قروض فلاش: كيف تعمل القروض اللامركزية بدون الضمان

تخيل أنك تستطيع اقتراض مبالغ ضخمة بملايين اليوروهات لثوانٍ - دون الحاجة لإيداع يورو واحد من رأس المال، دون الحاجة لإثبات الائتمان، ودون أن يلاحظ المقرض ذلك. يبدو أن هذا خيال علمي بحت، أليس كذلك؟ في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، هذه هي الحقيقة. مرحبًا بك في قروض الفلاش - واحدة من أكثر الابتكارات إثارة للجدل في نظام البلوكتشين.

فهم المفهوم: لماذا لا تعمل القروض التقليدية هنا

لفهم القروض السريعة حقًا، يجب أن نوضح أولاً كيف تعمل الإقراض التقليدي - ولماذا لا تكفي هذه النماذج في قطاع التمويل اللامركزي.

طريقتان تقليديتان للحصول على ائتمان

تعتبر عالم المال نوعين من القروض: قروض غير مضمونة وقروض مضمونة. القرض غير المضمون ( مثل قرض المستهلك ) يعتمد على الثقة والجدارة الائتمانية. تقوم البنك بمراجعة تاريخك الائتماني ثم تقرر ما إذا كنت موثوقًا أم لا - تمامًا كما سيقرض بوب صديقه المال لأنه يعرفه. في المؤسسات، تحل أسعار الفائدة محل هذه الثقة الشخصية.

يعمل القرض المضمون بشكل مختلف: تقوم بتقديم الأصول كضمان. إذا لم تسدد القرض، ستفقد سيارتك أو عقارك أو مجموعة مجوهراتك. يحمي المقرض نفسه بهذه الطريقة من مخاطر التخلف عن السداد.

في التمويل اللامركزي، لا تزال هذه القواعد تُعتبر صحيحة نظريًا – لكن البلوكتشين يتيح شيئًا جديدًا تمامًا.

القروض الفورية: الاختلاف الجذري

القرض السريع هو قرض لا تحتاج فيه إلى تقديم أي ضمانات على الإطلاق. لا توجد أصول، لا توجد دراسة ائتمانية، لا معالجة تستغرق أسابيع. بدلاً من ذلك، تتم المعاملة بالكامل – من الإقراض إلى الاستخدام وصولاً إلى السداد – داخل معاملة بلوكتشين واحدة فقط.

هذا يعمل على النحو التالي:

1. يتم منح القرض: تقوم العقود الذكية بتوفير المبلغ المطلوب – لنقل 50.000 دولار في Ethereum (ETH).

2. أنت تستخدم المال: في نفس المعاملة يمكنك إيداع المال في عقود ذكية أخرى، إجراء تداولات، استغلال الفروق السعرية - كل ما تريده تقريباً.

3. سداد المبلغ يتم على الفور: في نهاية المعاملة، تقوم بإرجاع المبلغ ( بالإضافة إلى رسوم صغيرة ) بالكامل.

إذا لم يحدث ذلك، ستُلغى المعاملة بالكامل – كما لو لم تحدث أبداً. يحتفظ المقرض بماله. هذه ليست ثقة، هذه تنفيذ الشيفرة: السداد مفروض في شفرة البرنامج.

لماذا تعمل هذه؟ لأن [Ethereum]( ومنصات البلوكتشين المماثلة تمكن “المال القابل للبرمجة”. يمكنك ربط عدة عمليات ضمن معاملة واحدة والتأكد من أن جميعها تجري بشكل تسلسلي – أو سيتم إلغاء السلسلة بأكملها.

المعنى العملي وراء ذلك: التحكيم وما هو أبعد من ذلك

من المحتمل أنك تتساءل: لماذا أحتاج إلى قرض إذا كان يتعين عليّ سداده بعد ثوانٍ فقط؟ الجواب يكمن في الفرص بين القرض والسداد.

حالة الاستخدام الرئيسية هي المراجحة. لنفترض:

• يتم تداول Token A على منصة DEX 1 مقابل $10
• يتم تداول نفس الرمز على منصة DEX 2 بسعر 10.50 دولار

عادةً ما كان يجب عليك جمع 10,000 دولار لشراء 1,000 توكن. مع قرض فلاش، يمكنك اقتراض المال، الشراء على المنصة الرخيصة، البيع على المنصة الغالية، وسداد القرض - كل ذلك في معاملة واحدة:

1. اقترض $100.000 من خلال إقراض فلاش
2. اشترِ 10.000 توكن على DEX A مقابل 100.000 دولار
3. قم ببيع نفس الرموز على DEX B مقابل 105,000 دولار
4. قم بإيداع قرض الفلاش ( مثلاً 100.500 دولار بما في ذلك الرسوم )
5. احتفظ بربح قدره 4.500 $

هذا يبدو وكأنه آلة طباعة أموال مضمونة - لكنه ليس كذلك. الواقع يبدو أكثر كآبة: رسوم المعاملات، الانزلاق (الانزلاق السعري في الطلبات الكبيرة)، المتداولون المتنافسون وهوامش ضيقة تجعل من التحكيم المربح تحديًا. الآلاف من الروبوتات تحاول يوميًا استغلال هذه الفرص، مما يؤدي إلى تقلص هوامش الربح تقريبًا إلى الصفر.

