Web3 اليوم خبر مهم: البنك المركزي الياباني يعلن رفع سعر الفائدة!

في 19 ديسمبر 2025، أعلن البنك المركزي الياباني (BOJ) كما هو متوقع في السوق عن رفع سعر الفائدة، حيث رفع السعر الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995.

الأهم من ذلك، أن البنك المركزي الياباني في أحدث بيان لسياسة النقدية أوضح: إذا استمر التوقع الاقتصادي في تحقيقه، فإن مسار رفع الفائدة لم ينته بعد. هذا التصريح عزز بسرعة توقعات السوق بمواصلة البنك المركزي الياباني تشديد السياسة النقدية في المستقبل.

في ظل بيئة نقدية تيسيرية للغاية على مدى سنوات سابقة، فإن هذا التحول للبنك المركزي الياباني لا يؤثر فقط بشكل عميق على أصول الين، بل بدأ أيضًا في تشكيل متغيرات جديدة للأسواق المالية العالمية والأصول المشفرة.

1. لماذا اختار البنك المركزي الياباني الآن رفع الفائدة؟

رفع البنك المركزي الياباني للفائدة هذه المرة ليس حدثًا منفردًا، بل هو تجسيد مركّز للتغيرات الهيكلية طويلة الأمد في الاقتصاد.

أولًا، يعتقد البنك أن الهدف الذي يسعى إليه على المدى الطويل — استقرار التضخم ونمو الأجور بشكل معتدل — بدأ يتشكل تدريجيًا. في السنوات الأخيرة، ظل مستوى التضخم في اليابان أعلى من نطاق هدف البنك، وتحسنت نتائج مفاوضات الأجور للشركات بشكل واضح، مما زاد من الثقة في أن “التضخم غير مؤقت”.

ثانيًا، من حيث التصريحات السياسية، تحسن بشكل ملحوظ تقييم البنك للآفاق الاقتصادية. حيث صوتت لجنة السياسة النقدية بالإجماع 9:0 على قرار رفع الفائدة، وهو ما يعكس توافقًا داخليًا عاليًا، وهو أمر غير معتاد في تاريخ البنك المركزي الياباني.

الأهم من ذلك، أن البيان السياسي أكد أن دورة رفع الفائدة ستستمر. لذلك، سرعان ما تشكل السوق إجماعًا على أن البنك قد يواصل رفع الفائدة بمعدل نصف سنوي، مع هدف متوسط ​​للفائدة يقارب 1.5%.

2. ماذا يعني رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني للأسواق المالية العالمية؟

على الرغم من أن مستوى الفائدة في اليابان لا يزال منخفضًا مقارنة بالعالم، فإن رمزية التحول في السياسة تتجاوز الأرقام، وتؤثر بشكل رئيسي على ثلاث مجالات في الأسواق المالية العالمية.

أولًا، هو تضييق السيولة العالمية بشكل هامشي. على مدى أكثر من عقد من الزمن، كانت اليابان مصدرًا رئيسيًا لـ"رأس مال منخفض التكلفة" على مستوى العالم، حيث كانت تدفقات الأموال عبر التمويل بالين تتجه نحو الأصول ذات المخاطر العالية. بمجرد ارتفاع الفائدة اليابانية، تواجه بعض عمليات التحوط (مثل عمليات التحوط بالين) ضغوطًا على الانسحاب، ويتغير بيئة التمويل للأصول ذات المخاطر العالية.

ثانيًا، عودة جاذبية أصول الين. مع ارتفاع الفائدة، يتحسن العائد النسبي للسندات اليابانية والأصول المحلية، مما قد يدفع بعض الأموال الدولية للعودة إلى السوق اليابانية، مما يضعف بشكل غير مباشر من شهية المخاطرة في الأسواق الأخرى.

ثالثًا، تصاعد التباين في سياسات البنوك المركزية الرئيسية. في ظل اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من نقطة انعطاف سياسته، وتوجه البنك الأوروبي المركزي نحو الحذر، فإن رفع الفائدة “الانتقائي” من قبل البنك المركزي الياباني يجعل المرحلة أكثر تعقيدًا، ويزيد من تقلبات السوق.

3. لماذا أثار هذا الخبر انخفاضًا في سوق العملات المشفرة؟

في بداية إعلان رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، شهد سوق العملات المشفرة تراجعًا واضحًا، والسبب الرئيسي لم يكن موجهًا مباشرة للأصول المشفرة، بل كان ناتجًا عن تقلص مؤقت في الميل للمخاطرة على المستوى الكلي.

