ثورة العملات الرقمية في فيتنام: من المنطقة الرمادية إلى الوضع القانوني الواضح—ما الذي تغير في 14 يونيو 2025

اللحظة الحاسمة: عندما التقى الغموض بالوضوح

لسنوات، كان سوق العملات الرقمية في فيتنام موجودًا في حالة من الانتقال القانوني غير واضح. كان المستثمرون يعملون تحت إشارات متناقضة: وزارة المالية اقترحت أن التداول مقبول، في حين أن البنك المركزي حظر في الوقت نفسه العملات الرقمية كوسيلة دفع. هذا التناقض خلق منطقة رمادية للضرائب حيث تدفقت المليارات عبر البورصات بدون رقابة تنظيمية فعالة—حتى 14 يونيو 2025، عندما أعادت الجمعية الوطنية في فيتنام ضبط اللعبة بشكل أساسي.

مرور قانون “قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية” يمثل أول مرة تعترف فيها فيتنام صراحةً بالعملات الرقمية ضمن إطار القانون المدني الخاص بها. بحلول 1 يناير 2026، عند سريان القانون، ستنتقل الأصول الرقمية من منطقة عمياء تنظيمياً إلى فئة أصول محددة بوضوح. هذا ليس مجرد دلالات قانونية؛ إنه الأساس الذي سيُعاد بناء عليه نظام الضرائب والامتثال والاستثمار في فيتنام بأكمله.

فهم التصنيف القانوني الجديد

يكمن الاختراق في الدقة. يميز القانون بين فئتين: الأصول الرقمية (المؤمنة بواسطة التشفير وتقنية البلوكشين) و الأصول الافتراضية (أدوات التداول والاستثمار)، مع استبعاد الأوراق المالية والعملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي من هذا الإطار بشكل صريح.

يحل هذا التصنيف مشكلة حاسمة متجذرة في قانون المدني لعام 2015 في فيتنام، الذي لم يكن يتصور الملكية الرقمية أبدًا. عرّف المادة 105.1 الأصول على أنها أشياء مادية، أو عملة، أو أدوات نقدية—فئات لم تكن العملات الرقمية تتناسب معها بوضوح. يعيد القانون الجديد صياغة هذا الإغفال، مانحًا للعملات الرقمية الوضع القانوني للملكية، مما يمكّن الضرائب، وأطر المسؤولية، وحماية المستثمرين في الوقت ذاته.

لم يكن توقيت ذلك صدفة. تستضيف فيتنام واحدة من أعلى معدلات اعتماد العملات الرقمية في العالم—حيث يمتلك حوالي واحد من كل خمسة مواطنين أصولًا رقمية، مع تدفقات سنوية تتجاوز $100 مليار. ومع ذلك، كان هذا السوق الضخم يولد صفر إيرادات ضريبية ويجذب بشكل متزايد التدقيق الدولي.

لماذا تحولت فيتنام من الحظر إلى التنظيم

يعكس التحول من أمر حظر البنك المركزي لعام 2017 إلى إضفاء الشرعية في 2025 حسابات مختلفة في آلة سياسة هانوي. تلاقى ثلاثة ضغوط:

ضغط الامتثال الدولي: وضع فيتنام على القائمة الرمادية لمجموعة العمل المالي (FATF) لقصور في ممارسات مكافحة غسل الأموال المرتبطة بالعملات الرقمية أجبر على اتخاذ إجراءات. البقاء على تلك القائمة يضر بسمعة فيتنام المالية الدولية ويصعب جذب الاستثمارات الأجنبية. إضفاء الشرعية وتنظيم العملات الرقمية—بتنفيذ إجراءات معرفة عميلك (KYC)، مكافحة غسل الأموال (AML)، ومكافحة تمويل الإرهاب (CTF)—يعالج مباشرة مخاوف FATF.

الاعتراف الاقتصادي: بحلول 2024، أدركت القيادة الجديدة في فيتنام أن القمع كان بلا جدوى، وأن الفرصة حقيقية. على عكس تجارب العملات الرقمية المبكرة في أوائل 2010، تعتبر تقنية البلوكشين والأصول الرقمية الآن تقنيات استراتيجية أساسية، إلى جانب الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، في جدول أعمال التحول الرقمي الوطني في فيتنام.

ضرورة الإيرادات: سوق يتداول بأكثر من (مليار دولار سنويًا يولد صفر إيرادات ضريبية بموجب الحالة الرمادية الحالية. بمجرد وصول التصنيف القانوني، تصبح الضرائب ممكنة وضرورية.

