الإصدار الجديد للعملات في عام 2025 يتعرض لـ"مجزرة": أكثر من 85% من العملات هبطت دون تقييم TGE، ومشاريع VC أيضًا لم تنجُ.

سوف يصبح عام 2025 “عام شتاء” لإصدار العملات المشفرة. تظهر البيانات أن العملات المشفرة الجديدة التي تم إصدارها هذا العام قد تعرضت لضغوط شديدة، حيث انخفضت أسعار أكثر من 85% من العملات عن تقييمات حدث إنشاء العملة (TGE) مما تسبب في تكبد العديد من المشاركين الأوائل خسائر غير محققة.

وفقًا لإحصائيات الباحث في Memento Research آشي، في عام 2025، تم الانتهاء من 118 مشروعًا في حدث إنشاء عملة (TGE)، حيث انخفض سعر 100 عملة منها حاليًا عن سعر الإصدار، مما يمثل نسبة تصل إلى 84.7%. من حيث الأداء العام، فإن القيمة السوقية المتوسطة المميعة تمامًا بعد إصدار العملات (FDV) انخفضت حوالي 71% مقارنةً بـ TGE، وانخفضت القيمة السوقية المتوسطة بنحو 67%. العملات التي تفوقت حقًا على قيمة الإصدار تمثل حوالي 15% فقط، مما يدل على أن “الذروة تحدث عند الإطلاق” أصبحت ظاهرة شائعة.

تجاوزت نسبة هبوط العديد من المشاريع المثيرة للاهتمام 90%. على سبيل المثال، انخفضت القيمة السوقية لـ Syndicate (SYND) من حوالي 940 مليون دولار في FDV الأولي إلى أقل من 60 مليون دولار؛ بينما انخفضت القيمة السوقية لمشاريع مثل Animecoin (ANIME) و Berachain (BERA) و Bio Protocol (BIO) و Xterio (XTER) بنسبة تزيد عن 90%. حتى مع وجود سرد شائع أو هالة بيئية، لم تتمكن هذه العملات من الهروب من مصير الانخفاض السريع في التقييم.

من الجدير بالذكر أن خلفية رأس المال الاستثماري لم تصبح “وسادة أمان”. فقد شهدت العديد من العملات التي حصلت على دعم من رأس المال الاستثماري الرائد انخفاضات بنسبة عشرات في المئة أو حتى أكثر من تسعين في المئة. مشاريع مثل Falcon Finance وPlasma وAnoma كانت تقدر قيمتها في وقت إصدار العملة (TGE) بعشرات المليارات أو حتى مئات المليارات من الدولارات، لكنها استمرت في الانخفاض بعد الإدراج، مما يدل على أن إصدار التقييمات العالية يواجه تصحيحًا منهجيًا في السوق.

أشار أش إلى أن جوهر المشكلة يكمن في أن حدث إنشاء العملة لم يعد يمثل “المرحلة المبكرة”. مع التسعير المسبق لجولات الاكتتاب الخاص، وتعقيد جدول فك القفل، ونقص السيولة، تواجه العملات الجديدة خطر ضغط البيع الكبير في السوق الثانوية. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن منطق “المشاركة في حدث إنشاء العملة لتحقيق الربح” بدأ يفقد فعاليته.

بشكل عام، سوق عملات التشفير في عام 2025 يقوم بإعادة تسعير نماذج الإصدار ذات القيمة السوقية العالية، والتسويق القوي، والهبوط الضعيف. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على أداء إصدار العملات الجديدة في عام 2025، ومخاطر تقييم TGE، وتراجع رموز رأس المال الاستثماري، والتعديلات الهيكلية في سوق التشفير، أصبح تقييم نموذج الاقتصاد الرمزي وهيكل الفتح بعناية موضوعًا رئيسيًا لا مفر منه.