عصر البنك المركزي التحفيز الاقتصادي: كيف يعيد التيسير الكمي تشكيل الأسواق المالية

من خلال الوباء نرى قوة التيسير الكمي

في عام 2020، اندلعت جائحة، وسقط الاقتصاد العالمي في حالة تجمد فورية. إغلاق المصانع، البطالة، توقف الاستهلاك، كل شيء جاء بشكل مفاجئ. لم تتردد الاحتياطي الفيدرالي وبنك أوروبا المركزي، بل قدما “خطوة كبيرة” - سياسة التيسير الكمي غير المحدود. هذه الخطوة هزت السوق المالية بأكملها، وبدأت حالة الذعر بين المستثمرين في التراجع تدريجياً، وكانت السيولة في السوق وفيرة، وانخفضت تكلفة التمويل للشركات والأفراد بشكل كبير. في تلك اللحظة، لم يعد التيسير الكمي مجرد مفهوم في كتب الاقتصاد، بل أصبح تحولاً حقيقياً في السوق.

ما هو التيسير الكمي بالضبط؟

ببساطة، فإن التيسير الكمي يعني أن البنك المركزي يقوم بشراء السندات الحكومية، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وغيرها من الأصول، من أجل ضخ السيولة في النظام المالي. تخيل أن الاقتصاد هو آلة لا تعمل بشكل جيد، والتيسير الكمي هو بمثابة زيادة قوتها. عندما تكون أدوات خفض الفائدة التقليدية قد استنفدت (حيث أصبحت أسعار الفائدة قريبة من الصفر)، يستخدم البنك المركزي هذه الطريقة لتحفيز الاقتصاد.

تقوم البنوك المركزية الكبيرة مثل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، من خلال شراء كميات كبيرة من سندات الخزانة وغيرها من الأوراق المالية، بزيادة السيولة في السوق. حصلت البنوك على وفرة من النقد، مما يجعلها بالطبع مستعدة لإقراض الشركات والمستهلكين بمعدلات فائدة أقل. أصبحت القروض رخيصة، مما ينشط الاستثمار والاستهلاك.

ردود الفعل المتسلسلة الناجمة عن الفائض في السيولة

تؤثر السيولة التي تطلقها البنك المركزي أولاً على الأسواق المالية. تنخفض عوائد السندات الحكومية، وتزداد جاذبية سوق الأسهم - بعد كل شيء، تبدو عوائد الأسهم أكثر إغراءً بالمقارنة. تنخفض تكاليف تمويل الشركات، مما يجعلها أكثر جرأة في التوسع والاستثمار. يعمل النظام المالي بأكمله بشكل أسرع تحت تأثير تحفيز سياسة البنك المركزي.

ولكن هذا يجلب أيضًا مخاطر محتملة. إن زيادة النقد المتوفر تتبع الأصول المحدودة، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأصول؛ وعرض السلع والخدمات لا يتماشى مع زيادة الطلب، مما يجعل الأسعار تبدأ في الارتفاع. التاريخ يخبرنا أن أكثر الآثار الجانبية شيوعًا للتخفيف الكمي هو تراكم ضغط التضخم.

متغيرات جديدة في سوق العملات المشفرة

أصبح تأثير التيسير الكمي على البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى موضوع نقاش ساخن في دوائر الاستثمار. يعتقد البعض أن ضخ البنوك المركزية للسيولة هو ما دفع أسعار البيتكوين للارتفاع - حيث أدت انخفاضات قيمة العملات التقليدية إلى جذب الكثير من الأموال نحو الأصول المشفرة كبديل. بينما يحمل آخرون وجهة نظر معاكسة، حيث يرون أن سوق العملات المشفرة يعمل بشكل مستقل، وتأثير سياسات البنوك المركزية محدود.

على أي حال، منذ وباء 2020، ارتفع سعر البيتكوين من أقل من عشرة آلاف دولار إلى عشرات الآلاف من الدولارات، وهذه الفترة تتزامن تمامًا مع فترة التيسير الكمي غير المسبوقة من قبل البنوك المركزية العالمية. هل هو مصادفة أم سببية، يستحق التفكير.

الفائزون والخاسرون في السوق

أكثر المستفيدين مباشرة من التيسير الكمي هم مالكو الأصول - حاملو الأسهم ، مالكو العقارات ، والمستثمرون في السندات الذين يرون أصولهم تتزايد قيمتها باستمرار. تنخفض تكلفة تمويل الشركات ، مما يجعل التوسع أسهل. لكن حياة العمال العاديين والمدخرين ليست سهلة ، حيث تتآكل قيمة النقد ، وتكون عوائد المدخرات ضئيلة للغاية ، مما يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية.

على المدى الطويل، قد يؤدي التيسير الكمي غير المقيد إلى رفع فقاعة الأصول. يتم رفع أسعار بعض الأسهم وأسواق العقارات بشكل مصطنع، وعندما يتغير السياسة أو تعكس الأساسيات الاقتصادية، ستنفجر هذه الفقاعات.

متى سيتم الخروج من السياسة هو المفتاح

لا يمكن أن تستمر السياسة النقدية التوسعية إلى الأبد. عندما تتعافى الاقتصاد، يواجه البنك المركزي ضغوط التضخم، ويجب أن يأخذ في الاعتبار “تقليص الميزانية” - تقليل شراء الأصول تدريجياً، وحتى بيع الأصول لاستعادة السيولة. هذه العملية مليئة بالمخاطر، لأن السوق قد اعتاد على دعم السيولة من قبل البنك المركزي، وغالبًا ما يؤدي التحول في السياسة إلى حدوث تعديل في السوق أو حتى انهيار.

المنطق الأساسي: كيف يغير التيسير الكمي النظام المالي

بغض النظر عن مدى تعقيد الأسماء، فإن جوهر التيسير الكمي هو أمر واحد: تقوم البنوك المركزية بخلق كميات كبيرة من النقود الجديدة، مما يدفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض، ويحفز الاستهلاك والاستثمار. على المدى القصير، يكون فعالاً في إنقاذ الموقف، لكن الثمن على المدى الطويل هو التضخم، وف泡ة الأصول، وزيادة الفجوة بين الأغنياء والفقراء. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم دورة التيسير الكمي هو فهم لوجستيات عمل الأسواق المالية الحديثة.

في فترة التيسير الكمي، من المهم العثور على تخصيص الأصول المستفيدة؛ وعند تحول السياسة، يجب تعديل المراكز في الوقت المناسب - هذه هي المفتاح للبقاء في سوق مدفوع من قبل البنك المركزي.