حدود "خط الحياة والموت" التنظيمية: من أجواء التوتر إلى حقيقة الحدود الآمنة

في الأسبوعين الماضيين، كانت الأجواء في السوق مشحونة، حيث أوقفت 13 وزارة الأنشطة غير القانونية للعملات الرقمية، وأصدرت 7 جمعيات صناعية تحذيرات من المخاطر بشكل غير مسبوق، وبدأت المؤسسات المالية في إجراء عمليات تدقيق شاملة. قد يبدو الأمر وكأنه كارثة لا مفر منها، لكن الحقيقة أكثر تعقيدًا بكثير من الشائعات.

هذه المرة، لم يكن الهدف من الرقابة هو “تداول العملات”، بل كانت تركز على عمليات الاحتيال بالعملات الهوائية، وغسل الأموال عبر الحدود، وإصدار الأصول الرقمية غير القانونية، والتسويق الهرمي في التعدين. بعبارة أخرى، كانت الرقابة تميز بين “السلوك الاستثماري” و"الجريمة المالية" — طالما لم يتم التطرق إلى الأخيرة، فلا داعي للذعر للمستثمرين العاديين.

الجمعيات السبع تتفق على: إغلاق الحواجز بين الصين والعملات الرقمية لأول مرة بشكل كامل

هذه التشكيلة فريدة من نوعها. اتحاد البنوك، اتحاد المدفوعات والتسوية، اتحاد الأوراق المالية، اتحاد الصناديق، اتحاد العقود الآجلة، اتحاد التمويل عبر الإنترنت، اتحاد الشركات المدرجة، أصدروا بيانات في وقت واحد، وكانت آخر مرة تحركوا فيها بشكل موحد في 24 سبتمبر 2021.

بعد ذلك الإعلان، خرج أكثر من 300 بورصة من السوق الصينية، وانخفضت حصة الحوسبة العالمية من 75% إلى 2%.

هذه المرة، كانت دائرة الرقابة أكثر إحكامًا:

القطاع المصرفي والمدفوعات: إغلاق عمليات شراء وبيع USDT، والتحويلات عبر الحدود

الأسواق المالية، الصناديق، العقود الآجلة: حظر الابتكار في الأوراق المالية الرمزية، والصناديق الافتراضية، وغيرها من المنتجات المالية

الإنترنت والمنصات: تنظيف الحملات الترويجية لـWeb3، وتقليل تدفق التداولات

تمويل الشركات: حظر الشركات المدرجة من التمويل عبر الرموز بشكل غير مباشر

من ناحية البيانات، بلغ حجم السوق السوداء للعملات الرقمية غير المنظمة في الصين حوالي 50 مليار يوان في الربع الثالث من 2025، وبلغت عمليات اعتراض النظام البنكي على عمليات شراء العملات المشبوهة وتحوّلاتها أكثر من 12,000 عملية، و46 مليار يوان من الأموال. هذا ليس مجرد تصدي — بل هو عزل مالي على مستوى النظام.

النقطة الحاسمة في أجواء الرعب: أربعة مجالات عالية الخطورة

العملات الهوائية: أدوات احتيال نموذجية

تمثل عملة π مثالاً، وتتميز بعدم وجود تطبيقات فعلية، وإصدار مركزي، والترويج عبر جذب الأفراد، وتوصيفها مرارًا بأنها هياكل تسويق هرمي. الهدف من الرقابة واضح جدًا: مكافحة الاحتيال، وليس حظر حيازة العملات.

غسل الأموال عبر العملات المستقرة: خط أحمر في الأمن المالي

حددت البنك المركزي بوضوح: العملات المستقرة تعتبر عملات رقمية، وليست عملات رقمية قانونية. التحويلات عبر الحدود باستخدام USDT/USDC، والتي يُشتبه في أنها تمثل أموال احتيالية، وتجاوز أنظمة الرقابة البنكية، أصبحت محور التركيز في الرقابة. هذا لا علاقة له بـ"الاستثمار في العملات الرقمية"، بل هو منع للجريمة المالية.

خدعة “الحوسبة السحابية”: مخططات جمع الأموال تحت غطاء التعدين

كانت الصين تسيطر على حوالي 75% من معدل التجزئة العالمي، لذا كانت الرقابة على التعدين صارمة جدًا. الآن، الخطر ليس في مزارع التعدين نفسها، بل في عمليات جمع الأموال غير القانونية التي تتخذ شعار “معدل التجزئة” غطاءً — وغالبًا ما تكون أجهزة تعدين وهمية أو مخططات استثمار حقيقية.

