البيع على المكشوف - انخفاض الأرباح في الأسواق المتراجعة؟ كيف تعمل النظرية والواقع

ما هو الشورتينغ في الواقع؟

القصير (المركز) هو استراتيجية تداول يمكن من خلالها المضاربة على انخفاض أسعار الأصول. جوهرها بسيط: نبيع أصلًا بنية إعادة شرائه لاحقًا بسعر أقل. هذه “البيع والشراء” المنطق يسمح للمتداولين بتحقيق الأرباح حتى عندما تتراجع الأسواق.

إن اقتراض الأسهم ليس ظاهرة جديدة - إذ يعود أصله إلى بورصة هولندا في القرن السابع عشر. ومع ذلك، فقد زادت قيمته بشكل ملحوظ في المفردات ووعي المستثمرين خلال العقد الماضي، لا سيما بعد الأزمة المالية لعام 2008 وحدث GameStop في عام 2021.

لماذا وكيف يقوم المتداول بالبيع على المكشوف؟

بشكل أساسي، يمكن أن يكون هناك سببان للقيام بالبيع المكشوف:

مضاربة: المراهنة على انخفاض السعر على أمل تحقيق الربح. إذا كنت تعتقد أن أحد الأصول مُبالغ فيه وأن السعر سينخفض، فإن البيع على المكشوف يمكن أن يكون وسيلة للاستفادة من ذلك.

الحماية: تقليل مخاطر محفظة استثمارات أخرى. إذا كانت لديك مراكز طويلة (long)، فإن البيع على المكشوف هو استراتيجية تحوط تعوض عن الخسائر المحتملة.

كيف يعمل التدريب العملي؟

افترض أنك متشائم بشأن أداة معينة. الخطوة الأولى هي وضع ضمان مناسب ( كضمان). بعد ذلك، تقترض كمية معينة من الأداة وتبيعها على الفور بالسعر الحالي في السوق. هذه هي اللحظة التي تفتح فيها مركز البيع - لديك التزام مفتوح.

إذا تحرك السوق كما تتخيل، وانخفض السعر، ستشتري نفس الكمية التي قمت باستعارتها، ثم تعيدها إلى المقرض. الفرق بين سعر البيع الأصلي وسعر إعادة الشراء هو ربحك المحتمل - ناقص رسوم المعاملات وتكاليف الفائدة.

مثال عملي: بيع البيتكوين على المكشوف

تستعير 1 بيتكوين (BTC)، وتبيعه مقابل 100,000 دولار. تدفع فائدة على هذا المركز طالما أنه مفتوح. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 95,000 دولار، ستعيد شراء 1 BTC بنفس السعر، وتعيده إلى المقرض. صافي الربح: 5,000 دولار بعد الفائدة والرسوم (.

ماذا يحدث في حالة السيناريو المعاكس؟ إذا ارتفع السعر إلى 105,000 دولار، فستحقق خسارة قدرها 5,000 دولار، بالإضافة إلى تكاليف الفوائد المتراكمة والرسوم.

أنواع الاختصار

البيع على المكشوف المغطى )covered short(: هو الإقراض الفعلي للأصل وبيعه. هذه ممارسة قياسية ومقبولة على نطاق واسع.

البيع على المكشوف العاري )naked short(: بيع الأداة دون الاقتراض مسبقًا. يسري عليها عمومًا قيود أو حظر قانوني، لأنها قد تؤدي إلى التلاعب المحتمل في السوق.

متطلبات الهامش والضمانات

يعمل الاقتراض من خلال الشورت، لذلك يجب عليك تقديم ضمان أو هامش. تختلف الشروط حسب الأداة والمنصة:

• الهامش الابتدائي: في الأسواق المالية التقليدية، عادةً ما يكون 50% من قيمة الأداة المعنية. ومع ذلك، فإن متطلبات المنصات الخاصة بالعملات المشفرة تعتمد على قيودها، والمنصة، والرافعة المالية المستخدمة. على سبيل المثال، مع رافعة مالية 5x، تحتاج إلى 200 دولار كضمان لمركز بقيمة 1,000 دولار.

• هامش الصيانة: يضمن أن يكون لديك سيولة كافية في حسابك لتغطية الخسائر المحتملة. عادة ما يتم حساب ذلك استنادًا إلى مستوى الهامش نسبة )إجمالي الأصول / إجمالي الالتزامات(.

• الهامش المكالمات والتحصيل: إذا انخفض مستوى الهامش بشكل كبير، قد تصدر المنصة مكالمة هامش - بعد ذلك، يجب عليك إضافة ودائع أو سيتم تصفية مراكزك تلقائيًا. قد يؤدي هذا الأخير إلى خسائر كبيرة.

