انفجر مجتمع العملات الرقمية الليلة الماضية. تم تمرير خبر على شاشة هاتف المتداول المحمول - حيث صرح المداور السياسي في بنك اليابان، تويواكي ناكامورا، علنا أن "إذا ظل اتجاه التضخم مستقرا، أخذ تخفيضات أسعار الفائدة في الاعتبار."

ما يبدو بيانا رسميا بسيطا هو في الواقع نقطة تحول مهمة في دورة التشديد خلال العامين الماضيين. في غضون عشرات من الثوان، انتقلت مجموعة الدردشة من الصمت إلى الجنون. الجميع يطرح نفس السؤال - هل سيتم فتح "الصنبور" الذي كان يمتص تريليونات الدولارات من السيولة العالمية الآن بالعكس؟

إذا تحقق هذا، فلن يكون حدثا صغيرا. يمثل هذا تحولا جذريا في المشهد الكلي العالمي. عند النظر إلى الوراء في الأشهر الأربعة والعشرين الماضية، كان مدى قسوة الجمع بين زيادة الين وارتفاع سعر الفائدة: أجبرت صفقات الحمل على الإغلاق، وعوملت الأصول المخاطرة ببرود، وانتهى عصر الين الرخيص. فبمجرد تأكيد توقع خفض أسعار الفائدة، هل سيعاد تشغيل محرك السيولة المألوف؟

التاريخ دائما له آثار لتتبعها. بداية خفض أسعار الفائدة→ وانخفاض قيمة الين→ وإعادة تفعيل المراجحة عبر الحدود→ ورأس المال الدولي الذي يسعى إلى ملاذ آمن عالي العائد → دعم للأصول الخطرة مثل البيتكوين. لقد كان هذا المنطق فعالا بشكل مخيف في أوقات متعاقبة عندما تحولت الحكومة المركزية.

ومع ذلك، اهدأ واسأل نفسك: هل هذا "خفض طارئ في السعر" ناتج عن الركود، أم أنه "خفض تحفيزي" نشط من صانعي السياسات؟ العواقب السوقية لكليهما مختلفة تماما. الأول قد يجلب الذعر على المدى القصير، والثاني هو الوقود طويل الأمد للأصول المخاطرة التي يجب تغذيتها. الصناديق التي تفهم حقا طريقة عملها لا تهتم بما تصرخ به مؤشرات التكلفة في الوقت الحالي، بل تحدق في اتجاه تروس تلك الآلات المعقدة وراء كل كلمة من كلمات البنك المركزي.