الهيكل التنظيمي: من يسيطر على ماذا

يتبع نظام تنظيم العملات الرقمية في فيتنام الآن نموذج تقسيم العمل بين عدة وكالات:

• البنك المركزي فيتنام )SBV(: يشرف على أنظمة الدفع والامتثال لمكافحة غسل الأموال للمعاملات الرقمية
• وزارة المالية )MoF(: تطور أطر الضرائب وترخيص مقدمي خدمات العملات الرقمية
• وزارة الأمن العام: تفرض متطلبات مكافحة الاحتيال والأمن السيبراني
• جمعية البلوكشين فيتنام )VBA(: تعمل كجهة تمثيلية للصناعة

يعكس هذا النهج الموزع نماذج التنظيم في جنوب شرق آسيا، خاصة نماذج تايلاند وسنغافورة. ومع ذلك، يبقى التنفيذ في فيتنام هو العامل الحاسم.

إطار الضرائب: من منطقة رمادية إلى ضرائب متدرجة

حاليًا، لا يوجد تنظيم ضريبي للعملات الرقمية في فيتنام على الإطلاق. يخلق ذلك وضعًا فعليًا كملاذ ضريبي—ميزة تنافسية تمثل في الوقت ذاته إيرادات حكومية مهدرة.

تعمل وزارة المالية على إعداد مشروع قرار يحدد برنامجًا تجريبيًا للضرائب مع عدة نهج محتملة:

ضرائب على مستوى المعاملة: رسم معاملات بنسبة 0.1% مستوحى من ضريبة تداول الأسهم في فيتنام، يحقق إيرادات ثابتة دون تقليل حجم التداول بشكل كبير

نموذج الأرباح الرأسمالية: تصنيف العملات الرقمية كأصول استثمارية وفرض ضرائب على أرباح التداول بشكل مماثل لتداول الأسهم أو العقارات

ضرائب الدخل على الشركات: تطبيق معدل 20% على دخل الشركات التي تعمل في تداول العملات الرقمية

اقتراحات بديلة قيد المناقشة تشمل:

• 5–10% ضريبة دخل شخصية على أرباح NFT
• 1–5% رسوم سحب على أرباح المستثمرين الأجانب
• حوافز ضريبية بنسبة 10% على دخل الشركات للمبادرات التجريبية )خمس سنوات الأولى(
• إعفاء من ضريبة القيمة المضافة على معاملات الأصول الرقمية لتعزيز السيولة

سيعمل البرنامج التجريبي للضرائب على نطاق محدود، مع مراقبة دقيقة لتحديد كيفية تصنيف ودفع الضرائب على الدخل من الأصول الرقمية—البيانات الأساسية لتصميم نظام الضرائب الدائم في فيتنام.

استراتيجية الصندوق الرملي: التعلم من خلال التجربة المنضبطة

بدلاً من فرض تنظيمات شاملة على الفور، تعتمد فيتنام على الصناديق الرمليّة—بيئات اختبار خاضعة للرقابة للتقنيات المالية الجديدة. يوضح مشروع تجريبي معتمد في دا نانغ، يتضمن اختبار استخدام USDT )USDT( للدفع السياحي الدولي، هذا النهج.

تخدم هذه الصناديق هدفين: تراكم خبرة عملية حول ما ينجح وما يفشل، مع تقديم أدلة لتصميم تنظيمات وطنية قابلة للتوسع. كما يرسل هذا المنهج إشارة للمستثمرين الدوليين بأن فيتنام تدرك أن الابتكار يتطلب إدارة المخاطر، وليس الحظر الشامل.

العملة الرقمية Som وابعاد العملة الرقمية للبنك المركزي

يعمل بجانب تنظيم العملات الرقمية استكشاف فيتنام لعملة رقمية للبنك المركزي. تم توجيه البنك المركزي للبحث في عملة رقمية لعملة فيتنام )السوم(، والتي قد تكمل بدلاً من أن تنافس الأصول الرقمية. تضيف العملة الرقمية السيادية طبقة أخرى إلى بنية الاقتصاد الرقمي الناشئ في فيتنام.

السياق المقارن: كيف تقارن فيتنام مع نظرائها الإقليميين

تضع فيتنام نفسها بشكل مختلف عن الأسواق المجاورة:

• تايلاند: إطار تنظيمي أكثر تقدمًا لكن أبطأ في تنفيذ الضرائب؛ يركز على حماية المستثمرين الأفراد
• سنغافورة: أكثر الأطر تطورًا مع التركيز على المشاركة المؤسسية؛ متطلبات امتثال أكثر صرامة
• ماليزيا: أطر عمل للعملات الرقمية متوافقة مع الشريعة الإسلامية؛ نظام بيئي أصغر لكنه ينمو بسرعة
• الفلبين: لمسة تنظيمية أخف؛ تعرض أعلى للقطاع غير الرسمي

يمزج نموذج فيتنام بين النهج المنظم في تايلاند ونموذج النمو السوقي في الفلبين، مع الرهان على أن الوضوح دون عبء مفرط سيجذب كل من المشغلين الشرعيين ورأس المال الاستثماري.

