MEV Crypto: كيف يستخرج المدققون القيمة من معاملاتك

TL;DR MEV ( القيمة القصوى القابلة للاستخراج، والتي يمكن ترجمتها إلى القيمة القصوى القابلة للاستخراج) هي الربح الإضافي الذي يجنيه المدققون، والمعدنون، والمشاركون الآخرون من خلال إعادة ترتيب، أو تضمين، أو استبعاد المعاملات في كتلة. هذه الممارسة شائعة بشكل خاص على الشبكات البلوكتشين التي تحتوي على عقود ذكية معقدة مثل Ethereum. من ناحية، يُسرع MEV تصحيحات الأسعار على DEX، ومن ناحية أخرى، يخلق مشاكل خطيرة للمستخدمين العاديين: أسعار مبالغ فيها، وزيادة في الانزلاق، وارتفاع غير معقول في رسوم الغاز.

كيف يعمل MEV: وراء الكواليس في سلسلة الكتل

عندما تتحدث عن البلوكشين، من يقوم بإنشاء الكتل ( عمال التعدين في إثبات العمل، والمصادقين في إثبات الحصة) لديهم قوة هائلة: تحديد أي المعاملات يتم تضمينها وفي أي ترتيب يتم إدخالها. هذا الاختيار ليس عشوائيًا.

يجمع منتجو الكتل جميع المعاملات المعلقة من الميمبول ويقومون بترتيبها حسب الأهمية، بشكل أساسي بناءً على رسوم الغاز. من يدفع أكثر، يدخل أولاً. لكن هنا تبدأ اللعبة الحقيقية: عندما تصبح المعاملات معقدة (قروض، تبادلات على DEX، تداول المشتقات)، يمكن للمدققين اتخاذ خيارات استراتيجية لاستخراج أرباح إضافية مقارنة بمكافآت القياسية.

على سبيل المثال، يمكنهم ترتيب المعاملات بحيث تعزز تحركات الأسعار، أو استبعاد معاملة عمداً إذا لم يكن من المناسب لهم تضمينها. لا توجد قاعدة تلزمهم باتباع ترتيب ثابت. هنا يأتي ظهور MEV في عالم العملات المشفرة.

في عام 2022، عندما انتقل Ethereum من إثبات العمل إلى إثبات الحصة (الدمج)، تم تحديث المصطلح من “قيمة قابلة للاستخراج بواسطة المعدنين” إلى “قيمة قابلة للاستخراج القصوى”، لأن المشكلة لم تختفِ—لا يزال المدققون يقومون بذلك.

من هم الباحثون في MEV وكيف يكسبون المال

ليس فقط المدققون هم من يحققون الربح من MEV. هناك أيضًا “الباحثون”: روبوتات وتجار متطورون يقومون بتحليل blockchain باستمرار بحثًا عن فرص مربحة. عندما يجدون واحدة، يدفعون رسوم غاز باهظة لضمان تضمينهم في الكتلة الصحيحة، في الوقت الصحيح.

المنافسة بين الباحثين شرسة. في حالة التحكيم على DEX، غالبًا ما يتنازل الباحثون عن 90-99% من أرباحهم في رسوم الغاز، ويدفعونها للم validate. إنها مزاد تصاعدي حيث يفوز من يدفع أكثر. القيمة القصوى القابلة للاستخراج تنتهي بشكل رئيسي في جيوب من يتحكم في ترتيب المعاملات.

ثلاث استراتيجيات MEV تضرب محفظتك مباشرة

التسويات: الخطر الصامت لقروض DeFi

في DeFi، يمكنك اقتراض العملات المشفرة من خلال إيداع ضمان. إذا انهار السعر وانخفض ضمانك دون حد الأمان، يتم تصفية قرضك. عند حدوث ذلك، يصدر عقد ذكي مكافأة تصفية.

يستخدم الباحثون والمدققون الروبوتات لتحديد هذه التسويات الوشيكة ويضعون معاملتهم للتسوية قبل أي شخص آخر في الكتلة، مما يلتقطون كل المكافأة. بينما ينتهي قرضك بالتسوية، يكون الآخرون قد بدأوا بالفعل في تحقيق الربح من الكارثة.

التحكيم: الاستفادة من فروق الأسعار

على DEX مختلفين، لنفس الرمز أسعار مختلفة. يلاحظ الروبوت ذلك ويشتري بسعر منخفض على DEX، ثم يبيعه بسعر أعلى على آخر. إنها فرصة شرعية، أليس كذلك؟ ولكن إذا لاحظ مدقق أو باحث هذه المعاملة القادمة، يمكنه إدخال معاملته الخاصة للتحكيم قبل المعاملة الأصلية، مما يسلب الفرصة من المستخدم الذي اكتشفها أولاً.

هذا هو MEV. أنت ترى الفرصة، لكن شخص آخر لديه وصول مميز يأخذها منك.

