فهم الآخذين والصانعين: العمود الفقري لتداول المنصة

TL;DR كل تبادل يعمل من خلال نوعين حاسمين من المشاركين. مستفيدو السوق ينفذون عمليات الشراء أو البيع الفورية بأسعار الحالية، مما يملأ الطلبات الحالية من دفتر الطلبات. من ناحية أخرى، صانعو السوق يقومون بنشر طلبات شراء أو بيع معلقة تنتظر شروط سعرية محددة – مثل “شراء BTC بسعر 14,500 دولار” – مما يخلق سيولة في العملية. هذه البنية التحتية للسيولة تمكن المتداولين الآخرين من تنفيذ المعاملات على الفور دون تأخيرات كبيرة.

لماذا يهم المشاركون في التبادل

تعمل منصات التداول، سواء كانت تتعلق بالعملات المشفرة أو الفوركس أو أسواق الأسهم، من خلال آلية أساسية: مطابقة العرض مع الطلب. بدون أسواق منظمة، ستضطر إلى نشر “مستعد لتبادل Bitcoin مقابل Ethereum” عبر الشبكات الاجتماعية وتأمل في العثور على نظراء. يحدد الفرق بين صانعي السوق و مستقبلي السوق مدى كفاءة حدوث هذه المطابقة.

كل متداول نشط يتواجد في كلا الدورين طوال رحلته في التداول. هاتان الفئتان من المشاركين هما أساسيتان لنجاح التبادل - حيث تحدد صحة ووجود كلا القطاعين مباشرة ما إذا كانت المنصة تزدهر أو تتعثر.

المؤسسة: فهم السيولة

قبل تحليل المتلقين وصانعي السوق، من الضروري فهم السيولة.

عندما يصف المتداولون الأصول بأنها سائلة، فإنهم يقصدون أنه يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد دون فقدان كبير في القيمة. يعد الذهب bullion مثالاً على السيولة العالية؛ على النقيض من ذلك، فإن المقتنيات المتخصصة أو التماثيل المصممة حسب الطلب تقدم تحديات في السيولة بسبب محدودية اهتمام المشترين.

سيولة السوق توسع هذا المفهوم ليشمل أماكن التداول نفسها. يتيح السوق السائل للمشاركين شراء أو التخلص من الأصول بأسعار تعكس القيمة العادلة. يحدث ذلك عندما يتوافق الطلب القوي من المشترين مع العرض القوي من البائعين، مما يتسبب في تقارب أسعار الطلب (ما يقدمه المشترون) وأسعار العرض (ما يطلبه البائعون) بشكل وثيق.

الفجوة بين أعلى عرض وأدنى طلب - المعروفة باسم انتشار العرض - تضيق بشكل كبير في الأسواق السائلة. تظهر الأسواق غير السائلة العكس: انتشار واسع، صعوبة في العثور على المشترين، وغالبًا ما تكون أسعار التنفيذ غير مواتية.

الأدوار المزدوجة: تعريف المتعاملين في السوق وصانعي السوق

فهم المتداولين في السوق

عند تقديم طلب سوق على أي تبادل، تطلب التنفيذ الفوري بأسعار السوق السائدة، فإنك تعمل كمتخذ للسوق. تتطابق هذه الطلبات على الفور مع العطاءات والطلبات الموجودة في دفتر الطلبات.

يستهلك المتداول السوقي السيولة التي قام الآخرون بتزويدها. من خلال التنفيذ ضد الطلبات القائمة، تزيل العمق المتاح من السوق. ومع ذلك، تأتي هذه الراحة - التنفيذ الفوري دون الانتظار لأهداف الأسعار - مع تكلفة: عادة ما يدفع المتعاملون رسوم تداول أعلى.

من المهم أن حالة المتعامل في السوق لا تنطبق فقط على طلبات السوق. استخدام طلبات الحد يمكن أن يضعك أيضًا كمتعامل في السوق إذا كانت طلبك تملأ فورًا الطلبات المعلقة الموجودة في الكتاب.

كيف يبني صناع السوق السيولة

يعمل صانعو السوق بشكل مختلف. ينشرون أوامر محددة بسعر معين—“البيع 500 إيثريوم بسعر 2100 دولار”—على دفتر الأوامر. تظل هذه الأوامر معلقة حتى تؤدي تحركات الأسعار إلى التنفيذ.

من خلال وضع هذه الطلبات المعلقة، يزيد صانعو السوق من سيولة التبادل. إنهم يقولون أساسًا: “ها هي المخزون المتاحة بهذا السعر، جاهزة للشراء.” هذا يسهل على المشاركين الآخرين في السوق تنفيذ الصفقات بسلاسة.

غالبًا ما يتولى المتداولون الكبار والشركات المؤسسية، وخاصة عمليات التداول عالية التردد، أدوار صانعي السوق. ومع ذلك، فإن المتداولين الأفراد يعملون أيضًا كصانعين كلما قدموا طلبات لا تُنفذ على الفور، شريطة أن يستخدموا إعدادات “Post Only” لضمان وضع الطلبات في دفتر الطلبات قبل التنفيذ.

هيكل الرسوم: كيف تحفز التبادلات المشاركة

تتوقف نماذج إيرادات التبادل عادةً على رسوم التداول. ومع ذلك، فإن هيكل الرسوم يختلف بين صانعي السوق والمستفيدين - عن عمد.

تقوم التبادلات بمكافأة صانعي السوق برسوم أقل أو حتى خصومات. لماذا؟ لأن السيولة تجذب المتداولين. يصبح المكان المعروف بفروق أسعار ضيقة وعمق دفتر طلبات واسع أكثر جاذبية من البدائل غير السائلة. يوفر صانعو السوق هذه البنية التحتية الأساسية، مما يستحق حوافز الرسوم.

بالمقابل، يدفع المتعاملون في السوق رسومًا مميزة. إنهم يستفيدون من السيولة التي ينشئها صانعو السوق لكنهم لا يساهمون في بنائها بأنفسهم. تشجع هذه الفجوة في الرسوم أنماط المشاركة التي تحافظ على سير الأسواق بسلاسة.

تختلف جداول الرسوم حسب المنصة. تنشر كل تبادل هياكل مستوى مفصلة تعكس أطر حوافزها المحددة.

النقطة الرئيسية

تشكل صناع السوق وموصلي السوق النصفين التكميليين للنظام البيئي. يقوم الصناع بتوفير السيولة من خلال نشر الطلبات المعلقة؛ بينما يستهلكها الموصلون من خلال التنفيذ الفوري. تعترف التبادلات بهذه العلاقة المتبادلة من خلال هياكل رسوم غير متكافئة - تكافئ الصنّاع وتفرض رسوم على الموصلين وفقًا لذلك. فهم دورك في هذه الديناميكية أمر أساسي لاتخاذ قرارات تداول مستنيرة.