باول يستعد لـ "مواجهة" آمال خفض الفائدة في السوق في جاكسون هول

الأسبوع الماضي قدم إشارات اقتصادية متضاربة أبقت المستثمرين في حالة من الترقب بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. ضعف شعور المستهلكين بشكل غير متوقع—مما يمثل أول تراجع منذ أبريل—بينما توقعت التضخم ارتفاعًا، مما أدى إلى تجدد التكهنات بأن الفيدرالي قد يتجه نحو تخفيف السياسة النقدية. أرسل هذا الغموض مؤشر الدولار الأمريكي منخفضًا للأسبوع الثاني على التوالي، متراجعًا دون 98، على الرغم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بسبب مخاوف التضخم، حيث وصل عائد العشر سنوات إلى أعلى مستوى له خلال أسبوعين.

خطاب باول في جاكسون هول يتصدر المشهد

التركيز الحقيقي الأسبوع المقبل سيكون على خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في اجتماع جاكسون هول السنوي للبنك المركزي العالمي يوم الجمعة الساعة 22:00. يتوقع المشاركون في السوق أن “يكافح” باول ضد التوقعات المتطرفة لخفض الفائدة الوشيك، مما قد يشير إلى موقف أكثر صبرًا بشأن تعديل السياسات. قد تهدئ تصريحاته المشاعر المتشائمة أو تؤكد أن الفيدرالي يرى حاجة لمزيد من التشديد قبل الانتقال إلى موقف أكثر تساهلاً.

الأحداث الرئيسية التي تشكل توقعات السوق

الأسبوع القادم يمثل اختبارًا حاسمًا لرسائل الفيدرالي. يوم الأربعاء الساعة 23:00، سيتحدث محافظ الاحتياطي الفيدرالي وولر في ندوة بلوكتشين في وايومنغ، مقدمًا إشارات مبكرة حول تفكير السياسة. الخميس يحمل جدول أعمال مزدحم: يصدر الفيدرالي محاضر اجتماع السياسة النقدية في الساعة 2:00، يليه خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بوستيك حول التوقعات الاقتصادية في الساعة 3:00 (بوستيك يشغل مقعد تصويت FOMC لعام 2027). في الساعة 20:30 الخميس، سيتم إصدار بيانات مطالبات البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 16 أغسطس، مما يوفر رؤى جديدة حول مرونة سوق العمل.

تأثير الرسوم الجمركية على الصحة الاقتصادية

الأمر المهم أيضًا هو كيف ستعيد الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب تشكيل النمو الاقتصادي. ستوفر بيانات مؤشر مديري المشتريات الأوروبية والأمريكية الأسبوع المقبل أول نافذة مهمة على تأثير الرسوم الجمركية على النشاط التجاري. أشار محللو HSBC في تعليقات حديثة إلى أنه “مع سريان الرسوم الجمركية المتبادلة الآن، يجب أن يبدأ مكون تكلفة المدخلات في استطلاعات مؤشر مديري المشتريات—لا سيما في الولايات المتحدة—في عكس تأثير ارتفاع الرسوم الجمركية على الأسعار.” قد يكشف ذلك عما إذا كانت تكاليف المدخلات المرتفعة تضغط بالفعل على معنويات الأعمال وقرارات التسعير في كلا المنطقتين.