الركود التضخمي: عندما تلتقي التضخم بالركود

مقدمة

الركود التضخمي هو ظاهرة تجمع بين أسوأ جوانب الأزمة الاقتصادية: البطالة المرتفعة، والنمو الاقتصادي البطيء أو السلبي، وزيادة الأسعار في الوقت نفسه. نشأ هذا المصطلح في عام 1965 من قلم السياسي البريطاني إيان ماكليود ويعني مزيجًا من الركود والتضخم.

بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن هذه الظاهرة ذات أهمية خاصة، حيث أن عواقبها تؤثر مباشرة على توزيع رأس المال بين فئات الأصول المختلفة.

مفارقة السياسة الاقتصادية

يواجه الاقتصاديون والحكومات تقليديًا الركود التضخمي بشكل منفصل، باستخدام أدوات متعارضة. لتحفيز الاقتصاد، تقوم البنوك المركزية بزيادة المعروض النقدي وخفض أسعار الفائدة، مما يجعل القروض أرخص. من ناحية أخرى، للسيطرة على التضخم، يقومون بتقليص المعروض النقدي وزيادة الأسعار.

تتمثل الصعوبة في أن هذه التدابير تتعارض مع بعضها البعض. عندما تحدث الظاهرتان في نفس الوقت - أي عندما يحدث الركود التضخمي - تتوقف الحلول التقليدية عن العمل.

أسباب حدوث الركود التضخمي

صراع السياسة النقدية والمالية

قد تؤدي المواجهة بين السياسة النقدية للبنك المركزي وسياسة الميزانية للحكومة إلى الركود التضخمي. على سبيل المثال، عندما تزيد الحكومة الضرائب لتقليل النفقات، بينما يقوم البنك المركزي في نفس الوقت بتطبيق التيسير الكمي وطباعة الأموال. النتيجة: تتباطأ الاقتصاد، لكن التضخم يرتفع.

الانتقال من معيار الذهب إلى العملة الورقية

بعد الحرب العالمية الثانية، تخلى العالم عن معيار الذهب، حيث كانت العملات مرتبطة بالذهب. وقد أزال ذلك القيود الطبيعية على الكتلة النقدية، مما سمح للبنوك المركزية بإدارة الاقتصاد بشكل أكثر مرونة. ومع ذلك، زاد في الوقت نفسه خطر التضخم غير القابل للتحكم.

صدمات الطاقة

الزيادة الحادة في تكلفة الموارد الطاقية تخلق نقصًا في العرض. عندما ترتفع تكلفة الإنتاج، ترتفع الأسعار، لكن المستهلكين لديهم أموال أقل للإنفاق بسبب ارتفاع تكاليف المرافق والنقل. هذا سيناريو كلاسيكي لتطور الكساد التضخمي.

تأثير الركود التضخمي على سوق العملات المشفرة

العملات المشفرة تستجيب للركود بشكل غير واضح، اعتمادًا على مرحلة الأزمة.

في مرحلة مكافحة التضخم: تقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة وتقليص المعروض النقدي. في مثل هذه الظروف، تنخفض السيولة، ويقوم الناس بتخزين أموالهم في البنوك، بينما تصبح القروض أكثر تكلفة. تصبح الاستثمارات ذات المخاطر العالية والعائد المرتفع، بما في ذلك Bitcoin والعملات المشفرة الأخرى، أقل جاذبية. قد ينخفض الطلب على الأصول الرقمية بشكل حاد.

في مرحلة تحفيز النمو: بعد السيطرة على التضخم، عادة ما تنتقل الحكومات إلى التيسير الكمي وخفض الفوائد. تؤثر زيادة المعروض النقدي بشكل إيجابي على أسواق العملات المشفرة، حيث يبحث المستثمرون عن أماكن بديلة لاستثمار رأس المال.

بيتكوين كحماية من التضخم: يعتبر الكثير من المستثمرين بيتكوين وسيلة لحماية من التضخم المتزايد بفضل عرضه المحدود. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية تكون أكثر فعالية للمستثمرين على المدى الطويل الذين قاموا بتجميع العملات المشفرة على مدار سنوات. في المدى القصير، وخاصة خلال فترة الركود التضخمي، قد لا تعمل هذه الحماية بسبب الزيادة في الارتباط بين العملات المشفرة والأسواق المالية.

مثال تاريخي: أزمة النفط عام 1973

في عام 1973، أعلنت أوبك عن حظر النفط رداً على دعم إسرائيل في حرب يوم الغفران. أدى الانخفاض الحاد في إمدادات النفط إلى ارتفاع كبير في أسعاره وزيادة أسعار المواد الغذائية، مما تسبب في زيادة هائلة في التضخم.

ومع ذلك، ردت البنوك المركزية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة على هذا من خلال خفض أسعار الفائدة في محاولة لتحفيز الاقتصاد. لم يحقق هذا الإجراء نمواً اقتصادياً كافياً، لذلك واجهت البلدان الغربية في الوقت نفسه تضخماً مرتفعاً وركوداً اقتصادياً - وهو مثال كلاسيكي على الركود التضخمي.

أساليب التغلب على الركود التضخمي

النهج النقدي

يُعطي المونيتاريون الأولوية للسيطرة على التضخم من خلال تقليص المعروض النقدي. وهذا يقلل من النفقات، ويقلل من الطلب، ويوقف ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، فإن هذه السياسة لا تحفز النمو الاقتصادي، الذي سيتعين تنشيطه بشكل منفصل.

الاقتصاديون الذين يركزون على العرض

تُركز هذه الاتجاهات على زيادة العرض من خلال خفض التكاليف وزيادة الكفاءة. يساعد التحكم في موارد الطاقة، والاستثمار في الإنتاجية، والدعم المقدم للإنتاج على خفض الأسعار وتحفيز النمو، مما يقلل من البطالة.

قرار قائم على السوق الحرة

يعتبر بعض الاقتصاديين أن أفضل طريقة هي عدم التدخل. سوف تقوم قوى العرض والطلب في السوق الحرة في النهاية بتعديل الأسعار، حيث سيتوقف المستهلكون عن شراء السلع باهظة الثمن. ومع ذلك، قد تتطلب هذه الطريقة سنوات أو عقود من انخفاض جودة حياة السكان.

الاستنتاج

الركود التضخمي هو اختبار فريد للاقتصاديين وصانعي السياسات، حيث تتطلب مكوناته قرارات متناقضة. غالبًا ما تعزز أدوات مكافحة الركود الاقتصادي التضخم، بينما تؤدي طرق التحكم في الأسعار إلى تباطؤ النمو. يتطلب التغلب الناجح على الركود التضخمي فهمًا عميقًا للسياق الكلي، مع مراعاة المعروض النقدي، وأسعار الفائدة، ومستويات العرض والطلب، والتغيرات في سوق العمل. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن فهم هذه الديناميكيات أمر بالغ الأهمية لتوقع تحركات السوق.