تم إرسال الذهب لتجاوز 5000 دولار للأونصة: تحليل من بنك دويتشه

لقد قدمت المؤسسة المالية دويتشه بنك تحليلاً شاملاً حول المسار المستقبلي لسوق الذهب، متوقعة أن يصل هذا المعدن الثمين إلى مستويات غير مسبوقة في السنوات القادمة. يتوقع المحلل مايكل هسه أن يقترب سعر الذهب من 5,000 دولار للأونصة بحلول عام 2026، وأن يثبت فوق هذا الحد النفسي خلال عام 2027.

مراجعة تصاعدية لتوقعات الذهب

رفع مايكل هسه تقديراته بشكل كبير في تقرير نُشر مؤخرًا. تم رفع توقع سعر الذهب المتوسط لعام 2026 من @E5@ 4,000 إلى 4,450 دولار للأونصة، بينما وضع هدفًا طموحًا عند 5,150 دولار للأونصة لعام 2027. تعكس هذه التوقعات ثقة متجددة في المسار الصاعد للذهب، مع الأخذ في الاعتبار استمرار العوامل الأساسية طويلة الأمد.

يشير الخبير إلى أنه بمجرد أن تعود مراكز السوق المضاربة إلى طبيعتها، ستستمر قوتان في دفع الطلب: الشراء المستمر من قبل البنوك المركزية العالمية وإعادة تنشيط تدفقات رأس المال نحو الصناديق المتداولة في البورصة المتخصصة في هذا الأصل. قد يؤدي هذا السيناريو إلى ارتفاع سعر الذهب إلى 4,950 دولار للأونصة خلال عام 2026.

سلوك غير نمطي للذهب في 2025

على الرغم من التصحيحات الأخيرة، حيث انخفضت الأسعار بنحو 10% من أعلى مستوى لها في أكتوبر، استعاد الذهب نصف تلك الخسائر. والأهم من ذلك أن هذا السلوك يتحدى الأنماط التاريخية المعروفة. بلغت التقلبات التي شهدها عام 2025 أعلى مستوى لها منذ 1980، مما يبرز شدة التحركات في هذا السوق.

يؤكد هسه على عامل حاسم: الأداء الاستثنائي للذهب لا يمكن أن يُعزى فقط إلى انخفاض الدولار الأمريكي، مما يجعله ذا أهمية خاصة. كانت المخاوف بشأن التضخم العالمي، وتآكل قيمة العملات الوطنية، وتراكم الديون الدولية، دائمًا المحفزات الرئيسية لارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة.

الطلب من المؤسسات الرسمية كمحرك رئيسي

تواصل البنوك المركزية العالمية إظهار طلب “رسمي” ومنظم على الذهب. خلال الربع الثالث من العام السابق، اشترت هذه المؤسسات 220 طنًا من الذهب، مسجلة ثالث أعلى رقم على الإطلاق. والمثير للدهشة أن هذه الكميات تجاوزت بشكل كبير مشتريات الربع الثاني، على الرغم من أن الأسعار كانت بالفعل عند مستويات تاريخية عالية.

عبّر مدير بنك مركزي عن وجهة نظر ملهمة، معتبرًا الذهب “الملاذ الأخير ضد مخاطر الأحداث السوداء”. يعزز هذا الموقف اتجاه تنويع الاحتياطيات الدولية نحو أصول تتمتع بخصائص الحماية من عدم اليقين النظامي.

استعادة التدفقات في الصناديق المتخصصة

شهدت الصناديق المتداولة التي تتبع الذهب تحولًا مهمًا. بعد أربع سنوات متتالية من خروج رؤوس الأموال، سجلت هذه الأدوات خلال عام 2025 تدفقات صافية، مما يدل على تغيير في سلوك المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

وفقًا لهسه، يشير نمط التقلبات اليومية الحالية في عمليات الشراء والبيع الصافية إلى أن مرحلة جني الأرباح الأخيرة قد تنتهي. يظل واثقًا من أن مستوى الدعم عند 3,900 دولار للأونصة سيظل ثابتًا، موفرًا أرضية لارتفاعات مستقبلية.

التوقعات الموسمية والعرض المحدود

يقدم بداية العام عادةً أقوى فترة للأداء الموسمي للذهب. تظهر البيانات التاريخية على مدى 20 إلى 30 عامًا أن هذا المعدن يشهد نموًا إيجابيًا شهريًا بعد شهر خلال يناير وفبراير، مما يشير إلى أن العام القادم قد يستفيد من هذه الديناميكيات الموسمية.

أما من ناحية العرض، يقدر هسه أن الإنتاج العالمي من الذهب سيصل إلى 3,693 طنًا خلال عام 2025، مع توقعات بـ 3,715 طنًا للعام التالي. تكشف هذه الأرقام عن استجابة محدودة للعرض أمام الأسعار المرتفعة، مما يدعم توقع استمرار الطلب في التفوق على توفر هذا الأصل في الأسواق العالمية.