لماذا تعيد الأصول الحقيقية تشكيل مشهد التمويل اللامركزي ؟

عندما انخفض إجمالي القيمة المقفلة للتمويل اللامركزي من 180 مليار دولار في نوفمبر 2021 إلى 49.87 مليار دولار في يونيو 2022، انغمر النظام البيئي بأكمله في التفكير العميق. هذا الهبوط بنسبة 72.3% كشف عن مشكلة حادة: نقص الدعم الحقيقي للقيمة في التمويل اللامركزي.

في ظل هذه الخلفية، ظهرت أصول العالم الحقيقي (التي تعرف اختصارًا بـ RWA). من خلال توكينغ الأصول الملموسة (مثل العقارات، والسندات الحكومية، والذهب، وغيرها)، تضيف RWA أساسًا ائتمانيًا من التمويل التقليدي إلى التمويل اللامركزي، مما يجعلها جسرًا هامًا يربط بين TradFi و DeFi.

ما هي الأصول الحقيقية بالضبط؟

ببساطة، الأصول الحقيقية هي تحويل الأصول المادية التي لها قيمة نقدية حقيقية إلى رموز رقمية على blockchain. قد تكون هذه الأصول عقارات أو سندات حكومية أو ائتمانات الكربون أو أشياء ملموسة أخرى ذات قيمة واضحة.

على عكس الرموز الافتراضية، فإن كل رمز RWA له أصول واقعية مقابلة كدعم. تعطي هذه العلاقة “واحد إلى واحد” المستثمرين ثقة غير مسبوقة.

كيف تعمل الأصول الحقيقية؟

إن وضع الأصول الحقيقية على البلوكشين ليس عملية تتم في خطوة واحدة، بل يتضمن ثلاثة مراحل رئيسية:

الخطوة الأولى: التحقق من خارج السلسلة وتسعير الأصول

قبل أن تدخل أي أصول إلى blockchain، يجب إجراء العناية الواجبة الصارمة في العالم الحقيقي. يحتاج المثمنون إلى تحديد القيمة السوقية للأصل، وتاريخ الملكية، والوضع القانوني. على سبيل المثال، في حالة العقارات، يجب التحقق من سند الملكية، وفحص حالة الممتلكات، والتأكد من عدم وجود نزاعات ملكية.

الخطوة الثانية: جسر المعلومات ورمزة الرموز

بمجرد التحقق من الأصول خارج السلسلة، يتم تحويل المعلومات الأساسية إلى رموز رقمية. في هذه العملية، يتم ترميز بيانات تقييم الأصول ومعلومات الملكية في بيانات التعريف الخاصة بالرمز. تضمن شفافية البلوكشين أن أي شخص يمكنه التحقق من صحة الرمز.

بالنسبة للأصول أو الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم، يحتاج النظام الأساسي إلى استخدام موفري رموز الأمان الرسميين، واتباع إجراءات KYC/KYB، واستخدام قنوات التداول المتوافقة.

الخطوة الثالثة: خلق السيولة في السوق

الخطوة الأخيرة هي إنشاء سوق لهذه الأصول المرقمة من خلال بروتوكولات التمويل اللامركزي. تعمل هذه البروتوكولات كجهة إصدار، مما يساعد على إدخال المزيد من الأصول الحقيقية في التداول، وتعمل أيضًا كوسيط، لجذب المستثمرين للمشاركة في عمليات الشراء والبيع.

البيانات تتحدث: النمو الانفجاري للأصول في العالم الحقيقي

لقد شهدت عقلية المستثمرين في التمويل اللامركزي تغيرًا واضحًا بعد عام 2022. لم يعد الناس يتبعون بشكل أعمى العوائد القصيرة الأجل، بل يبحثون عن اتجاهات استثمارية أكثر استقرارًا واستدامة. لقد دفع هذا التحول مباشرةً إلى النمو المتفجر للأصول الحقيقية:

• سنة 2023 بالكامل، إجمالي القيمة المقفلة للـ RWA على البلوكشين زادت بمقدار 10.5 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة)
• 其中，82% من الزيادة تأتي من الأصول المدرة للإيرادات، بما في ذلك سندات الخزانة (5.57 مليار دولار)، والعقارات، والائتمان الخاص.
• قطاع القروض الخاصة نما على السلسلة بمقدار 2.105 مليون دولار

الإشارة وراء هذه المجموعة من البيانات واضحة جداً: المستثمرون المؤسسيون والعملاء ذوو القيمة الصافية العالية يتدفقون بكثافة إلى حلبة RWA.