حظر RWA لأول مرة: إشارة أكثر صرامة

تم توضيح التحذيرات بشكل واضح: “لم توافق إدارة المالية في بلادنا على أي أنشطة لتوكن الأصول الحقيقية.” والمقصود هو “لم توافق على أي”، وليس “لم توافق بعد”.

المنطق وراء ذلك واضح: حجم RWA العالمي يتجاوز 30 مليار دولار، وتقوم جيوب مثل JPMorgan، Citi، Fidelity بإصدار سندات وصناديق على السلسلة. لكن بالنسبة للصين، فإن السماح بـ"تحويل العقارات إلى RWA" يفتح ثغرة هائلة لتدفق رأس المال خارج البلاد — وهو خط أحمر لا يمكن تجاوزه.

من 1998 إلى 2025: سياق الرقابة على مدى عشر سنوات

لماذا تعتبر الرقابة على العملات الرقمية في الصين أكثر حزمًا من أي دولة أخرى؟ التاريخ يوضح ذلك.

ظلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1998

انهيار تايلاند، اضطرابات إندونيسيا، إفلاس كوريا، حيث دمر التدفق المالي الأجنبي أنظمة العملات في عدة دول. استخدمت هونغ كونغ 118 مليار دولار هونغ كونغي للحفاظ على ربط العملة. هذه التجربة زادت من حذر الصين تجاه الصدمات عبر الحدود.

الدفاعات الأولى عن الرنمينبي في 2009

سقف شراء العملات الأجنبية البالغ 50,000 دولار أمريكي سنويًا ليس عشوائيًا، بل لمنع تدفق رأس المال غير المنظم في بداية التدويل. والعملات المستقرة + RWA في جوهرها تمثل “شراء عملة بشكل غير رسمي بدون بنك” — وهو ما يلامس جوهر السياسات.

الجدول الزمني من 2013 إلى 2025

2013: ارتفاع وانخفاض بيتكوين بشكل حاد، وتحذيرات من المخاطر؛
2014: إفلاس Mt.Gox؛
2017: حظر شامل لعمليات ICO؛
2021: إصدار أمر بحظر التعدين؛
2022: انهيار LUNA؛
2024: تقلبات كبيرة في سعر بيتكوين؛
2025: تكرار حالات الإفلاس.

كل عملية تنظيم كانت تتزامن مع فقاعة في السوق وظهور عمليات احتيال. وهذه المرة ليست استثناء.

هل هو خبر سلبي أم إيجابي؟ في الواقع، هو تأكيد نهائي لـ"حدود الأمان"

رغم أن الأجواء مشحونة، فإن المعنى الحقيقي للسياسات يمكن تلخيصه في ثلاث جمل:

عدم التعامل مع العملات الهوائية — أدوات الاحتيال الرئيسية، 90% من الضحايا يتأثرون بها

عدم المشاركة في التسويق الهرمي والتعدين والحوسبة السحابية — هذه المشاريع جوهرها مخططات جمع أموال

عدم غسل الأموال عبر العملات المستقرة، أو التمويل غير القانوني، أو نقل الأصول عبر الحدود — وهو جريمة مالية من الدرجة الجنائية

ما دمت تتجنب هذه الثلاث، فأنت مستثمر في العملات الرقمية ملتزم بالقوانين. حدود السوق أصبحت واضحة:

يمكن تداول العملات، لكن لا يمكن تحويل الأموال للخارج

يمكن الاستثمار، لكن لا يمكن الاحتيال على المستثمرين

يمكن البحث، لكن لا يمكن إصدار التمويل بشكل غير قانوني

بعد هذه الأجواء المشحونة، استقرت قواعد اللعبة في سوق العملات الرقمية. على مدى العشر سنوات الماضية، ظن البعض أنها “حظر شامل”، لكن الحقيقة أن ما تم منعه هو فقط الأنشطة التي تهدد النظام المالي، وتضر بالمستثمرين العاديين، وتسبب تدفق الأموال للخارج.

عندما تُحدد الحدود بوضوح، يصبح السوق أكثر صحة وتنظيمًا. للمستثمرين، كل ما عليهم هو تذكر هذه الحدود، ويمكنهم المشاركة بأمان.

الهدف الحقيقي من الرقابة هو: حماية السوق، وليس تدميره.