#美联储政策 لقد وصلت كمية إصدار سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل إلى مستوى خطر. بلغت سندات الخزانة التي تم إصدارها في الأشهر الـ 12 الماضية 25.4 تريليون دولار، وهو ما يمثل 69.4% من إجمالي كمية إصدار السندات الحكومية - وهذه النسبة قريبة من أعلى مستوى تاريخي.

المشكلة وراء البيانات واضحة جدًا: الحكومة الأمريكية تستخدم ديونًا قصيرة الأجل تنتهي خلال بضعة أشهر لتمويل الديون طويلة الأجل، وهذه هي المخاطر النموذجية لعدم توافق المدد. بمجرد أن تعيد الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بسبب التضخم، سترتفع تكاليف الفائدة بشكل حاد.

من منظور سلسلة الكتل، ستنتقل هذه المخاطر الكلية تدريجياً إلى توقعات السوق. ارتفاع تكلفة الدين → زيادة الضغط المالي → زيادة عدم اليقين في السياسات، كل هذه ستؤثر على قرارات تخصيص الأموال من قبل المؤسسات. يجب التركيز على اتجاهات الأموال الكبيرة في العملات المستقرة والمشتقات المتعلقة بالسندات الأمريكية، فإن تدفق هذه الأموال غالباً ما يمكن أن يعكس توقعات السياسات الاحتياطية الفيدرالية مسبقاً.

في الأجل القصير، فإن مساحة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي محدودة، ولن يتغير هذا القيد بسرعة.