فهم الركود التضخمي: عندما تتعثر الاقتصاد

ملخص الركود التضخمي يمثل وضعاً ماكرو اقتصادياً متناقضاً حيث تتعايش الانكماش أو الركود الاقتصادي مع ارتفاع مستمر في أسعار المستهلك. يجمع هذا الظاهرة بين البطالة الضخمة، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الضعيف أو السالب، وضغوط تضخمية متزايدة—وهو مزيج لا تستطيع السياسات الاقتصادية التقليدية معالجته في نفس الوقت دون خلق توترات جديدة.

توازن اقتصادي مستحيل

عادة ما تشهد الاقتصاد حركة بسيطة: محاربة الركود تتطلب توسيع النقود (خفض أسعار الفائدة )، بينما محاربة التضخم تتطلب انكماش (ارتفع أسعار الفائدة ). ومع ذلك، في فترة الركود التضخمي، تتعارض هاتان القوتان.

زيادة الكتلة النقدية من أجل تنشيط النمو تغذي مباشرة التضخم. على العكس، فإن تشديد النقود لكبح ارتفاع الأسعار يخنق النشاط الاقتصادي ويزيد من البطالة. تفسر هذه التناقضات سبب صعوبة إدارة البنوك المركزية والحكومات للركود التضخمي.

أصل المصطلح وخصائصه

صاغ السياسي البريطاني إيان ماكلويد هذا المفهوم في عام 1965 من خلال دمج كلمتين: ركود و تضخم. يظهر الركود التضخم من خلال غياب النمو ( أو حتى انكماش) مرتبط بارتفاع معدلات البطالة وارتفاع الأسعار.

على عكس الدورات الاقتصادية العادية، فإن الركود التضخمي يكسر العلاقة الإيجابية بين التوظيف/النمو والتضخم. إن هذا الكسر هو ما يجعل الظاهرة خطيرة للغاية: عندما ينهار الناتج المحلي الإجمالي ويزداد التضخم بشكل متزامن، يهدد أزمة مالية خطيرة.

لماذا تظهر الركود التضخمي؟

سياسات متناقضة

يمكن للحكومة زيادة الضرائب لتقليل النفقات العامة ( frein à la croissance )، بينما تقوم مصرفها المركزي بإطلاق تخفيف كمي أو خفض أسعار الفائدة. النتيجة: ضغط تضخمي متزايد مع ركود اقتصادي.

الانتقال إلى العملة الورقية

بعد الحرب العالمية الثانية، أدى التخلي التدريجي عن معيار الذهب إلى إزالة الحدود الهيكلية على العرض النقدي. اكتسبت البنوك المركزية مرونة، لكن على حساب زيادة خطر الانحراف التضخمي.

صدمات العرض

يمكن أن يؤدي الارتفاع الحاد في تكاليف الإنتاج—خاصة في القطاع الطاقي—إلى الركود التضخمي. إذا أصبح النفط أكثر تكلفة، فإن السلع تصبح أكثر تكلفة في الإنتاج، وترتفع أسعار المستهلك، وتقلل الأسر ذات الدخل المحدود من مشترياتها، مما ي slows الاقتصاد.

نهج متباينة للرد على ذلك

المدرسة النقدية

يعتقد النقديون أن السيطرة على التضخم تأتي في المقام الأول. استراتيجيتهم: تقليل المعروض النقدي بسرعة لكسر الديناميكية التضخمية، حتى لو كان ذلك يعني قبول ركود مؤقت قبل استئناف النمو لاحقًا.

الاقتصاديون العرض

تروج هذه المدرسة لعكس ذلك: زيادة العرض من خلال خفض تكاليف الإنتاج، والاستثمار في الكفاءة، واستقرار أسعار الطاقة. هذه المقاربة تخفض الأسعار، وتحفز الإنتاج، وتقلل من البطالة.

حل السوق الحرة

وفقًا لهذا المنظور، فإن السماح لقوى السوق بالتوازن الذاتي هو الأمثل: تنخفض الطلبات أمام الأسعار المرتفعة، تضعف التضخم، ويتم تخصيص الموارد بشكل طبيعي. العيب الرئيسي: قد تستغرق هذه العملية سنوات، مما يترك السكان في الفقر.

الركود التضخمي وسوق العملات المشفرة

سياق نمو اقتصادي ضعيف

عندما تتعثر الاقتصاد أو ينكمش، تنخفض الدخل المتاحة للأسر. يقوم المستثمرون بتقليص مراكزهم عالية المخاطر - بما في ذلك العملات المشفرة - للوصول إلى السيولة الفورية. كما يتخلص اللاعبون المؤسسيون الكبار من الأصول المتقلبة.

تأثير التدخلات الحكومية

في مواجهة الركود التضخمي، تستهدف الحكومة عادةً التضخم أولاً من خلال زيادة أسعار الفائدة وتضييق الكتلة النقدية. تخلق هذه المرحلة بيئة معادية للاستثمارات ذات العوائد العالية: تشهد العملات المشفرة انهياراً في الطلب. لاحقًا، عندما يتراجع التضخم، يتم تخفيف السياسات ( انخفاض الأسعار، توسيع الكتلة النقدية )، مما يخلق ظروفًا مواتية للأصول الرقمية.

بيتكوين كحماية ضد التضخم

يعتبر الكثيرون البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد التضخم، بفضل عرضه المحدود والمبرمج. تاريخياً، كانت هذه الاستراتيجية ناجحة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يمرون بفترات تضخم. ومع ذلك، خلال فترات الركود القصيرة، خاصة عندما ترتفع الأسعار، قد تنخفض العملات المشفرة على الرغم من التضخم - مما يؤدي إلى علاقة متزايدة مع أسواق الأسهم مما يعقد الصورة.

حظر النفط لعام 1973: حالة دراسية

في عام 1973، فرضت أوبك حظرًا نفطيًا ردًا على نزاع يوم كيبور. أدى انهيار إمدادات النفط إلى زيادة الأسعار عشرة أضعاف، مما تسبب في انقطاع في سلاسل الإمداد وانفجار في أسعار المستهلك.

في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، خفضت البنوك المركزية الأسعار لتحفيز النمو. لكن هذه الآلية التقليدية لمكافحة التضخم - دفع المستهلكين إلى الادخار - أثبتت أنها غير كافية في مواجهة التكاليف الطاقية الضخمة. والنتيجة: تضخم متزايد مصحوب بركود اقتصادي مستدام.

الخاتمة : لغز الاقتصاد الكلي

التضخم الركودي يمثل لغزًا نادر الحدوث: التضخم والانكماش الاقتصادي يسيران معًا. الأدوات المضادة للركود تغذي التضخم؛ والاستراتيجيات المضادة للتضخم تخنق النمو. في مواجهة هذا المأزق، يجب على صانعي القرار تحليل السياق العميق: الكتلة النقدية، هيكل الأسعار، ديناميكية العرض والطلب، ومعدل التوظيف. لا توجد حل وحيد—فقط تسويات معقدة.