عقود الآجلة وعقود المستقبل — فهم الاختلافات

الكثير من المشاركين في سوق العملات الرقمية يمارسون بشكل نشط تداول الأدوات المشتقة لتحقيق أرباح من تقلبات قيمة الأصول. ومع ذلك، قبل البدء، من المهم فهم كيفية عمل هذه الأدوات المالية. يوجد في السوق نوعان رئيسيان من العقود: العقود الآجلة والعقود المستقبلية. على الرغم من التشابه، إلا أنها تختلف بشكل كبير من حيث الآلية والمخاطر والتنظيم.

كيف نشأ العقد الآجل ولماذا هو مهم

العقد الآجل هو أحد أقدم الأدوات المشتقة في عالم التمويل. يعود أصل العقود الآجلة إلى عدة قرون مضت، حين كان المزارعون والتجار يسعون لتقليل الخسائر الناتجة عن تقلبات الأسعار الحادة للسلع. كانت هذه الاتفاقيات تتيح لهم تثبيت قيمة الأصول لفترة مستقبلية.

في عالم اليوم، تعتبر العقود الآجلة أداة قوية للتحوط للشركات الكبرى. لنفترض أن شركة طيران تريد التأمين ضد ارتفاع أسعار وقود الطائرات. يمكن للشركة والمورد إبرام اتفاقية: حيث تطلب شركة الطيران وقودًا لمدة 6 أشهر مقدمًا بسعر 11 دولارًا للجالون، على الرغم من أن السعر السوقي الحالي هو 10 دولارات. إذا ارتفع السعر إلى 12 دولارًا بعد نصف سنة، فإن شركة الطيران توفر المال. وإذا انخفض السعر إلى 9 دولارات، لا تزال الشركة ملزمة بشراء الوقود بالسعر المتفق عليه.

خصائص التداول في السوق الآجلة

السوق الآجلة يعمل على مبادئ المرونة والخصوصية. يمكن لأي طرفين إبرام اتفاقية وتحديد الأصل الأساسي، السعر، وتاريخ التسوية بشكل مستقل. تُبرم هذه العقود خارج البورصة (التداول خارج البورصة)، مما يعني خصوصية الاتفاق وعدم وجود طرف ثالث منظم.

نظرًا لأن العقد الآجل هو اتفاق خاص، فهو ذو قوة قانونية ويلزم كلا الطرفين. ومع ذلك، يخلق ذلك مشكلة: حيث لا يتم دفع المدفوعات مقدماً، ويتم تبادل الأموال فقط في نهاية مدة العقد. ولهذا، هناك مزايا وعيوب.

مزايا العقود الآجلة

المزايا الرئيسية للعقود الآجلة التي تجذب المستخدمين:

• عدم وجود متطلبات دفع مقدمة. على عكس معظم الأدوات المشتقة الأخرى، لا تتطلب العقود الآجلة وديعة أولية لإبرام الصفقة.

• مرونة في الشروط. يحدد المشاركون الشروط بأنفسهم: نوع الأصل الذي يتداولون به، السعر، والفترة الزمنية. مما يسمح بتخصيص العقد وفقًا للاحتياجات الخاصة.

• الخصوصية. طبيعة التداول خارج البورصة تضمن سرية الصفقة وتجنب الكشف العام عن تفاصيلها.

عيوب العقود الآجلة

بالإضافة إلى المزايا، تحمل العقود الآجلة مخاطر كبيرة:

• مخاطر الطرف المقابل — أكبر تهديد. نظرًا لأن الصفقة تُنفذ فقط في نهاية المدة، هناك احتمال حقيقي بعدم قدرة أحد الطرفين أو عدم رغبته في الوفاء بالتزاماته. هذا أمر حاسم عند التعامل مع شركاء غير موثوق بهم.

• قليل من السيولة. عدد قليل جدًا من المشاركين في السوق مستعدون لشراء العقود الآجلة الموجودة، مما يصعب الخروج المبكر من الموقف وقد يؤدي إلى خسائر مالية كبيرة.

ما هو العقد المستقبلي وكيف يعمل

العقد المستقبلي هو أداة مشتقة موحدة يتم تداولها في البورصات العامة. يمثل اتفاقية لتسليم أو تسوية الأصل الأساسي (بيتكوين، إيثريوم، وغيرها) في تاريخ معين بسعر متفق عليه. على عكس العقود الآجلة، يتم إعادة تقييمها يوميًا وتنظمها غرف المقاصة.

