سوق جسر السلسلة المتقاطعة 2025: تدفقات رأس المال تغير السرعة مع تصاعد تنافس البروتوكولات

قطاع الجسور عبر السلاسل قد دخل نقطة انعطاف مثيرة للاهتمام. ما بدأ كارتفاع في حجم المعاملات كشف بصمت عن قصة أعمق—واحدة تتعلق بتغير أنماط رأس المال، والتمييز المعماري، والمعركة من أجل تكامل النظام البيئي. دعونا نقطع الضوضاء ونفحص ما يحدث فعليًا تحت أرقام العناوين الرئيسية هذه.

مفارقة الحجم: قيمة أكبر، معاملات أقل

إليك ما يفاجئ معظم المراقبين: بينما انفجر نشاط الجسور عبر السلاسل من 18.6 مليار دولار في سبتمبر 2024 إلى $50 مليار بحلول نوفمبر 2024، وبلغ ذروته عند 56.1 مليار دولار في يوليو 2025، فإن العدد الفعلي للمعاملات بالكاد تغير. كان عدد المعاملات الشهري يتراوح حول 15.12 مليون في مايو 2024 وانخفض قليلاً إلى 14.47 مليون بحلول نوفمبر—تقريبًا ثابت.

لكن متوسط حجم المعاملة؟ ذلك تضاعف ثلاث مرات. من 1,051 دولار لكل معاملة في مايو إلى 3,489 دولار بحلول نوفمبر، مما يمثل قفزة بنسبة 231%. هذا التحول يخبرنا بشيء حاسم: نحن نشهد انتقالًا من المعاملات الصغيرة عالية التكرار التي يقودها التجزئة إلى نشر رأس مال على نطاق مؤسسي.

السبب: رموز MEME وحمى التوزيعات المجانية سيطرت على 2024-أوائل 2025 على سلاسل مثل سولانا، وبيس، وBSC، مما أدى إلى تدفق الشبكات بمعاملات ذات قيمة صغيرة. بمجرد أن خفت حدة هذا الضجيج حوالي أبريل 2025، دخل اللاعبون المتمرسون برأس مال ذي معنى إلى اللعبة. وبناءً عليه، تحول مشهد الجسور عبر السلاسل من ضوضاء مضاربة إلى حركة أموال جادة.

جاذبية إيثريوم: تأثير مغناطيس السيولة

سيطرة إيثريوم على نظام الجسور عبر السلاسل تكاد تكون مملة في توقعها—ومع ذلك فهي تكشف. بلغت التدفقات الداخلة الصافية إلى إيثريوم حتى الآن 10.1 مليار دولار، أي تقريبًا ثمانية أضعاف أي بلوكتشين آخر. سواء قياس التدفقات الداخلة، الخارجة، أو التموضع الصافي، إيثريوم يحتل المركز الأول. إنه مركز السيولة غير المتنازع عليه الذي يسحب رأس المال عبر الجسور.

هذا التركيز مهم. إنه يشير إلى أنه بغض النظر عن انتشار L1/L2، لا يزال رأس المال يتدفق نحو التوافقات الراسخة وأحواض السيولة العميقة.

بيس تقدم النقطة المضادة: تصدرت التدفقات الخارجة الصافية عند $5 مليار، مع تدفق 5.9 مليار دولار إلى إيثريوم في الأشهر الثلاثة الماضية فقط. هذا السحب من قبل مصاصي الدماء يعكس جاذبية إيثريوم على احتياطيات رأس المال. في الوقت نفسه، استحوذ Sonic بشكل غير متوقع على المركز الثاني في التدفقات الداخلة الصافية (~1.279 مليار دولار)، على الرغم من أن ذلك يعكس على الأرجح آليات هجرة السلاسل بدلاً من نشاط حقيقي.

يستحق Starknet الذكر لأنه يحافظ على نشاط عبر السلاسل بشكل مفاجئ—حجم معاملاته يقارب 50% من حركة شبكة إيثريوم الرئيسية على الرغم من أن نظامه البيئي أصغر.

هرمية البروتوكول: التمييز الطبقي

على مستوى الرسائل، يحتفظ LayerZero بموقعه المهيمن. يعالج حجم الجسور عبر السلاسل بقيمة 4.965 مليار دولار شهريًا—أي ما يقرب من 50% من جميع معاملات الجسور عبر السلاسل—وأصبح البنية التحتية الافتراضية الأساسية. تليها Circle مع CCTP بقيمة 3.8 مليار دولار، مدفوعة بتوسع اعتماد USDC. ويكمل كل من Wormhole وHyperlane الطيف الأعلى، مع ظهور Hyperlane السريع كقوة تنافسية تستحق المراقبة.

تصنيف تطبيقات الطبقة يخلط الصورة بشكل كبير. Hyperliquid يتصدر مؤخرًا بمقاييس حجم بقيمة 4.965 مليار دولار شهريًا، ولكن لأسباب تافهة—فهو يفتقر إلى عملات مستقرة أصلية، لذا فإن كل إيداع/سحب يمر عبر جسر عبر السلاسل. هذا يضخم حصته السوقية الظاهرية دون أن يدل على تصميم بروتوكولي متفوق. تصنيف USDT0 في المركز الثاني يخلط أيضًا بين آليات إصدار العملات المستقرة والنشاط الحقيقي للجسور عبر السلاسل.

المنافسة الحقيقية تحدث بين بروتوكولات الجسور عبر السلاسل ذات الاستخدام العام الحقيقي.