التداعيات العملية الفورية )Post-1 يناير 2026(

بمجرد سريان قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية، توقع:

1. متطلبات الامتثال الإلزامية: يجب على جميع بورصات وخدمات العملات الرقمية تنفيذ إجراءات KYC/AML/CTF وفقًا للمعايير الدولية، بما في ذلك مراقبة المعاملات والإبلاغ عن الأنشطة المشبوهة

2. نظام الترخيص: ستحتاج الشركات العاملة في العملات الرقمية إلى موافقة حكومية، لفرز المحتالين والمشغلين غير الشرعيين وحماية المنصات الشرعية

3. التزامات الإبلاغ الضريبي: ستصبح منصات التداول كيانات ملزمة بالإبلاغ الضريبي، مع تقديم بيانات المعاملات تلقائيًا إلى السلطات الضريبية

4. آليات حماية المستثمر: متطلبات لصناديق التعويض )الحماية من الهجمات السيبرانية(، حسابات منفصلة، ومعايير الشفافية

5. تسريع خروج فيتنام من القائمة الرمادية لمجموعة العمل المالي: من خلال إظهار أطر فعالة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، يجب أن يسرع ذلك من إزالة فيتنام من قائمة المراجعة المعززة لـ FATF

المسار المستقبلي: فيتنام كمركز ابتكار ملتزم في جنوب شرق آسيا

أشارت الحكومة في فيتنام إلى التزامها بـ"الشمولة مع الحذر"—اعتماد الابتكار مع إدارة المخاطر النظامية. من المحتمل أن تشمل التطورات المستقبلية:

تحسين التنظيم: ستظهر إرشادات داعمة ومعايير امتثال خلال 2026-2027، مع تحسينها استنادًا إلى خبرة التجربة الرمليّة

نضوج نظام الضرائب: سيتحول إطار الضرائب التجريبي الحالي إلى سياسة ضرائب دائمة، مع احتمال دمج معدلات مختلفة لأنواع المعاملات المختلفة

تكامل النظام المالي: استكشاف بنوك العملات الرقمية، البورصات الوطنية للعملات الرقمية، وبنية تحتية للعملات المستقرة لتحديث النظام المالي في فيتنام

جذب المواهب ورأس المال: الوضع القانوني الواضح والضرائب المعقولة يجب أن يجذبا شركات العملات الرقمية الشرعية من ولايات أقل تنظيمًا، مما يخلق فرص عمل وإيرادات ضريبية

الأهمية الأوسع: نموذج للدول الناشئة

تقدم رحلة فيتنام من الحظر إلى التنظيم دروسًا لدول أخرى نامية تواجه dilemmas مماثلة تتعلق بسياسات العملات الرقمية. بدلاً من اعتبار العملات الرقمية تهديدًا يجب قمعه أو فرصة للاستغلال، اختارت فيتنام في النهاية الطريق الأصعب: بناء قدرات الحوكمة لإدارة المخاطر والإمكانات معًا.

مع وجود قاعدة مستخدمين ضخمة للعملات الرقمية )حوالي 20 مليون شخص، واستراتيجية واضحة لتطوير الاقتصاد الرقمي، وأطر قانونية شفافة الآن، تضع فيتنام نفسها كمركز يجذب الابتكار المتوافق بدلاً من التحايل التنظيمي.

السنوات الخمس القادمة لقطاع العملات الرقمية ستحدد على الأرجح ما إذا كانت فيتنام ستتمكن من تنفيذ هذه الطموحات—هل ستولد صناديق التجربة بيانات قابلة للاستخدام، وهل ستظل سياسة الضرائب تنافسية دون أن تصبح استغلالية، وهل ستسرع الثقة الدولية في التزام فيتنام بمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب من إدراجها في القائمة الرمادية لمجموعة العمل المالي.

ما هو مؤكد: أن الغموض الذي ميز سوق العملات الرقمية في فيتنام حتى يونيو 2025 قد تم استبداله بقواعد متوقعة. سواء كانت تلك القواعد ستطلق النمو أو ستقوم فقط بتقنين النشاط الحالي، فهي السؤال المفتوح—واختبار حقيقي لكفاءة السياسات.