## عندما يتوقف النمو ولكن الأسعار لا تتوقف: فهم الركود التضخمي

علمت السبعينيات الاقتصاد العالمي درسًا قاسيًا. أصبحت تلك العقدة المثال النموذجي للركود التضخمي - وهو ظاهرة اقتصادية نادرة ومؤلمة حيث ينتشر التضخم بينما يتوقف النمو الاقتصادي. تصادمت صدمات أسعار النفط، والاضطرابات في الإمدادات، والسياسات النقدية الميسرة لتخلق ما يعتبره العديد من الاقتصاديين حتى الآن اللغز الاقتصادي الأكثر حيرة: كيف يمكنك محاربة ارتفاع الأسعار عندما لا يتوسع الاقتصاد؟

### المفارقة التي تكسر الاقتصاد التقليدي

إليك ما يجعل الركود التضخمي معقدًا للغاية: إنه ينتهك ما تتنبأ به معظم النظريات الاقتصادية. عادةً، عندما يتباطأ الاقتصاد، تنخفض الأسعار. عندما يتسارع النمو، تميل التضخم إلى الارتفاع. الركود التضخمي يقلب هذا السيناريو تمامًا.

فكر في الأمر بهذه الطريقة - تخيل أن راتبك لم يتحرك منذ أشهر، وشركتك لا توظف، ولكن somehow فواتير البقالة الخاصة بك تستمر في الارتفاع. قوتك الشرائية تتقلص بينما تختفي فرص العمل. في الوقت نفسه، الشركات تنتج أقل، الطلب يتراجع، ومع ذلك فإن تكلفة المواد الخام ( وخاصة النفط ) تستمر في دفع الأسعار للأعلى. يواجه العمال البطالة. يضيق المستهلكون أحزمتهم. ومع ذلك، تستمر التضخم. هذا هو السيناريو الكابوسي الذي يحدث عبر اقتصاد كامل خلال الركود التضخمي.

### لماذا تحدث الركود التضخمي

الأسباب متنوعة وغالبًا ما تكون مترابطة. تؤدي صدمات جانب العرض - مثل الارتفاع المفاجئ في تكاليف الطاقة - إلى إجبار الشركات على رفع الأسعار للحفاظ على الهوامش. وفي الوقت نفسه، يمكن أن تؤدي القرارات السياسية السيئة أو الاضطرابات الخارجية إلى خنق النشاط الاقتصادي في نفس الوقت. يمكن أن يؤدي سوء إدارة عرض النقود إلى زيادة التضخم حتى مع تراجع القدرة الإنتاجية. ليس هناك دومينو واحد يسقط؛ بل هناك ضغوط متعددة تتقارب في آن واحد.

### معضلة السياسة

مكافحة الركود التضخمي تتطلب تحقيق توازن بين الأهداف المتعارضة، والأدوات التقليدية تفشل. خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو يعرض لخطر تسريع التضخم أكثر. تشديد السياسة النقدية لمكافحة ارتفاع الأسعار يمكن أن يعمق الركود الاقتصادي. زيادة الإنفاق الحكومي قد تؤدي إلى مزيد من التضخم دون تعزيز فعلي للتوظيف.

هذا هو السبب في أن الركود التضخمي يرعب صانعي السياسات - لا توجد حل نظيف. يجب على الحكومات صياغة استراتيجيات دقيقة تعالج كلا البعدين في نفس الوقت: دعم الانتعاش الاقتصادي مع كبح ضغوط الأسعار. الأمر ليس صعبًا فحسب؛ بل غالبًا ما يبدو مستحيلاً.

### الأهمية الحديثة

إن فهم الركود التضخمي في السبعينيات يظل أمرًا حيويًا للاقتصاديين والمستثمرين اليوم. لقد أبرزت تلك الحقبة مدى ضعف الاقتصادات الحديثة أمام الصدمات الخارجية وقيود السياسات الاقتصادية التقليدية. مع مواجهة سلاسل الإمداد العالمية لضغوط جديدة وقيام البنوك المركزية بالتنقل بين الأولويات المتنافسة، لا يزال شبح الركود التضخمي يلوح كقصة تحذيرية - تذكير بأن الأزمات الاقتصادية يمكن أن تتخذ أشكالًا غير متوقعة ومدمرة.