الركود التضخمي: التحدي الاقتصادي الذي يشل الأسواق

ملخص تجمع الركود التضخمي بين ظاهرتين اقتصاديّتين عادةً ما تكونان متناقضتين: تضخم متسارع وركود في النمو، مرتبطًا ببطالة مستمرة. يخلق هذا المزيج السام مأزقًا لصانعي السياسات، حيث أن العلاجات المعتادة ضد أحدهما تؤدي حتمًا إلى تفاقم الآخر. تؤثر هذه الحالة بشكل خاص على المستثمرين في العملات المشفرة، الذين يتعرضون للتقلبات التي تسببها.

لماذا تعتبر الركود التضخمي كابوسًا حقيقيًا للحكومات؟

عادةً ما تتبع الاقتصاد منطقًا بسيطًا: عندما يزداد التوظيف وتسرع النمو، ترتفع الأسعار أيضًا. بالمقابل، خلال الركود، تضعف التضخم. ولكن مع الركود التضخمي، يتم تشغيل هذين الميكانيكيين في نفس الوقت. إنه مثل محاولة تبريد وتسخين غرفة في نفس الوقت.

لمكافحة الركود، تقوم البنوك المركزية عادةً بزيادة المعروض النقدي وخفض أسعار الفائدة، مما يجعل القروض أقل تكلفة للشركات والمستهلكين. في المقابل، يتطلب تقليل الركود التضخمي العكس: تقليل المعروض النقدي وزيادة الأسعار للحد من ارتفاع الأسعار. ما النتيجة؟ أي إجراء يؤدي إلى تفاقم المشكلة العكسية. تجد الحكومات نفسها مشلولة.

من أين يأتي هذا الظاهرة؟

مصطلح « الركود التضخمي » تم صكه في عام 1965 من قبل إيان ماكليود، سياسي بريطاني، لوصف هذه الحالة غير المريحة حيث يتوقف النمو الاقتصادي ( أو حتى يتراجع ) بينما تتسارع التضخم. تختلف الأسباب حسب السياق الاقتصادي، ولكن هناك عدة عوامل تتكرر باستمرار.

السياسات الاقتصادية المتناقضة في المقدمة

يمكن للحكومة زيادة التحصيل الضريبي لتقليل النفقات، بينما تقوم البنك المركزي بضخ كميات ضخمة من المال في الاقتصاد. النتيجة: لدى المستهلكين إنفاق أقل، لكن هناك المزيد من النقد المتداول، مما يخلق ضغطًا تضخميًا دون تحفيز النمو. هذا هو السيناريو المثالي لإطلاق الركود التضخمي.

نهاية معيار الذهب: حرية خطيرة

قبل السبعينيات، كانت معظم الاقتصاديات الكبرى تربط عملاتها باحتياطيات من الذهب. كان هذا النظام يقيد بشكل طبيعي من إنشاء النقود. أدى التخلي عنه إلى إزالة هذه الحواجز، مما سمح للبنوك المركزية بإنشاء نقود قانونية بلا حدود. إذا كانت هذه المرونة قد سهلت الإدارة الاقتصادية على المدى القصير، فقد فتحت أيضًا الباب أمام التجاوزات التضخمية.

صدمات العرض: عندما تنفجر التكاليف

زيادة مفاجئة في تكاليف الإنتاج - نتيجة لأسعار الطاقة - يمكن أن تؤدي إلى الركود التضخمي. إذا أصبح النفط غير متاح وأصبحت السلع أكثر تكلفة في التصنيع، فإن الأسعار ترتفع. في الوقت نفسه، يقوم المستهلكون الذين تضرروا من هذه التكاليف الطاقية بتقليل مشترياتهم. النمو ينهار بينما التضخم يتسارع.

كيف الخروج من هذا؟ المدارس الثلاثة للاعتقاد تتعارض

النهج النقدي: السيطرة على التضخم أولاً

يعتبر النقديون أن التضخم هو العدو الأساسي. وصفتهم: تقليل الكتلة النقدية بشكل عدواني لقمع الطلب وخفض الأسعار. العيب الرئيسي؟ هذه الجرعة القوية تُبطئ النمو أكثر. يجب أن تنتظر الانتعاش حتى يتم السيطرة على التضخم، مما يترك البطالة تتفاقم مؤقتًا.

مدرسة العرض: زيادة الإنتاج

استراتيجية أخرى تتمثل في زيادة العرض الكلي بدلاً من تقليص الطلب. دعم الإنتاج، التحكم في أسعار الطاقة، الاستثمار في كفاءة الطاقة - جميع هذه الوسائل تقلل من تكاليف الإنتاج. تنخفض الأسعار للمستهلكين، يتسارع الإنتاج وتنخفض البطالة، كل ذلك دون تضخم إضافي.