من يدفع تطوير الأصول الحقيقية؟

جهة إصدار RWA هي القوة الدافعة الرئيسية في النظام البيئي بأسره. مسؤولياتهم هي:

1. الحصول على الأصول الملموسة من العالم الواقعي
2. من خلال التوكننة تحويلها إلى الرقمية
3. توزيع الرموز على المستثمرين في البلوكشين

تتضمن المشاركين الرئيسيين في السوق حاليًا:

Centrifuge —— أكبر مُصدر ائتمان خاص على السلسلة، قدم طرقًا مبتكرة لتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.

Franklin Templeton —— هذه الشركة التي تأسست عام 1947 تدير أصولًا تزيد عن 1.5 تريليون دولار. وقد بدأت مؤخرًا في إصدار سندات الخزانة المرمزة، مما يقترب رسميًا من التمويل اللامركزي.

WisdomTree —— رائد في مجال المنتجات المتداولة في البورصة، يدير أصولًا تقارب 960 مليار دولار، ويستكشف أيضًا مجال RWA.

تشير انضمام هذه المؤسسات إلى إشارة مهمة: الأصول الحقيقية لم تعد مفهومًا نادرًا، بل هي اتجاه المستقبل لنظام المال العالمي.

كيف غيرت الأصول الحقيقية التمويل اللامركزي ؟

ثورة السيولة

الأصول التقليدية غالبًا ما تعاني من نقص في السيولة. قد يحتاج العقار إلى عدة أشهر ليتم بيعه، ولكن إذا تم تقسيمه من خلال التوكن، يمكن للمستثمرين الشراء أو البيع في غضون دقائق. تحويل الأصول الحقيقية إلى أدوات مالية قابلة للتداول بسرعة.

استثمار ديمقراطي

تحقيق تقسيم الملكية من خلال التوكن هو أفضل تصميم لـ RWA. يمكن تقسيم مبنى مكتبي بقيمة 10 ملايين دولار إلى 1 مليون توكن، كل توكن يمثل جزءًا صغيرًا من المبنى. هذا يتيح للمستثمرين العاديين المشاركة في فرص الاستثمار التي كانت تقتصر سابقًا على الأثرياء.

دفتر حسابات شفاف

تُسجل كل صفقة وتغيير ملكية على blockchain بشكل دائم. لا يمكن لأي وسيط تغيير البيانات، ويمكن لجميع المشاركين التحقق من صحة Real World Assets في الوقت الحقيقي.

توسع السوق

عندما يت结合 التمويل اللامركزي مع الأصول التقليدية، يفتح ذلك مساحة سوق جديدة تمامًا. ليس فقط أن المستثمرين الحاليين حصلوا على خيارات جديدة، بل جذب ذلك أيضًا عددًا كبيرًا من المشاركين من TradFi للدخول إلى النظام البيئي للعملات المشفرة، مما وسع قاعدة الصناعة بأكملها.

التحديات التي تواجه الأصول الواقعية

على الرغم من أن الآفاق مشرقة، إلا أن تطوير RWA ليس سهلاً.

مأزق التنظيم: كل دولة، وكل نوع من الأصول، وحتى كل منصة بلوكتشين لديها متطلبات قانونية مختلفة. يحتاج المُصدر إلى التنقل في هذا المتاهة.

المخاطر الأمنية: يجب أن تكون الروابط بين الأصول المادية والرموز الرقمية لا تشوبها شائبة، وإلا فإنها قد تتعرض للتزوير أو الدعاوى القانونية.

ضغط التوسع: يجب أن تكون المنصات التي تدعم RWA قادرة على التعامل مع أحجام تداول مرتفعة وبيانات ضخمة، مما يمثل تحديًا كبيرًا للبنية التحتية.

الاستنتاج: هل الأصول الحقيقية هي منقذ التمويل اللامركزي؟

ظهور الأصول الحقيقية فتح آفاق جديدة للتمويل اللامركزي. من خلال نقل الأصول الملموسة إلى السلسلة، فإنه لا يضيف فقط قيمة حقيقية للسوق، بل يبني أيضًا جسرًا رئيسيًا بين المالية التقليدية والمالية اللامركزية.

من المحتمل أن يكون عالم المال في المستقبل على هذا النحو: توكنات الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، وانخفاض عتبة المشاركة، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل نظام مالي عالمي متكامل للغاية. لكن لتحقيق هذه الرؤية، لا يزال يتعين على الصناعة معالجة مجموعة من التحديات مثل التنظيم والأمان والقابلية للتوسع.

الآن هو الوقت الذي تتطور فيه بيئة RWA بسرعة، وكل مشارك جديد يدفع هذه الثورة إلى الأمام.