في الأسبوع الماضي، وافق البنك المركزي الياباني بالإجماع على رفع سعر الفائدة، حيث تم رفع المعدل القياسي من 0.5% إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له منذ 30 عامًا. في نفس الوقت، خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) وبنك إنجلترا كل منهما سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما أبقى البنك المركزي الأوروبي على سياسته دون تغيير. هذه الوضعية مثيرة للاهتمام - السياسة المالية العالمية "كل واحد يضبط على نغمة مختلفة"، وأصبح تباين التشديد والتخفيف أكثر وضوحًا.

هذه الزيادة في معدل الفائدة ليست بدون سبب. فقد استمر مؤشر أسعار المستهلك الأساسية في اليابان لأكثر من 40 شهرًا فوق 2٪، مما أدى إلى انخفاض الين ورفع التضخم المستورد، بالإضافة إلى تسارع نمو الأجور، مما أدى إلى تشكيل حلقة تضخمية، وليس لدى البنك المركزي الكثير من الخيارات. ومع ذلك، كان السوق قد توقع هذه الخطوة منذ فترة، حيث انخفض حجم صفقات الاقتراض من الفائدة مقارنة بالعام الماضي، لذا فإن الصدمة القصيرة الأجل لم تكن شديدة، وهذا يفسر لماذا يمكننا رؤية انتعاش مرحلي مؤخرًا.

لكن هذا لا يعني أن المخاطر قد اختفت. المفتاح هو أن انحراف السياسات الأمريكية واليابانية سيؤدي إلى إعادة توزيع الأموال العالمية. من المؤكد أن الأموال ستتبع العوائد، وأن تباين السياسات هو الوقود الأساسي لتقلبات السوق. يجب على أولئك الذين يتبعون الارتفاعات أن يسألوا أنفسهم: هل هذه إشارة لتحويل الاتجاه، أم نافذة تخفيض أخيرة قبل البيع على المكشوف؟ لا أحد يمكنه الإجابة مباشرة على هذا السؤال، يجب أن ترى كيف تقرأ السياسات وكيف تقوم بالتخصيص.