## **تدفقات رأس المال المؤسسي إلى الأصول المرمّزة—ما الذي يدفع الموجة التي تبلغ $26 مليار**

سوق الأصول المرمّزة في العالم الحقيقي (RWA) توسع ليصل إلى 26.6 مليار دولار، مع تأمين إيثريوم لأكثر من نصف القيمة الإجمالية. يعكس النمو شهية مؤسسية حقيقية: صندوق BUIDL الخاص بـ BlackRock يمتلك ما يقرب من 2.4 مليار دولار في سندات الخزانة فقط، في حين أن Tether و Paxos يسيطران معًا على 2.2 مليار دولار من الذهب المرمّز. تتوقع التوقعات الصناعية أن يتضخم هذا القطاع ليصل إلى $19 تريليون بحلول عام 2033، على الرغم من أن المشككين مثل سابح بهزاد من دويتشه بنك يشككون في مثل هذه التوقعات. تجاوز عتبة $20 مليار يرسل إشارة إلى طلب مستدام يتجاوز الضجيج التجزئة.

## **آيف هورايزون: بناء بنية تحتية من الطراز المؤسسي للإقراض على السلسلة**

للاستفادة من هذه الفرصة، أطلقت Aave Labs منصة Horizon—وهي منصة إقراض مؤسسية مرخصة مصممة خصيصًا للاقتراض مقابل الضمان المرمّز. على عكس Aave V3 التقليدي، تعمل Horizon كنظام بيئي مغلق حيث يمكن للمؤسسات التي تم التحقق من هويتها عبر KYC أن تقترض USDC و RLUSD و GHO المستقرة المدعومة من سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات الائتمان المهيكلة.

الفرق الحاسم يكمن في البنية التحتية. تدمج Horizon من Aave بيانات Chainlink SmartData، بدءًا من تغذية NAVLink للتحقق من قيم الأصول. تضمن طبقة العرافة هذه تسعيرًا شفافًا وتقييم مخاطر. ستضيف الإصدارات المستقبلية قدرات إثبات الاحتياطي و SmartAUM، مما يرسخ ضمانات من الطراز المؤسسي تحول الإقراض على السلسلة من مضاربة إلى مستوى مؤسسي.

## **نهج التحالف للامتثال والتوزيع**

يعكس هيكل Horizon الشراكة، وليس العزلة. شكلت Circle و VanEck و Hamilton Lane و Superstate و WisdomTree تحالف الإطلاق—كل منهم يجلب مصداقية مؤسسية وقنوات توزيع. وضع مؤسس Aave ستاني كوليشوف المنصة حول "نمو الضمانات المرمّزة في العالم الحقيقي"، مع إشارة إلى تنويع مستقبلي في الأسهم الخاصة، أو حصص رأس المال المغامر، أو الأصول البديلة.

يحمل المفهوم تبعات طويلة الأمد: إذا قامت شركات مثل SpaceX أو Stripe بترميز ملكية الأسهم، يمكن للمستثمرين المؤسسيين الاقتراض مقابل هذه المراكز مباشرة على السلسلة. هذا التقاء بين الأسواق الرأسمالية التقليدية والبنية التحتية للبلوكشين يزيل الاحتكاك مع الحفاظ على ضوابط الامتثال التي تطلبها المؤسسات.

## **لماذا يهم هذا الآن**

يثبت النمو المستدام لقطاع RWA أن التوكنة تلبي احتياجات مؤسسية حقيقية—وليس مجرد حماس للبلوكشين. عندما تقترض منصات الإقراض المشفرة على بنية V3 التحتية وتدعمها ضمانات من العالم الحقيقي، وعندما تضمن تغذيات بيانات Chainlink الشفافية، يجذب القطاع رأس مال يطلب كل من العائد والأمان. يمثل إطلاق Horizon لحظة حاسمة: أخيرًا تتحدث بروتوكولات التمويل التقليدي وميزات البلوكشين نفس لغة الامتثال.