ومع ذلك ، تقدم القروض السريعة أيضًا حالات استخدام أخرى: إعادة توازن المحفظة ، تصفية المراكز الممولة بشكل غير كافٍ ، واختبار استراتيجيات التداول دون مخاطر.

الجانب المظلم: هجمات القروض الفورية

في نظام DeFi التجريبي، كانت مسألة وقت فقط قبل أن يكتشف أحدهم الجوانب السلبية للقروض الفورية. النتيجة: هجومان مذهلان في عام 2020، سرقا ما يقرب من $1 مليون – وذلك مع حد أدنى من استثمار رأس المال.

الهجوم الكبير الأول: التلاعب بالسوق عبر عدة بروتوكولات

أخذ المهاجم قرضًا سريعًا من dYdX وقام بتوزيعه استراتيجيًا بين عدة بروتوكولات DeFi: Compound و Fulcrum و Kyber. كانت الخطة عبقرية:

استخدم المهاجم جزءًا من القرض لفتح مركز قصير على WBTC (Wrapped Bitcoin) في Fulcrum. وهذا يعني أن Fulcrum كان عليها شراء WBTC. تم تمرير هذه المعلومات إلى Kyber، التي نفذت الطلب عبر Uniswap - وهي DEX ذات سيولة منخفضة. من خلال هذا الطلب الضخم، ارتفع سعر WBTC بشكل ملحوظ. دفعت Fulcrum ثمن WBTC الذي تم شراؤه مبالغ فيه.

في الوقت نفسه، أخذ المهاجم قرضًا مركبًا بعملة WBTC بمبلغ ( بسعر مرتفع مزيف ). باستخدام WBTC المستعار، قام بتبادله على Uniswap وحقق ربحًا جيدًا. في النهاية، قام بسداد قرض dYdX واختفى مع باقي ETH.

ما كانت المشكلة؟ بروتوكول bZx ( الذي يعمل على Fulcrum استخدم مصادر أسعار خاطئة. لم يتمكن من التعرف على أن الأسعار تم التلاعب بها بشكل مصطنع.

) الهجوم الثاني: تلاعب العملة المستقرة

بعد أيام قليلة - لا يزال الهدف هو bZx - حدث هجوم مشابه. قام الجاني بأخذ قرض سريع وتبادل جزء كبير إلى العملة المستقرة sUSD. العقود الذكية، على الرغم من اسمها، ليست ذكية حقًا: إنها “لا تعرف” أن العملات المستقرة عادةً ما تساوي ###.

قام المهاجم بوضع أمر ضخم لشراء sUSD $1 باستخدام ETH( المستعار. على كيبير، تضاعف السعر - ليصل إلى ) لكل عملة. قبل أوركل bZx هذه المعلومات السعرية المزيفة. وبذلك تمكن المهاجم من أخذ قرض ETH أكبر بكثير مما كان مسموحًا به عادة، لأن عملاته التي قيمتها 1 دولار أصبحت فجأة تتمتع بقوة شراء عملات بقيمة 2 دولار. بعد سداد القرض الفوري، هرب بالمبالغ المتبقية.

$2 هل القروض الفورية شريرة بطبيعتها؟

ليس بالضرورة. تُظهر هذه الهجمات مشكلة: تحتاج المؤسسات المالية التقليدية إلى احتياطيات ضخمة من رأس المال للتلاعب بالأسواق. مع قروض الفلاش، يمكن لأي شخص حرفيًا أن يصبح حوتًا ###مستثمرًا كبيرًا( لبضع ثوان – دون الحاجة إلى استثمار ثروة كبيرة.

الجيد: كانت ثغرات الأمان ليست في القروض الفورية نفسها، ولكن في أوراق الأسعار وتصميم السوق للبروتوكولات التي تم الهجوم عليها. يمكن منع هذه الهجمات باستخدام أوراق أسعار أفضل وأنظمة أكثر صلابة. لقد تعلم المطورون منذ ذلك الحين.

المستقبل: ابتكار أم خطر؟

تمثل القروض الفورية كل من نقاط القوة والضعف في نظام DeFi البيئي. إنها تتيح الابتكار المالي الحقيقي - التحكيم السريع، الوصول إلى السيولة دون ضمانات، وإنتاجيات مالية جديدة.

في الوقت نفسه، يوضحون مدى سرعة استغلال التكنولوجيا التجريبية عندما لا تكون البنية التحتية ناضجة. الدرس الأهم هو عدم إدانة القروض الفورية، بل جعل نظام DeFi البيئي أكثر متانة.

مع أوراق غامضة أفضل، وتغذيات أسعار أذكى، وتصميم بروتوكول أكثر ذكاءً، يمكن أن تصبح القروض السريعة ما ينبغي أن تكون عليه: أداة قوية للعمليات المالية الشرعية - دون أن يتمكن المحتالون من استغلالها كسلاح.