التشغيل الأمامي والسندويش: السرقة القانونية

إنه الأسوأ. يوجد أمر شراء كبير معلق في الميمبول. يراه مُحقق أو باحث ويضع أمر شراء قبل ذلك، مما يؤدي إلى زيادة السعر. ثم يشتري أمر الشراء الكبير الخاص بك بسعر أعلى. أخيرًا، يضعون أمر بيع بعد أمر الشراء الخاص بك، محققين الفرق. أنت تدفع أكثر، يرتفع السعر بشكل مصطنع، ويحقق مُستخرج MEV الربح من معاملتك الخاصة.

إنه “السندويتش”: طلبك هو الحشوة، وأنت تدفع لتكون مضغوطًا.

الجانب الإيجابي (نعم، يوجد)

ليس كل شيء سلبي. يمتلك MEV دورًا في تصحيح عدم كفاءة السوق. الباحثون الذين يتنافسون على فرص التحكيم لديهم مصلحة في استغلالها بسرعة، مما يصحح الأسعار على DEX في أوقات قياسية. بدون دفع MEV، ستظل الأسعار غير متوازنة لفترة أطول، مما يضر أكثر بالمستخدمين الأفراد.

بالمثل، تعني عمليات التسوية المدفوعة بواسطة MEV في DeFi أن القروض عالية المخاطر يتم إعادتها بسرعة إلى الأمان، مما يحمي النظام من التخلف عن السداد المتسلسل. المنافسة بين بوتات MEV، مهما كانت قاسية، تسرع بعض العمليات في السوق.

المشاكل الحقيقية: لماذا يشكل MEV تهديدًا للشبكة

لكن الفوائد لا تعوض الأضرار.

الأول: يتم نهب المستخدمين. التقدم في الصف، السندويش، الانزلاق الاصطناعي - يستخرج MEV العملات المشفرة مليارات من محافظ المستخدمين العاديين كل عام. ترى Ethereum مليارات من MEV تستخرج فقط من عمليات المبادلة على Uniswap وMakerDAO.

ثانياً: الازدحام والتكاليف. يتنافس الباحثون من خلال دفع رسوم غاز متزايدة لضمان معاملاتهم. هذا يرفع سعر الغاز لـ الجميع، مما يجعل البلوكشين أكثر تكلفة لمن لا يهتم بـ MEV.

ثالثًا: الخطر الأساسي. إذا كانت القيمة التي يمكن أن يحصل عليها المدقق من إعادة ترتيب الكتل السابقة تتجاوز المكافآت لإنشاء كتل جديدة، فسيصبح من المنطقي اقتصاديًا إجراء إعادة تنظيم للسلسلة (“إعادة تنظيم”). وهذا سيعرض الإجماع وأمان البلوكشين نفسه للخطر.

الرابع: المركزية. الوحيدون الذين يمكنهم المنافسة بفعالية في MEV هم كبار المشغلين مع أفضل الروبوتات وأكبر الاحتياطيات. يبقى المستخدمون الأفراد والباحثون الصغار دائماً خاسرين في هذه اللعبة.

ماذا تفعل المجتمع لحل المشكلة

أصبح البحث عن حلول MEV مركزياً في عالم العملات المشفرة. بعض المشاريع تجري تجارب مع:

• فصل الباني والمقترح (BPS): فصل من يبني الكتل عن من يقترحها، مما يقلل من قوة لاعب واحد.
• حرق MEV: حرق (تدمير) MEV المستخرج بدلاً من تركه للمدقق
• المخازن الخاصة وتشفير المخازن: إخفاء المعاملات حتى لحظة تضمينها في الكتلة
• PBS (فصل المقترح-الباني) على Ethereum: قيد الدراسة بالفعل للتحديثات القادمة

تستثمر الإيثيريوم وغيرها من شبكات البلوكشين موارد كبيرة للحد من MEV الكريبتو، لكنها ليست مشكلة قابلة للحل بشكل كامل. البحث مستمر.

الواقع: MEV سيبقى، لكن يمكنك الدفاع عن نفسك

لن يختفي MEV. إنها نتيجة منطقية لوجود شخص يقوم بترتيب المعاملات، وطالما أن سلاسل الكتل ستعمل بهذه الطريقة، ستظل موجودة.

لكن يمكنك تقليل المخاطر: استخدم DEX التي تنفذ حماية ضد التقدم في الصفوف ( مثل مزادات تدفق الأوامر )، واضبط حدود انزلاق الأسعار المحافظة، وتجنب الأوامر الضخمة على DEX واحد، وراقب مراكز الضمان الخاصة بك في DeFi حتى لا تتفاجأ بالتصفية.

القيمة القصوى القابلة للسحب هنا لتبقى. فهمها هو الخطوة الأولى لعدم الوقوع ضحية لها.