فوائد الاختصار

• الربح في الأسواق المتراجعة: يتيح للمتداولين كسب المال حتى عندما تنخفض الأسواق.

• حماية المحفظة: تعويض الخسائر التي تحدث في مراكز الشراء الخاصة بك.

• كفاءة السوق: تشير العديد من التحليلات إلى أن المتاجرين بالبيع على المكشوف يساعدون في إعادة الأصول المبالغ في تقييمها أو التالفة إلى مستوياتها الصحيحة.

• توسيع السيولة: يزيد من النشاط التجاري وحركة الأصول.

مخاطر وعيوب الاقتراض

من المهم أن نضع في اعتبارنا: الخسارة النظرية لمركز قصير غير محدودة. بينما يمكنك أن تخسر ما يصل إلى 100% في مركز طويل عندما ينخفض الأصل إلى الصفر )، يمكن أن يرتفع السعر في عملية البيع القصير إلى مستويات غير محدودة.

مخاطر الضغط القصير: إذا ارتفع السعر فجأة (على سبيل المثال بسبب تأثير الأخبار)، يمكن أن يقع البائعون على المكشوف في “فخ”. قد يدفعهم السعر المرتفع إلى إغلاق مراكزهم بخسارة. يمكن أن يخلق هذا دورة تعزز ذاتها، حيث يرتفع السعر بشكل أعلى.

عيوب أخرى:

• تكاليف الاقتراض: الفائدة والرسوم متغيرة، وقد تكون أعلى بالنسبة للأصول الصعبة أو الشائعة.

• التزام دفع الأرباح: في أسواق الأسهم، يجب على البائع المكشوف دفع الأرباح التي يتم توزيعها خلال فترة البيع المكشوف.

• القيود التنظيمية: قد يتم حظر أو تقييد البيع القصير مؤقتًا تحت ضغط السوق، مما قد يكون في حالات غير مواتية.

منظور السوق والأسئلة الأخلاقية

تعتبر الاستدانة استراتيجية مثيرة للجدل. يقول النقاد إنها قد تزيد من حدة الانهيارات السوقية، أو قد تضغط بشكل غير عادل على بعض الشركات. خلال أزمة عام 2008، فرضت عدة دول حظراً مؤقتاً عليها.

يشدد المؤيدون على أن البيع على المكشوف يكشف الشركات المبالغ في قيمتها أو المحتالة، مما يحسن من نزاهة السوق.

تحاول الجهات التنظيمية تحقيق التوازن من خلال تدابير مثل قاعدة الارتفاع (uptick rule)، والتي تحد من البيع على المكشوف خلال الانخفاضات الحادة، بالإضافة إلى متطلبات الإفصاح المتعلقة بمراكز البيع القصير الكبيرة.

ماذا يجب أن تعرف قبل الشورتينج؟

قبل القيام بعملية الشورت، قم بتقييم المخاطر والتكاليف. استطلاع اتجاهات الأسعار يُرسل العديد من المستثمرين إلى الإفلاس. من الضروري وجود استراتيجية قوية لإدارة المخاطر: حدد خسائرك، وكن واعيًا لنقاط الخروج، ولا تقم أبدًا بعملية الشورت باستخدام كامل محفظتك.

القصير هو أداة قوية يمكن أن تكون مفيدة مع التحضير والانضباط المناسبين. ومع ذلك، يُوصى للمبتدئين بالبدء بمراكز أصغر حتى يفهموا تمامًا الآلية والمخاطر.

أفكار ختامية

البيع على المكشوف هو جزء أساسي من الأسواق الحديثة - يتيح للمتداولين تحقيق الأرباح حتى في الأسواق المتراجعة، ويمكن أن يعمل كاستراتيجية تحوط. ولكن مثل أي أداة تداول، فإن البيع على المكشوف ينطوي على مخاطر: إمكانية خسائر غير محدودة، ضغط الشراء، تكاليف الفائدة وغالبًا ما يكون هناك تنظيم غير موات.

التعليم والتعلم من المتداولين الأكثر خبرة أمران أساسيان قبل أن تبدأ في استراتيجية أكثر تعقيدًا. من المهم أيضًا أن تفهم أن البيع على المكشوف ليس جيدًا أو سيئًا في حد ذاته - بل يعتمد على التنفيذ والتوقيت.

إخلاء المسؤولية: يتم تقديم هذا المحتوى لأغراض المعلومات العامة والتعليم فقط. لا يُعتبر نصيحة مالية أو قانونية أو استثمارية. المتداول وحده هو المسؤول عن أي خسائر تحدث في التداول. من الضروري استشارة المهنيين المناسبين للحصول على نصائح.