#美联储货币政策 الاحتياطي الفيدرالي (FED) في ديسمبر ليس التركيز الرئيسي على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بل في إشارة توسيع الميزانية. لقد انتهى تقليص الميزانية رسميًا في 1 ديسمبر، وتراجعت احتياطيات البنوك إلى مستوى ضيق التمويل، واختبرت SOFR بشكل دوري الحد الأعلى لممر سعر السياسة - استمر الضغط على السيولة في النظام.

تتمثل النقطة الأساسية في تقدم خطة RMP. وفقًا لتوقعات Evercore، من المتوقع أن تبدأ في يناير 2026 في أقرب وقت، بحجم شراء شهري للسندات الحكومية يبلغ حوالي 35 مليار دولار، وزيادة في الميزانية العمومية سنويًا تتجاوز 400 مليار. تقديرات بنك أمريكا أكثر تطرفًا - 45 مليار دولار شهريًا. وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) على وشك الانتقال من تقليص الميزانية بشكل سلبي إلى توسيع الميزانية بشكل نشط، على الرغم من أنه لا يزال يحتفظ بأصول تبلغ حوالي 6 تريليونات دولار، إلا أن الشراء الإضافي في الطريق.

من منظور السلسلة، عادةً ما تعكس توقعات السيولة من هذا النوع في وقت مبكر تحركات الأموال الكبيرة. تميل الحيتان المؤسسية إلى تعديل مراكزها قبل وضوح السياسة، خاصةً فيما يتعلق بتدفق واستقرار العملات المستقرة والعقود المشتقة. في الأجل القصير، يجب أن نركز على رد فعل السيولة بعد قرار هذا الأسبوع، وإذا تم تأكيد توقعات توسيع الميزانية العمومية، فإن دعمها للأصول ذات المخاطر لا يحتاج إلى توضيح.