المخاطر الخفية التي يجب أن يعرفها كل مزود السيولة: نظرة عميقة في خسارة مؤقتة

ما هي خسارة مؤقتة بالضبط؟

عندما تقدم السيولة إلى بركة، فأنت في الأساس تراهن على أن نسبة السعر بين رموزك تبقى مستقرة. لكن هنا المشكلة—في اللحظة التي تتغير فيها نسبة السعر، تواجه ما يسمى خسارة مؤقتة. هذه ليست عطل تقني غامض؛ إنها ميزة أساسية (قد يقول البعض عيب) مضمنة في كيفية عمل صانعي السوق الآليين.

إليك الأمر: إذا قمت بإيداع رمزين في بركة السيولة وتغيرت نسبة سعرهما قبل أن تسحب، فإن القيمة الدولارية لما ستسحبه قد تكون أقل مما لو كنت تحتفظ بهما بشكل منفصل. كلما زادت حركة السعر، زادت الخسارة المحتملة.

لماذا يحدث هذا فعلاً؟

دعونا نفصل الآليات من خلال سيناريو حقيقي. لنفترض أنك تلقيت 1 ETH و100 USDC في مجموعة السيولة. في تلك اللحظة، 1 ETH = 100 USDC (كلاهما بقيمة $200 إجمالي). تحتوي المجموعة بالفعل على 10 ETH و1,000 USDC من مزودين آخرين، لذا فأنت تمتلك 10% من المجموعة.

الآن تخيل أن ETH يرتفع إلى 400 USDC. يبدأ متداولو الأرصدة على الفور في استغلال فرق السعر. يقومون بتفريغ USDC في البركة وسحب ETH، مما يتسبب في إعادة توازن النسبة الداخلية للبركة. بعد أن تهدأ الأمور، تحتوي البركة على حوالي 5 ETH و 2000 USDC.

عندما تسحب حصتك بنسبة 10%، ستحصل على 0.5 ETH + 200 USDC = $400 الإجمالي. يبدو جيدًا - لقد ضاعفت أموالك من 200 دولار!

لكن هذه هي الجزء المؤلم: إذا كنت قد احتفظت بتلك 1 ETH و100 USDC خارج المسبح، لكان لديك $500 الآن. من خلال توفير السيولة، تركت في الواقع $100 على الطاولة. مرحباً بك في خسارة مؤقتة.

كيف يمكن أن تسوء الأمور؟ ( الأرقام )

العلاقة بين حركة السعر والخسارة ليست خطية. إليك ما يظهره الرياضيات:

هل لاحظت شيئًا؟ حركة السعر بمقدار 2x تكلفك 5.7% من أرباحك المحتملة. حركة بمقدار 5x تكلفك ربع ما كان يمكنك كسبه. وإليك المفاجأة—الخسارة المؤقتة تحدث سواء ارتفعت الأسعار أو انخفضت. الاتجاه لا يهم؛ فقط التقلب هو المهم.

الفخ الحقيقي: يصبح “دائمًا” فقط عندما تسحب

مصطلح “مؤقت” في الواقع مضلل ويتسبب في أن يقلل معظم الناس من تقدير المخاطر. طالما أن رموزك موجودة في المسبح، فإن الخسارة تكون فقط على الورق. إذا عادت نسبة السعر بطريقة ما إلى حيث كانت، تختفي خسارتك.

ولكن في اللحظة التي تضغط فيها على سحب؟ تلك الخسارة محبوسة إلى الأبد.

هنا حيث تصبح الأمور استراتيجية: يمكن أن تعوض رسوم التداول التي يتم جمعها أثناء احتفاظك بالسيولة هذه الخسارة بالكامل في بعض الأحيان. إذا حصلت مجموعة على حجم تداول كافٍ، فقد تجعل إيرادات الرسوم الأمر بأكمله مربحًا رغم الخسارة المؤقتة. لكن هذا قد يعتمد على المجموعة المحددة، والأصول، ومدى تقلبها، وظروف السوق بشكل عام.

عوامل المخاطر الحقيقية التي يجب أن تهتم بها

التقلب هو عدوك. الأصول المستقرة مثل العملات المستقرة المقترنة معًا لديها مخاطر خسارة مؤقتة ضئيلة - على افتراض أنها لا تفقد الاتصال بالسوق. الأزواج المتقلبة؟ إنها بمثابة ألغام أرضية.

اختيار البركة مهم للغاية. تعتبر AMMs المعتمدة والمدققة أكثر أمانًا بكثير من البروتوكولات الجديدة المشبوهة. من السهل نسخ DeFi، ويمكن أن تخفي الأكواد غير المدققة الأخطاء التي قد تحبس أموالك. البرك التي تعد بعائد سنوي بنسبة 500% لا تكون صادقة بشأن المخاطر المدمجة.

ابدأ صغيراً. لا تضع مدخرات حياتك في توفير السيولة على الفور. جرب المبالغ الصغيرة أولاً لفهم عائداتك الفعلية مقابل العائدات النظرية.

كيف تقلل من تعرضك فعليًا

تصميمات AMM الذكية تتطور للتعامل مع هذا. السيولة المركزة تتيح لك توفير الأموال فقط ضمن نطاق سعري محدد، مما يقلل من خسارة مؤقتة عندما تبقى تقلبات الأسعار محصورة. تجمعات العملات المستقرة تستخدم خوارزميات مختلفة تعمل بشكل أفضل للأصول التي لا ينبغي أن تتحرك كثيرًا. بعض البروتوكولات تجرب أيضًا توفير السيولة من جانب واحد، مما يزيل الحاجة إلى الاحتفاظ بكلا الأصول بقيمة متساوية.

هذه ليست حلولًا مثالية، لكنها أفضل من القفز إلى برك الفانيلا بعمياء.

الخلاصة

خسارة مؤقتة حقيقية وقابلة للقياس، وهي شيء يحتاج كل مزود سيولة إلى فهمه قبل الالتزام برأس المال. نعم، يمكنك تحقيق ربح من توفير السيولة من خلال رسوم التداول. ولكن فقط إذا كنت قد أخذت في الاعتبار إمكانيات الخسارة واخترت المجموعات التي من المحتمل أن تتجاوز فيها إيرادات الرسوم تلك المخاطر.

المفتاح؟ لا تعامِل توفير السيولة مثل الدخل السلبي. اعتبره مثل التداول النشط حيث تدير كل من الجوانب الإيجابية (الرسوم) والجوانب السلبية (خسارة مؤقتة). اختر بركك بعناية، افهم ملف تقلبات أزواج الأصول الخاصة بك، وابدأ دائمًا بحجم أصغر مما تظن أنك بحاجة إليه.