أولًا، كانت المخاوف من أن رفع الفائدة اليابانية قد يؤدي إلى خروج رؤوس الأموال من الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك الأسهم الأمريكية، وأسهم التكنولوجيا، والأصول المشفرة ذات التقلب العالي. في ظل هذا التوقع، اختارت بعض الأموال تقليل تعرضها للمخاطر مسبقًا.

ثانيًا، عززت إشارات رفع الفائدة توقعات “عدم تزامن السيولة العالمية بعد الآن”. بالنسبة للأصول التي تعتمد بشكل كبير على السيولة، فإن هذه الإشارات غالبًا ما يتم تفسيرها بشكل مبالغ فيه على المدى القصير.

لذا، فإن تراجع سوق العملات المشفرة كان رد فعل عاطفيًا أكثر على عدم اليقين الكلي، وليس نتيجة تدهور الأساسيات.

4. لماذا أصبح سعر البيتكوين اليوم أكثر استقرارًا؟

من الجدير بالذكر أنه بعد الانخفاض الأولي، تراجع تقلب سعر البيتكوين بشكل ملحوظ، وأصبح الاتجاه العام أكثر استقرارًا، مما يعكس إعادة تقييم السوق لتأثير سياسة البنك المركزي الياباني.

من ناحية، كان رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني متوقعًا بشكل كبير، ولم يشكل قرارًا “مفاجئًا”. بعد استيعاب المعلومات بشكل كامل، تراجع ضغط البيع بشكل طبيعي.

من ناحية أخرى، فإن منطق تسعير البيتكوين الآن يختلف بشكل واضح عن السابق. مع زيادة المشاركة من قبل الصناديق المتداولة (ETFs) والمؤسسات، يُنظر إلى البيتكوين بشكل أكبر كأصل طويل الأمد أو أداة للتحوط الكلي، وليس مجرد أداة للمضاربة عالية المخاطر.

بالإضافة إلى ذلك، من منظور عالمي، على الرغم من أن البنك المركزي الياباني تحول إلى رفع الفائدة، إلا أن وتيرة السياسة لا تزال معتدلة نسبيًا، ولم تؤثر بشكل مباشر على السيولة الدولارية العالمية في المدى القصير، وهو أحد الأسباب التي مكنت البيتكوين من الاستقرار.

5. كيف سيؤثر دورة رفع الفائدة المستقبلية للبنك المركزي الياباني على سوق العملات المشفرة؟

على المدى المتوسط والطويل، فإن دخول البنك المركزي الياباني في دورة رفع الفائدة سيكون تأثيره أكثر هيكلية منه في الانخفاض غير المنتظم.

إذا بدأت البنوك المركزية الرئيسية في العالم في التوجه نحو التوحيد في السياسات، فسيصبح السوق أكثر تركيزًا على خصائص الأصول وسردياتها طويلة الأمد. بالنسبة للبيتكوين، فإن ندرتها، وخصائص مقاومة التضخم، والمنطق المؤسسي، قد تكتسب أساس تسعير أكثر وضوحًا على المدى المتوسط والطويل.

لكن بالنسبة للأصول ذات الرافعة المالية العالية، والمدفوعة بالسرديات بشكل كبير، فإن تضييق السيولة قد يعني تباينات أكبر، حيث ستتركز الأموال أكثر في الأصول ذات السيولة الجيدة والإجماع القوي.

بشكل عام، فإن رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني لا يعني بالضرورة دخول سوق العملات المشفرة في سوق هابطة طويلة الأمد، لكنه يذكر السوق بأن “عصر الفائدة الصفرية” العالمي يتراجع تدريجيًا، وأن الأصول ذات المخاطر ستعتمد أكثر على الأساسيات والمنطق الهيكلي.

الخلاصة

يُعد رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني جزءًا مهمًا من تغيرات البيئة النقدية العالمية، وتأثيره لا يقتصر على سوق الين فحسب، بل يمتد عبر قنوات السيولة والميل للمخاطرة إلى الأصول العالمية، بما في ذلك السوق المشفرة.

على المدى القصير، قد تظل الأصول المشفرة حساسة للأحداث الكلية، ولكن مع استيعاب السوق تدريجيًا لمسار السياسة، فإن اتجاهات البيتكوين والأصول الأساسية الأخرى ستتحدد أكثر من خلال العرض والطلب على المدى الطويل والسرديات. في “عصر ما بعد التيسير المطلق”، قد يشهد السوق مرحلة أكثر عقلانية وتباينًا.