داخل الثلاثة الكبار: معركة التمييز على موقع السوق

عبر: لعبة تكامل DEX

عبر سجل حجمًا شهريًا قدره 1.4 مليار دولار عبر حوالي 20,000 معاملة، بمعدل 4,718 دولار لكل عبور. استراتيجيتها تتضح بوضوح: دمج وظيفة الانتقال عبر السلاسل مباشرة في سير عمل أكبر بورصات لامركزية. بعد مايو، تزامن دمجها مع PancakeSwap وKyberSwap مع تسارع الزخم. خفض ترقية V4 في يوليو زمن إضافة السلاسل من أسابيع إلى ساعات—إنجاز هندسي مهم.

الرهان: وضع الجسور عبر السلاسل كخطوة غير مرئية داخل عمليات تبادل الرموز، وليس كتطبيق منفصل. تضاعف حجم المعاملات اليومية ليصل إلى حوالي $46 مليون مقارنة بأساسيات أوائل 2024. تدعم الآن 19 سلسلة مع قدرة توسع سريعة.

Stargate: التجريد السيولي على نطاق واسع

عالج Stargate حوالي $990 مليون شهريًا ويمثل فلسفة تصميم معاكسة: تعظيم تغطية السلاسل ( الآن 80 سلسلة مدعومة) من خلال طبقات التجريد. آلية Hydra—تثبيت الأصول الأصلية للـ core-chain لسك رموز متجانسة على سلاسل ناشئة—تحل بشكل أنيق مشكلة السيولة التأسيسية لـ L1s/L2s الجديدة.

ومع ذلك، فإن رمز الحوكمة STG الخاص بـ Stargate لم يحقق أداءً جيدًا منذ 2024، مما أدى إلى اقتراح استحواذ مثير للجدل في أغسطس 2025. عرضت مؤسسة LayerZero استيعاب Stargate، وحل DAO وتبادل رموز STG مقابل ZRO بنسبة 1:0.08634. العرض الرسمي: تكديس تقنيات موحدة وتسريع التطوير.

المقاومة المجتمعية كانت شرسة. يجادل حاملو STG بأن الاستحواذ يقلل بشكل كبير من قيمة إيرادات المشروع التي تتجاوز 1.4 مليون دولار سنويًا( وتاريخ المعاملات التراكمي الذي يتجاوز المليار. متطلب التصويت بالأغلبية الساحقة بنسبة 70% أدى إلى امتناع أعضاء مؤسسة LayerZero، لكن اكتمال التصويت كان مستهدفًا في 21 أغسطس 2025. النتيجة ستحدد ما إذا كانت بروتوكولات DeFi تعطي الأولوية للحكم المستقل أم لتوحيد النظام البيئي.

deBridge: توليد الإيرادات كحصن منيع

يقوم deBridge بتسجيل حوالي ) مليون في الحجم الشهري مع تسوية تاريخية بقيمة 13.4 مليار دولار. تميزه: الربحية. حقق 2.96 مليون دولار في الربع الأول من 2025 و2.06 مليون دولار في الربع الثاني، مع إيرادات سنوية قد تتجاوز المليون دولار—إنجاز مثير للإعجاب حقًا لبروتوكولات البنية التحتية.

إعلان صندوق الاحتياطي في يوليو—الذي يلتزم بنسبة 100% من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء رموز DBR في السوق المفتوحة—أدى إلى حركة سعرية درامية قصيرة الأمد، حيث تضاعف سعر DBR خلال أيام قبل أن تعود التقلبات. يسلط هذا الآلية الضوء على كيف أن بروتوكولات الجسور عبر السلاسل تكتشف الهندسة المالية كمتجه تنافسي بجانب المقاييس التقنية الصافية.

القصة الحقيقية: جودة رأس المال أكثر من كمية المعاملات

سوق الجسور عبر السلاسل في 2025 يجسد مفارقة: “مثير للضجة على المستوى الكلي، مميز على المستوى الجزئي.” وصلت المقاييس الإجمالية إلى مستويات قياسية، لكن هذا يعكس إعادة تخصيص رأس المال بدلاً من تسريع اعتماد المستخدمين. سيطرة إيثريوم التي تبلغ ثمانية أضعاف التدفقات الصافية مقارنة بالسلاسل البديلة تؤكد أين يتركز رأس المال الحقيقي.

المنافسة بين البروتوكولات تجاوزت تصنيفات الحجم البسيطة. Hyperliquid وUSDT0 يتصدران مخططات التطبيقات من خلال منطق عمل ضيق، وليس من خلال هندسة جسر متفوقة. المسرح التنافسي الحقيقي يضم Across وStargate وdeBridge يتصارعون حول الهندسة التقنية، وعمق تكامل النظام البيئي، ونماذج الاستدامة الاقتصادية.

بالنسبة للمشاركين، الواضح أن الاختيار بين الجسور عبر السلاسل أصبح يعتمد بشكل متزايد على حالات الاستخدام المحددة $70 تكامل DEX مقابل التجريد من السلسلة مقابل استدامة الإيرادات$814 أكثر من قيادات الحجم التوافقية القديمة. لقد حل عصر السيطرة على بروتوكول واحد محلها المنافسة المجزأة—حيث تقوم بروتوكولات مختلفة بتحسين استراتيجياتها لقيم مختلفة ضمن النظام البيئي الأوسع للجسور عبر السلاسل.