تتركز أنظار أسواق رأس المال العالمية اليوم على طوكيو. أعلن بنك اليابان للتو عن قرار رفع سعر الفائدة، حيث تم رفع المعدل من 0.5% إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا. ومن المثير للاهتمام أنه في الليلة التي سبقت القرار، تم رصد حركة غير معتادة لوحش كبير على السلسلة—تحمل خسارة عائمة قدرها 5400 مليون دولار، مع تمسك بمركز بقيمة تزيد عن 7 مليارات دولار. هذا ليس صدفة، بل هو رهان حاسم من قبل الأموال الكبيرة في ظل التغيرات الكلية الكبرى.

**لماذا يجرؤ الوحش على المقامرة بشكل معاكس للاتجاه؟**

تشكيلة مراكز هذا الوحش تعتبر نموذجًا تعليميًا. 200,000 وحدة من ETH، 1000 وحدة من BTC، و300,000 وحدة من SOL—كلها أصول حساسة للسيولة. يستخدم الرافعة المالية بشكل رئيسي على منصات العقود ذات الرافعة العالية مثل Hyperliquid، مما يدل على المراهنة على انفجار التقلبات قصيرة الأمد. من البيانات التاريخية على السلسلة، سجل هذا الوحش أداءً قويًا: بعد آخر رفع للفائدة في اليابان في يوليو 2024، قام بفتح مركز شراء مضاعف مباشرة محققًا أرباحًا بنسبة 200%.

ما هو المنطق الرئيسي وراء ذلك؟ هذا الوحش لا يراهن على السوق نفسه، بل يراهن على أن "سياسة التيسير ستنتهي فور تنفيذها". لقد تم استيعاب رفع الفائدة في السوق بشكل كبير (احتمالية حدوثه تقترب من 98%)، وبمجرد أن يتم التنفيذ، ستبدأ ضغوط البيع في التراجع تدريجيًا.

**انهيار تداول الفارق في الين الياباني**

لماذا يمكن لرفع سعر الفائدة بمقدار 0.25 نقطة أساس أن يسبب توترًا كبيرًا في الأسواق العالمية؟ الجواب يكمن في منطق عمل تداول الفارق في الين الياباني. على مدى أكثر من عقد من الزمن، اقترضت المؤسسات الين تقريبًا بدون تكلفة، لاستخدامه في شراء أصول مخاطرة مثل BTC، وتحقيق أرباح من الفروق. الآن، مع ارتفاع تكلفة التمويل إلى 0.75%، تقلصت فرص الربح بشكل كبير.

تبع ذلك إجبار المؤسسات على تصفية مراكزها—بيع كميات كبيرة من الأصول عالية المخاطر لاسترداد الين وسداد الديون. هذا يشكل سلسلة من ردود الفعل على البيع. لكن البيانات التاريخية تظهر أن أقوى تأثيرات رفع الفائدة غالبًا ما تكون في لحظة الإعلان، تليها فترة يحتاج السوق فيها إلى وقت للهضم وإعادة التسعير.