## استراتيجية SharpLink لاحتياطي إيثيريوم: لماذا يطلق عليها وول ستريت "مايكروستراتيجي إيثيريوم"

أصبح من المستحيل تجاهل المقارنة. منذ تولي جوزيف شالوم القيادة في شركة SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET)، تم وصف الشركة المدرجة في ناسداك بأنها "مايكروستراتيجي إيثيريوم" — إشارة إلى استراتيجية مايكل سايلور العدوانية في تجميع البيتكوين. لكن هناك فرق جوهري: إيثيريوم ليست مجرد مخزن للقيمة مثل البيتكوين. إنها منتجة.

## الصعود الذي جذب الأنظار

أداء سهم SharpLink يروي القصة. ارتفعت الشركة بنسبة 128% منذ بداية العام، ووصلت إلى ذروة خلال 2025 عند 124.12 دولار قبل أن تتراجع إلى 18.46 دولار. بقيمة سوقية تبلغ 3.22 مليار دولار، أصبحت واحدة من أكثر الاستثمارات التي تراقبها وول ستريت على إيثيريوم. يعكس التقلب شكوك السوق المختلطة بالفضول المؤسسي — هل يمكن لشركة عامة أن تبني ثروة من خلال تجميع ETH؟

## لماذا ETH وليس البيتكوين؟

هنا تأتي أهمية خلفية شالوم. بعد عقدين من الزمن في بلاك روك — حيث قام بتوسيع منصة إدارة المخاطر المؤسسية "ألادين"، وأدار مبادرات الأصول الرقمية لاحقًا — يفهم شالوم تدفقات رأس المال المؤسسي. عاد من التقاعد لقيادة SharpLink بعد محادثات مع جوزيف لوبين، أحد مؤسسي إيثيريوم ورئيس مجلس إدارة SharpLink الآن.

العرض بسيط: على عكس البيتكوين، تولد إيثيريوم إيرادات من خلال الستاكينج. ليست SharpLink مجرد شراء واحتفاظ؛ إنها تدير احتياطيًا منتجًا يلتقط عوائد الستاكينج بينما تراهن على زيادة رأس المال. ثلاث مصادر دخل في استراتيجية واحدة.

## فرضية التوكننة

يُؤطر شالوم فرصة SharpLink طويلة الأمد حول ثلاثة أعمدة. أولاً، العملات المستقرة — التي تمثل حاليًا سوقًا بقيمة $275 مليار على إيثيريوم وشبكات Layer 2 — قد تتوسع إلى عدة تريليونات من الدولارات في السنوات القادمة، وفقًا لتوقعات وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين.

ثانيًا، الأصول الواقعية المرمّزة. عندما تنتقل الأوراق المالية، والصناديق، والاحتياطيات إلى شبكات البلوكشين، تصبح قابلة للبرمجة، وقابلة للتداول على مدار 24/7، والأهم من ذلك، تُسوى على الفور. الأنظمة التقليدية تستغرق أيامًا. الأنظمة المرمّزة تُسوى خلال دقائق.

ثالثًا، مع انتشار النشاط المرمّز على إيثيريوم، يتزايد الطلب على ETH كأصل أصلي للشبكة. يستشهد شالوم بإطار تاريخي: تقريبًا $2 من الأصول ذات الجودة على إيثيريوم يترجم إلى $1 من تقدير سوق ETH. مع أسعار ETH الحالية حوالي 2.98 ألف دولار وقيمة سوقية تبلغ 360.20 مليار دولار، هناك مجال كبير للنمو.

## ليس وحده، لكنه مميز

المنافسة تشتد. أعلنت شركة BitMine عن جمع تمويل بقيمة 24.5 مليار دولار لبناء مخزونها من إيثيريوم، مما يشير إلى تسارع تراكم ETH المؤسسي. يرحب شالوم بذلك — فالاعتراف من "أفضل العقول" يضفي شرعية على النظرية.

ومع ذلك، تدعي SharpLink ميزة هيكلية: شراكتها الاستراتيجية مع ConsenSys (تأسست بواسطة لوبين) تمنحها الوصول إلى عوائد الستاكينج الممتازة، وفرص DeFi، والإمكانات لبناء شركات تشغيل مقومة بالدولار الإيثيريوم. إنها ليست مجرد استراتيجية احتياطي؛ إنها تموضع للبنية التحتية.

## الزخم التنظيمي

لقد تغيرت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة. يوضح قانون GENIUS حقوق ملكية العملات المشفرة، بينما يحدد قانون CLARITY الهيكل السوقي. ومع موافقة على صناديق ETF للبيتكوين وإيثيريوم في 2024 — والتي شهدها شالوم مباشرة في بلاك روك وجلبت أكثر من $100 مليار من رأس المال التقليدي — لم يكن الطريق لامتلاك المؤسسات لـ ETH أوضح من ذلك.

"امتلاك ETH من خلال SharpLink يشبه امتلاك سهم"، يلاحظ شالوم. بالنسبة للمؤسسات التي لديها تفويضات للعملات المشفرة ولكنها تملك مخاوف من الحفظ، يحل غطاء ناسداك الخاص بـ SharpLink المشكلة.

## الصورة الأكبر

يصور شالوم هذه اللحظة على أنها مشابهة لحقبة الإنترنت المبكرة. معظم التحول لا يزال أمامنا. سواء أصبحت SharpLink معروفة بشكل قاطع باسم "مايكروستراتيجي إيثيريوم" أم لا، فإن استراتيجيتها — التي تجمع بين تراكم الاحتياطي من خلال الستاكينج والمشاركة في النظام البيئي — تمثل شيئًا جديدًا حقًا في كيفية تفاعل الشركات العامة مع بنية تحتية للبلوكشين.

ستظل أسهم الشركة واحتياطيات ETH تحت المراقبة الدقيقة من قبل كل من المجتمع المالي التقليدي والعملات المشفرة على حد سواء.