سيطر على contango و backwardation: الدليل العملي لتداول العقود الآجلة

تبدو أسواق العقود الآجلة معقدة، لكن فهم مفهوميْن رئيسييْن —contango و backwardation— يمكن أن يحول استراتيجيتك في التداول بشكل كامل. تحدد هاتان الديناميكيتان كيفية تصرف أسعار العقود وتولّد فرصًا حقيقية للربح.

contango: عندما تكون العقود الآجلة أغلى من العقود الحالية

تخيل أن بيتكوين يتداول اليوم بسعر 50,000 دولار أمريكي، لكن العقود الآجلة التي تنتهي بعد ثلاثة أشهر تتداول بسعر 55,000 دولار أمريكي. هذا هو contango. السوق يدفع علاوة للانتظار، على افتراض أن السعر سيرتفع. يتراهن المتداولون العمليون والمضاربون على هذه الفجوة.

لا يظهر الـ contango من السحر. إنه ينشأ من عدة عوامل في نفس الوقت. تلعب التوقعات الصعودية في السوق دورًا مهمًا، ولكن تؤثر أيضًا التكاليف الفعلية: التخزين، النقل، أسعار الفائدة. في السلع مثل النفط أو الذرة، تكون هذه التكاليف هائلة. بيتكوين لديها تكاليف احتفاظ أقل، ولكن لا يزال الـ contango مستمرًا عندما يكون الشعور متفائلًا، خاصة خلال دورات التبني المؤسسي أو الأخبار الإيجابية.

فرص التحكيم في contango

هنا حيث يكسب المتداولون المحترفون المال. إذا كان سعر العقد الآجل أعلى بكثير من سعر السوق، يمكنك:

• شراء الأصل المادي ( أو العقد الآجل spot) بالسعر الحالي الأدنى
• بيع عقد المستقبليات في نفس الوقت بأعلى سعر
• قفل ربح الفرق

تعتبر هذه الاستراتيجية، المعروفة باسم التحكيم، فعالة بشكل خاص عندما يكون contango واسعًا.

Backwardation: عندما تكون العقود الآجلة أقل تكلفة من العقود الحالية

السيناريو العكسي هو الـ backwardation. إذا كان سعر البيتكوين 50,000 دولار اليوم ولكن العقود الآجلة لمدة ثلاثة أشهر يتم تداولها بسعر 45,000 دولار، فإن السوق في حالة backwardation أو سوق عكسي. الإجماع هابط: يتقبل المتداولون خصمًا لأنهم يخشون انخفاض الأسعار.

الـ backwardation عادة ما يعكس ضغطًا فوريًا على السوق. قد يكون ذلك تنظيميًا (تغيرات القواعد)، أو أساسيًا (أخبار سلبية) أو عرض (ندرة مفاجئة). عندما تكون الطلبات الحالية عاجلة، يكون المتداولون مستعدين لدفع رسوم إضافية للوصول الفوري، مما يقلب منحنى العقود الآجلة.

الديناميات التي تولد التراجعات

ندرة العرض هي مسرع قوي. إذا كان هناك كارثة طبيعية تعطل إنتاج أحد المواد الخام، يمكن لحامليها الحاليين أن يطالبوا بأسعار أعلى مقابل السيولة الفورية. كما يلعب المتاجرون الذين لديهم مراكز قصيرة دورًا: عندما تقترب مراكز البيع من انتهاء الصلاحية، يجب عليهم إعادة الشراء، مما يولد طلبًا على العقود القريبة ويعمق من حالة الانعكاس.

كيفية تحقيق الربح من هذه الديناميكيات في عملياتك

في contango: يمكن للتاجر فتح صفقات طويلة في العقود الآجلة متوقعًا ارتفاع الأصول الأساسية. ولكن الاستراتيجية الأكثر دقة هي التحكيم: التقاط فرق السعر دون تحمل مخاطر الاتجاه.

إذا كنت منتجًا أو مستهلكًا (فكر في مصافي النفط أو المزارعين)، يمكنك استخدام contango لتحديد الأسعار المستقبلية وحماية نفسك من التقلبات. إنها تغطية نقية.

في حالة الانحدار: يعتبر المتداولون المراكز القصيرة، مراهنين على أن سعر الأصل سيستمر في الانخفاض. لكن الفرصة الحقيقية تكمن في الاستفادة من استثمار المنحنى: بيع الفوري، شراء العقود الآجلة، والتقاط التقارب مع اقتراب انتهاء الصلاحية.

الدرس النهائي

التراجع والارتفاع ليسا مجرد كلمات أكاديمية. إنهما يعكسان شعور السوق ومولدات نشطة للفرص. إن فهم ما يسببها - التوقعات، التكاليف، الندرة، الضغط التنظيمي - يسمح لك بالتنبؤ بالحركات ووضع نفسك خطوة إلى الأمام. يقوم المتداولون المحترفون بمراقبة هذه الديناميات باستمرار. يجب عليك أيضاً.