يعتمد عمل سوق العقود المستقبلية على التوحيد القياسي. تحدد البورصة مسبقًا حجم العقد، الأصل الأساسي، السعر، وتاريخ التسوية. عند فتح مركز، يجب على المتداول إيداع هامش أولي — الحد الأدنى من المبلغ كضمان. إذا تحرك المركز ضد المتداول، تطلب غرفة المقاصة زيادة الهامش (مارجن-كول). إذا لم يتم ذلك، تغلق النظام المركز تلقائيًا.

دور غرفة المقاصة في تداول العقود المستقبلية

الفرق الرئيسي في العقود المستقبلية هو وجود وسيط يتمثل في غرفة المقاصة. تتحقق من بيانات الطرفين، تقوم بالحسابات اليومية، وتضمن تنفيذ شروط الاتفاقية. هذا يقضي تقريبًا على مخاطر الطرف المقابل، حيث تصبح الغرفة الضامن النهائي.

الحسابات اليومية للفروقات تعني أن الأرباح والخسائر تُدفع بشكل منتظم، وليس مرة واحدة في النهاية. على الرغم من أن ذلك يزيد من عدد الرسوم، إلا أنه يقلل من تراكم الخسائر الكبيرة.

مزايا العقود المستقبلية

• الشفافية والتوحيد القياسي. يتم تحديد شروط العقد مسبقًا ومتاحة للمراجعة العامة، مما يخلق بيئة تنافسية عادلة.

• تقليل المخاطر. تضمن غرفة المقاصة تنفيذ الصفقات وتحمي المشاركين من خسائر غير متوقعة بسبب إفلاس الطرف الآخر.

• سيولة عالية. تتداول بكميات كبيرة على البورصات العامة، مما يتيح للمتداولين الدخول والخروج من المراكز بسرعة ودون خسائر سعرية كبيرة.

عيوب العقود المستقبلية

• التكلفة والعمولات. الحسابات اليومية والرسوم قد تقلل بشكل كبير من الأرباح النهائية، خاصة عند التداول المتكرر.

• مرونة محدودة. تحدد البورصة حجم العقد، الأصول، وشروط التداول بشكل صارم. لا يمكن للمتداولين تعديل العقد وفقًا لاحتياجاتهم.

مقارنة: العقد الآجل ليس هو نفسه العقد المستقبلي

الاختلافات الرئيسية بين هذين النوعين من الأدوات المشتقة:

أي عقد تختار؟

يعتمد الاختيار بين العقد الآجل والعقد المستقبلي على أهدافك:

العقود الآجلة مناسبة أكثر إذا كنت بحاجة إلى تسليم سلعة مادية، وتريد العمل مع اتفاقيات خاصة، وتقبل مخاطر الطرف المقابل مقابل المرونة والرسوم المنخفضة.

اختر العقود المستقبلية إذا كنت تتداول على تقلبات الأسعار، وتقدر السيولة والشفافية، ومستعد لدفع رسوم أعلى مقابل حماية من المخاطر.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين السوق الآجل وسوق العقود المستقبلية؟

السوق الآجل يعمل على أساس خارج البورصة — هو اتفاقيات خاصة غير منظمة. السوق المستقبلي يعمل على البورصات العامة مع مشاركة غرفة المقاصة وتنظيم حكومي.

لماذا العقود الآجلة أرخص في الخدمة؟

لأنه لا يتطلب حسابات يومية، مدفوعات مقدمة، أو وساطة غرف المقاصة. جميع التكاليف تقتصر على الحد الأدنى وتُدفع فقط في نهاية المدة.

كيف تختلف العقود الآجلة عن الخيارات؟

العقد الآجل هو اتفاق يلزم الطرف بتنفيذ الشروط. الخيار يمنح الحق، وليس الالتزام، بتنفيذ الصفقة. يجعل ذلك الخيارات أقل خطورة، ولكنه أغلى.

هل يمكن استخدام العقود المستقبلية على العملات الرقمية؟

نعم، يتم تداول العقود المستقبلية بشكل نشط على أصول مثل البيتكوين والإيثريوم. تتيح للمستثمرين المضاربة على تقلبات الأسعار دون امتلاك الأصل بشكل مباشر.