التي يتوقع الباحثون في الصناعة أن تحافظ على معدلات نمو سنوية مركبة تبلغ حوالي 11% عبر قطاع مراكز البيانات.

تدير Digital Realty محفظة واسعة تتجاوز 300 مرفق في أكثر من 25 دولة، مما يجعلها واحدة من أوائل الشركات التي هيأت ملكية مراكز البيانات كصندوق استثمار عقاري (REIT). يتيح لها هذا الميزة في الدخول المبكر، إلى جانب الاستحواذات الاستراتيجية على الأراضي في الأسواق الأمريكية المتميزة، الاستفادة من فرص التوسع مع تزايد الطلب.

فرصة التقييم في بيئة تغير أسعار الفائدة

تاريخياً، تواجه تقييمات صناديق الاستثمار العقاري (REIT) صعوبات عندما ترتفع أسعار الفائدة، حيث تؤثر تكاليف الاقتراض على هوامش الربح. بعد سنوات من ارتفاع الأسعار، بدأت الاحتياطي الفيدرالي في تخفيض أسعار الفائدة - ثلاثة تخفيضات منذ سبتمبر - مما ينبغي أن يخفض تدريجياً تكلفة رأس المال للشركة لبناء المنشآت في المستقبل.

تتداول أسهم Digital Realty حاليًا بحوالي 22 مرة من دخل FFO المتأخر. بالنظر إلى تسارع نمو الدخل، يبدو أن هذا التقييم مقيد نسبيًا بالنسبة لآفاق الشركة على المدى الطويل. عادةً ما يتبع توسيع المضاعفات عندما تثبت مسارات نمو الأرباح أنها مستدامة، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع كبيرة.

تبقى الأرباح ذات مغزى على الرغم من توقف النمو

تحتفظ الشركة بتوزيع أرباح سنوي قدره 4.88 دولار للسهم، مما يترجم إلى عائد قريب من 3.3%—وهو فوق بكثير من متوسط S&P 500 الذي يبلغ حوالي 1.2%. بينما توقفت زيادات الأرباح منذ عام 2022، فإن التوزيع الحالي يوفر تدفق دخل ذو مغزى يميز Digital Realty عن الأسهم النامية البحتة.

الطريق إلى تقدير سعر السهم

تشير العلاقة الرياضية الموضحة بواسطة قاعدة 72 إلى أن نموًا سنويًا مركبًا بنسبة 11% فقط يمكن أن يضاعف أسعار الأسهم في أكثر من ست سنوات بقليل. ومع ذلك، فإن الظروف الخاصة لشركة Digital Realty - بما في ذلك تسارع توسع FFO، وانخفاض تكاليف التمويل، والطلب الهيكلي الناتج عن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي - قد تضغط على هذا الجدول الزمني بشكل كبير.

إن الأداء البطيء للسهم على مدى السنوات الخمس الماضية، على الرغم من ديناميكية قطاع التكنولوجيا ودورات الاستثمار غير المسبوقة في الذكاء الاصطناعي، يعكس مخاوف السوق بشأن كثافة رأس المال والديناميات التنافسية. ومع ذلك، فإن تلك التحديات نفسها قد خلقت فرص تسعير خاطئة للمستثمرين الذين يمتلكون آفاق زمنية أطول.

بالنسبة لشركة تدير أكثر من 300 مركز بيانات موزعة بشكل استراتيجي بينما تستفيد من اتجاهات اعتماد الذكاء الاصطناعي الدائمة، فإن الركود المؤقت في الأسهم قد يفسح المجال لتقدير متجدد مع اعتراف السوق بالطبيعة الأساسية لهذه البنية التحتية في الاقتصاد الرقمي.