السوق الحرة: انتظار مرور ذلك

يدافع بعض الاقتصاديين عن نهج عدم التدخل: ستقوم العرض والطلب في النهاية بالتوازن الذاتي. إذا جعلت التضخم السلع باهظة الثمن، فإن المستهلكين يقللون من مشترياتهم. يتراجع الطلب، ويهدأ التضخم، ويعيد السوق تخصيص القوى العاملة بشكل فعال. المشكلة الوحيدة: قد تستغرق هذه العملية عقودًا، مما يترك السكان في حالة من التدهور. كما ساخر كينز: «على المدى الطويل، نحن جميعًا ميتون».

الركود التضخمي لعام 1973: عندما تغير الجغرافيا السياسية المعطيات الاقتصادية

عام 1973 ترك بصمة في الأذهان. فرضت منظمة الدول المصدرة للنفط العربية (OPEP) حظرًا على النفط ردًا على الدعم الغربي لإسرائيل خلال حرب يوم الغفران. انهار العرض العالمي للنفط وارتفعت الأسعار بشكل كبير.

كانت العواقب فورية: انقطاعات في سلاسل الإمداد، زيادة كبيرة في أسعار السلع والخدمات، تضخم متسارع. في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، ردت البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. لكن هذه الاستراتيجية المعتادة فشلت: حيث لم يكن المستهلكون ينفقون بسبب تكاليف الطاقة المرتفعة. ظل التضخم مرتفعًا بينما stagnation النمو. كلاسيكي في الركود التضخمي.

تأثير على العملات المشفرة وأسواق الاستثمار

تؤثر الركود التضخمي على العملات المشفرة بطريقة معقدة ومتعددة الاتجاهات.

أقل من السيولة المتداولة

يعني الاقتصاد الراكد تآكل أو اختفاء الإيرادات. يقلل المستثمرون الأفراد بشكل كبير من تخصيصاتهم نحو الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى. يقوم المستثمرون المؤسساتيون الكبار بنفس الشيء، مع إعادة تموضعهم على الأصول الدفاعية. النتيجة: تتراجع الطلب على العملات المشفرة وتنخفض الأسعار.

رد فعل البنوك المركزية: مرحلتان مؤلمتان

عادةً ما تبدأ السلطات بمكافحة التضخم. يقللون من الكتلة النقدية ويرفعون أسعار الفائدة. هذه الفترة سيئة للعملات المشفرة: البيع أقل، الاقتراض يصبح أغلى، والاستثمارات عالية المخاطر تصبح غير جذابة. تشهد البيتكوين وأقرانها زيادة في التدفقات الخارجة.

عندما تهدأ التضخم - وهو ما يستغرق عادة بعض الوقت - تتجه الحكومات نحو الانتعاش. التيسير الكمي ( “طابعة النقود” )، خفض الأسعار، زيادة المعروض النقدي. في هذه المرحلة، يمكن أن تتعافى العملات الرقمية بشكل مذهل بفضل السيولة المستعادة.

بيتكوين كغطاء ضد التضخم: نقاش معقد

يرى الكثير من المستثمرين أن البيتكوين هو وسيلة للحماية من التضخم، مشيرين إلى عرضه المحدود وانبعاثاته المبرمجة. تاريخياً، كان تجميع الـ BTC خلال فترات التضخم مجزياً لأولئك الذين تمسكوا على المدى الطويل. ومع ذلك، في الآفاق الأقصر وفي سياق الركود التضخمي، تظهر هذه الاستراتيجية حدودها. يزيد الارتباط المتزايد بين العملات المشفرة والأسواق المالية من تعقيد الصورة. عندما تنهار الأسهم، حتى الأصول المشفرة التي يُفترض أنها غير مرتبطة تتبع.

الخاتمة: معضلة بدون حل سهل

تظل الركود التضخمي لغزًا ماكرو اقتصاديًا. إنه يجمع بين ظاهرتين لا ينبغي أن تت coexist، مما destabilizes المستثمرين وصانعي القرار. تصبح الأدوات المتاحة لحل كل مشكلة على حدة غير فعالة عندما تظهر الاثنتان معًا.

يتطلب التنقل خلال فترة الركود التضخمي النظر بعناية في جميع العوامل المعنية: مسار الكتلة النقدية، تطور أسعار الفائدة، ديناميات العرض والطلب، والأهم من ذلك، معدلات التوظيف. بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، تظل هذه الفترة متقلبة بشكل خاص وتتطلب إدارة مخاطر حادة.