في 19 ديسمبر، أعلن البنك المركزي الياباني عن زيادة معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، حيث ارتفع معدل السياسة من 0.5% إلى 0.75%. هذا هو أعلى مستوى لمعدل الفائدة منذ عام 1995، مما يعني أن اليابان ودعت رسميًا عصر التيسير النقدي الفائق الذي استمر لما يقرب من 30 عامًا.

السبب الجذري وراء هذه الزيادة في معدل الفائدة واضح جداً: ضغط التضخم مرتفع للغاية. لقد تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان هدف الحكومة الرسمي الذي يبلغ 2% لمدة 44 شهراً على التوالي، وارتفع المعدل السنوي في نوفمبر مباشرة إلى 3%. أدى انخفاض قيمة الين إلى استمرار ارتفاع أسعار السلع المستوردة، مما أثر بشكل كبير على القدرة الشرائية للأسر. هذه هي المرة الثالثة التي يتخذ فيها محافظ البنك المركزي، هاروكو ميشيدا، خطوة لزيادة معدل الفائدة منذ توليه منصبه.

لكن هذه الزيادة في معدل الفائدة تحتوي على العديد من التناقضات. انخفض الناتج المحلي الإجمالي الفعلي في اليابان بنسبة 0.6% على أساس ربع سنوي، وبنسبة 2.3% على أساس سنوي، مما يجعل الاقتصاد قريباً من منطقة الركود. في ظل هذه الخلفية، ستؤدي زيادة معدل الفائدة حتماً إلى كبح الاستهلاك والاستثمار. والأسوأ من ذلك، أن الحكومة تدفع في الوقت نفسه خطة تحفيز مالي بقيمة 18.3 تريليون ين، مما يخلق وضعاً من "تشديد السياسة النقدية + تخفيف السياسة المالية"، مما قد يؤدي بدوره إلى رفع تكاليف ديون الحكومة وتقليل فعالية إدارة التضخم.

رد فعل السوق كان منقسماً إلى حد ما. لم يرتفع الين مقابل الدولار بل انخفض، وكسّر مستوى 157. عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات سجلت أعلى مستوى منذ عام 2006. بينما ارتفع مؤشر نيكاي 225 بنسبة 1%، مما يدل على أن سوق الأسهم قد استوعب تقريباً توقعات رفع أسعار الفائدة.

من خلال موقف البنك المركزي اللاحق، طالما أن أداء الاقتصاد والأسعار يتماشى مع التوقعات، فإن زيادة معدل الفائدة ستظل مؤكدة. يعتقد السوق بشكل عام أن معدل الفائدة في اليابان سيتجاوز 1% في عام 2026. إن هذا البيئة المستمرة من التشديد من قبل البنوك المركزية الرئيسية في العالم سيؤثر بشكل مستمر على منطق تسعير الأصول ذات المخاطر مثل BTC وETH - في بيئة معدلات الفائدة العالية، تنخفض جاذبية الأصول التي لا تحقق عائد.