كيف تؤثر السياسة النقدية التوسعية على الأسواق العالمية

من الأزمات الاقتصادية إلى دور التحفيز النقدي

خلال جائحة COVID-19 في عام 2020، واجه النظام المالي العالمي شللًا غير مسبوق. مع توقف الأنشطة التجارية، وملايين الأشخاص بلا عمل، والاقتصاد في حالة ركود تام، كان على السلطات النقدية في جميع أنحاء الكوكب أن تتصرف بحزم. قامت الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، والبنك المركزي الأوروبي (BCE) في أوروبا، ومؤسسات مماثلة أخرى بإطلاق تدخلات ضخمة لضخ السيولة في الأسواق. تمثل هذه المقاربة تطبيقًا عمليًا لما يسميه المصرفيون المركزيون التيسير الكمي، أو ببساطة QE.

ما هو التيسير الكمي: الآلية الأساسية

التيسير الكمي هو استراتيجية للسياسة النقدية التي تتبناها البنوك المركزية عندما لا تكون الأساليب التقليدية كافية بعد الآن. بدلاً من خفض أسعار الفائدة ( وهي عملية لا يمكن أن تنخفض تحت الصفر )، تتدخل البنك المركزي مباشرة في الأسواق المالية من خلال شراء الأصول بكميات كبيرة.

كيف يعمل ذلك في الممارسة العملية؟ تلجأ البنوك المركزية إلى المؤسسات المالية والبنوك التجارية للحصول على أصول متنوعة: سندات حكومية، وسندات مضمونة برهون عقارية، أو أدوات مالية أخرى. في المقابل عن هذه المشتريات، تضخ كميات كبيرة من النقود الجديدة في النظام المصرفي. يسمح هذا الزيادة في القاعدة النقدية للبنوك بتوفير المزيد من الموارد للإقراض للشركات والمواطنين، مما يقلل في الوقت نفسه من تكاليف التمويل.

لماذا تلجأ البنوك المركزية إلى هذه التدخلات

الاقتصاد يمر بلحظات صعبة، فترات يجد فيها صعوبة في التقدم. في هذه الظروف، تسعى السلطات النقدية إلى إعطاء دفعة للنظام. عندما يتوقف الائتمان ويخاف المستثمرون، يعمل التيسير الكمي كحقنة من الثقة والسيولة في السوق. وهذا يسمح للشركات بتمويل مشاريع التوسع، وللحكومات بدعم البنية التحتية، وللعائلات بالوصول إلى الائتمان بشروط أكثر ملاءمة.

عواقب على الأسواق المالية التقليدية

أثر التيسير الكمي على الأسواق المالية عميق ومتفرع. إن ضخ الأموال بكميات ضخمة يقلل من أسعار الفائدة العامة، مما يجعل السندات أقل جاذبية بينما يدفع المستثمرين نحو بدائل ذات عوائد محتملة أعلى، مثل الأسهم. الشركات، التي تجد الأموال بتكلفة منخفضة، تزيد من الاستثمارات والأرباح، مما يدعم أسعار الأسهم.

في الوقت نفسه، تميل التوسعات النقدية إلى إضعاف قيمة العملة الوطنية. وهذا له آثار متناقضة: يعزز الصادرات إلى الخارج، ولكنه يزيد من تكاليف الاستيراد ويزيد من الضغوط التضخمية الداخلية. بشكل عام، يُعيد التيسير الكمي تشكيل هيكل الأسواق المالية بشكل كامل، مما يؤثر على أسعار الأصول، وظروف التمويل، وديناميات الصرف.

الآثار على العملة الرقمية

تعتبر العلاقة بين التيسير الكمي (QE) وأسواق العملات المشفرة موضوع نقاش حيوي بين الخبراء والممارسين. يدعم جزء من المجتمع المالي الرأي القائل بأنه عندما تقوم الحكومات بتوسيع المعروض من العملات التقليدية بشكل كبير، فإن الأصول مثل البيتكوين تصبح أكثر جاذبية لأنها تمثل احتياطي قيمة بديل ومستقل عن السياسة النقدية المركزية.

من ناحية أخرى، يعتقد بعض المحللين أن العملات المشفرة تتحرك وفقًا لديناميات خاصة بها، تأثرت أكثر بالتكنولوجيا والتبني منها بالتدخلات من البنوك المركزية التقليدية. تظل العلاقة معقدة وتستحق مزيدًا من المراقبة التجريبية.

المخاطر الكامنة في هذه الاستراتيجية

على الرغم من أن التيسير الكمي يمكن أن يكون فعالًا في تقديم الدعم الفوري للاقتصاد، إلا أنه ينطوي على مخاطر كبيرة. الأول هو التضخم: عندما تتداول الكثير من الأوراق النقدية في اقتصاد حقيقي مع عرض محدود من السلع والخدمات، فإن الأسعار سترتفع بشكل حتمي، مما erodere القدرة الشرائية.

خطر ثانٍ هو خلق فقاعات مضاربية. مع توفر الأموال بأسعار منخفضة، يمكن للمستثمرين السعي لتحقيق عوائد مرتفعة في قطاعات مبالغ في تقييمها، من الأسهم إلى سوق العقارات، مما يولد عدم استقرار مالي.

أخيراً، يمكن أن يؤدي التيسير الكمي الممتد إلى تشويه تخصيص الموارد بشكل فعال، من خلال تمويل الشركات غير المربحة وتأخير التعديلات الهيكلية اللازمة للاقتصاد.

الخاتمة: أداة قوية ولكن ليست بدون تكاليف

تمثل سياسة التيسير الكمي سلاحًا formidable بيد السلطات النقدية، خاصة في أوقات الأزمات. عندما تتوقف الاقتصاديات ويواجه النظام المالي خطر الانهيار، كما حدث في عام 2020، أثبت التيسير الكمي أنه قادر على احتواء الأضرار الفورية واستقرار الأسواق.

ومع ذلك، فإن فهم ما هو التيسير الكمي يعني أيضًا الاعتراف بالتكاليف المرتبطة به. التضخم، فقاعات الأصول، وتشوهات السوق هي آثار جانبية حقيقية وقد تكون خطيرة. بالنسبة للمستثمرين وعاملي السوق، بما في ذلك أولئك الذين يتابعون أسواق العملات المشفرة، يظل التيسير الكمي ظاهرة مركزية تشكل سلوك الأسعار، وتكلفة الأموال، واستراتيجيات تخصيص الأصول على المستوى العالمي.