#美联储降息政策 نظرا لأن احتمال أن يصبح هاسيت رئيسا للاحتياطي الفيدرالي قد ارتفع إلى 86٪، يجب أن أكون صريحا - هذا التحول في السياسة أكثر تعقيدا مما كان متوقعا.

على السطح، فإن التخفيضات العدوانية في أسعار الفائدة، وإعادة تشغيل التيسير الكمي، وتقليل الهوس بالتضخم هي بالفعل فائدة كبيرة للأصول المخاطرة. البيتكوين وأسهم النمو في طريقهما للارتفاع. لكن الكراث القديم يجب أن يرى الحفرة فيه بوضوح.

أولا، يريد هاسيت تحقيق كل من "تخفيضات أسعار الفائدة الرقصية" و"نمو طفرة بنسبة 3٪+" - وهذا يبدو كأنه يحفر حفرة لنفسه. التحفيز الناتج عن خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل صحيح، لكن بمجرد أن ترتفع العوائد طويلة الأجل بسبب توقعات النمو ومخاطر التضخم، هل يمكن لأسعار الأصول أن تتحمل هذا الانعكاس عندما "يتمرد" سوق السندات؟ عندما ترأس اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لأول مرة في يونيو 2026، كان من المرجح أن يكون توزيع الأصوات بأغلبية ضيقة 7:5 - وهذا التآكل في ثقة السوق حقيقي.

المفتاح هو ألا ننجرف في سردية "السوق الصاعدة قادمة". نافذة الفرصة الحقيقية تكمن في فهم الجدول الزمني لهذا التغيير في النظام: تأكيد ما إذا كان المرشح → باول سيستقيل → أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. رد فعل السوق يختلف في كل مرحلة، ومن يهاجم مسبقا ومن يطارد النقاط العالية نهايات مختلفة تماما.

أكثر ما يثير القلق هو هذه الجملة - السيولة الفضفاضة والسيطرة السياسية دائما ما تسيران جنبا إلى جنب. كل دورة تخفيض عدوانية في التاريخ تبعتها نوع من الانهيار. يبدو هذا الحجة حول "الانكماش من جانب العرض" مبالغا فيه، لكن ماذا لو كان الحكم خاطئا؟

قد يكون هناك سوق في النصف الثاني من عام 2026، لكن لمن هم جميعا في النصف الآن، لا يسعني إلا أن أقول: أراكم لفترة طويلة.