تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات مسارًا تنظيمياً دقيقًا مع استمرار مراجعة صندوقي ETF الخاصين ببيتكوين وإيثيريوم على منصة Truth Social

تؤكد تمديد لجنة الأوراق المالية والبورصات لمراجعة صندوق ETF الخاص ببيتكوين وإيثيريوم على منصة Truth Social حتى 8 أكتوبر على الضغط المتزايد الذي تواجهه الجهات التنظيمية عندما تتقاطع المصالح السياسية مع ابتكار العملات المشفرة. ما يبدو كإجراء إداري روتيني يخفي توترات أعمق بكثير داخل تقييم الوكالة المستمر للمنتجات الاستثمارية المبنية على العملات الرقمية.

عندما تتحول تضارب المصالح إلى سياسة استثمارية

الاقتراح الأصلي، المقدم من NYSE Arca في يونيو، أدى إلى تمديد اعتبره مراقبو سوق العملات المشفرة يحمل وزنًا أكبر بكثير من مراجعات تغييرات القواعد النموذجية. المحفز: الاتصال المباشر لمنصة Truth Social بمجموعة ترامب ميديا وتكنولوجيا، حيث يحتفظ ترامب بحصة ملكية تبلغ 52% تقدر بحوالي $5 مليار، على الرغم من التحديات التشغيلية للشركة.

قدمت منظمة Accountable.US، وهي جهة رقابية حكومية، التعليق العام الوحيد على الطلب، مكشوفةً المخاوف الهيكلية. ركزت انتقادات المراقب على الأداء المالي غير المستقر لـ TMTG — الذي حقق إيرادات قدرها 821,200 دولار فقط في الربع الأول من 2025 — وهو تباين واضح مع تقييم السوق الخاص به. بالإضافة إلى ذلك، ظهرت أسئلة حول شركة Crypto.com التابعة لـ Foris DAX، وهي الحاضن المقترح، والتي تواجه مئات الشكاوى من المستهلكين على ما يُقال.

الأرقام لافتة للنظر: مع هبوط سهم TMTG بنسبة 50% منذ بداية 2025، يجادل النقاد بأن صندوق ETF يحمل علامة ترامب يمكن أن يكون بمثابة آلية إنقاذ مالية لوضع تجاري يتدهور.

توسيع محفظة الأصول الرقمية لعائلة ترامب

السياق هنا مهم بشكل كبير. وفقًا لبيانات Bloomberg في يوليو 2025، يقدر صافي ثروة ترامب بـ 6.4 مليار دولار، ويشمل ما يقرب من $620 مليون دولار في الأصول الرقمية — وهو محفظة تمتد من بروتوكولات التمويل اللامركزي إلى مشاريع العملات المشفرة ذات العلامات التجارية. سيكون صندوق ETF الخاص ببيتكوين وإيثيريوم على منصة Truth Social بمثابة بوابة غير مسبوقة: تأثير سياسي يحمل علامة تجارية مدمج مباشرة داخل أداة استثمار منظمة مرتبطة بأكبر العملات المشفرة في العالم.

هذا التلاقي يخلق معضلة واضحة للـ SEC. يتعين على الوكالة التنقل بين نتيجتين متساويتين في الخطورة — فالموافقة قد تتهمها بمعاملة تفضيلية، بينما الرفض يدعو إلى مزاعم التحيز السياسي.

بيئة تنظيمية في حالة تغير مستمر

تسير مسيرة سياسة الـ SEC الأخيرة في تعقيد هذا القرار أكثر. في يوليو 2025، شهدت السياسة تحولًا هامًا عندما وافقت الوكالة على تغييرات تنظيمية تسمح بآليات الإنشاء والاسترداد في نوعية الأصول لـ ETFs العملات المشفرة — وهو انحراف حاد عن نهج إدارة بايدن، الذي كان يتطلب تدخل المحكمة قبل الموافقة على منتجات بيتكوين وإيثيريوم الفورية.

يشير هذا التطور إلى موقف أكثر تساهلاً بشكل كبير تجاه الهياكل الاستثمارية المبنية على العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن هذا التساهل بالذات يزيد من المخاطر. ستعكس قرار الوكالة بشأن طلب Truth Social ما إذا كان البيئة التنظيمية الجديدة تعكس تطور السوق الحقيقي أم تفضيلًا للكيانات ذات الصلة سياسيًا.

يمثل موعد 8 أكتوبر أكثر من مجرد مسألة جدول زمني. إنه التاريخ الذي يتعين على الـ SEC أن تجيب فيه علنًا على السؤال الذي يتداول الآن في واشنطن: هل يخدم هذا القرار أسواق المال الوطنية، أم مصالح الرئيس التجارية؟