ملاحظات سوق الأسهم الأمريكية اليوم: ليست مجرد تصحيح، بل هي تصحيح تقييمات نهاية العام!

昨晚مؤشرات الأسهم الأمريكية شهدت تصحيح تقييم قياسي: انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.81%، وستاندرد آند بورز بنسبة 1.16% مسجلاً أكبر انخفاض يومي خلال شهر، ومؤشر داو جونز مستمر في الانخفاض لليوم الرابع على التوالي. قطاع الذكاء الاصطناعي مرة أخرى يتصدر الانخفاض، حيث كسر عمالقة مثل أوراكل، وبروميس، ونفيديا مستويات الدعم، مع ظهور ضغوط تعديل المحافظ في نهاية العام. مؤشر VIX عند 17.6 فقط، مع ارتفاع خافت ببطء كالسلق في الماء الدافئ، دون إشارة واضحة لأسفل قاع الذعر — هذا الشعور بـ"الكوابيس" أكثر إيلامًا من الانهيارات المفاجئة. البيانات الثلاثة الليلة عند 21:30 (مؤشر أسعار المستهلكين + طلبات إعانة البطالة + مؤشر فيلادلفيا الصناعي) ستكون محور التركيز، وعدم اليقين ذاته هو أكبر عامل سلبي. السوق يواجه صعوبة في استيعاب عائدات السندات الأمريكية عند 4.15% واحتمالية ارتفاع التضخم.

نظرة عامة على أداء السوق الأمريكي الليلة الماضية

تحول تعديل المحافظ في نهاية العام من “انسحاب منظم” إلى “ضغوط تصاعدية”، حيث تقلصت السيولة النشطة بشكل منهجي، مع دعم من صناديق الاستثمار المتداولة السلبية، مما يخلق هيكلًا فريدًا.

محور البيانات الثلاثة الليلة عند 21:30

تأثرًا بإغلاق الحكومة، غاب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر على أساس شهري، وتفسير السوق لها كأنه يعمها العمى:

تتوقع العديد من المؤسسات أن يكون معدل التضخم الإجمالي بين 3.0% و3.1%، وإذا كانت ≥3.1% و core >3%، فإن قصة تراجع التضخم وخفض الفائدة بسرعة ستتراجع، مع استمرار تقييمات الأسهم ذات المدى الطويل في الانخفاض، وتحول السيولة نحو الطاقة والسلع والأسهم ذات العائد العالي والنقد. وإذا كانت ≤ التوقعات (مثل 2.8% إلى 3.0%)، فإن تراجع سوق الذكاء الاصطناعي قد يُعتبر إدارة مراكز فنية، مع احتمالية استقرار المؤشر على المدى القصير.

نقاط ملاحظة أخرى

• عائدات السندات الأمريكية: ثابتة عند حوالي 4.15%، السوق يواجه صعوبة في استيعابها، وأي “عسر هضم” قد يثير أزمات جديدة.
• الاحتياطي الفيدرالي وترامب: قال وولر إن هناك مجالًا لخفض الفائدة لكنه يدافع عن الاستقلالية؛ ترامب يهدد بتعيين رئيس بنك مركزي أكثر ليونة وخفض الفائدة، مما يربك السوق بين “الفائدة المنخفضة + السياسة”.
• تدفقات الأموال: تظهر بيانات ICI أن صناديق الاستثمار المشتركة طويلة الأجل خرجت صافيًا 30.5 مليار دولار (تخفيض مراكز نشط)، لكن صناديق ETF السلبية دخلت بشكل ضخم، مما يخلق “هروب نشط + دعم سلبي”.
• أبرز الأسهم: ارتفاع أسهم شركة Micron بعد الإغلاق (توقعات أرباح فاقت التوقعات)، قد يكون مهدئًا لمشاعر سوق أشباه الموصلات؛ وارتفعت شركة Medline بنسبة 41% في أول يوم طرح (تمويل بقيمة 6.26 مليار دولار)، مع بقاء السيولة خارج السوق، لكن المستثمرين انتقائيون جدًا — الأصول عالية الجودة لا تزال تتوفر على سيولة، بينما الأسهم الرديئة غير مرغوب فيها.

هل تفضل الانهيار المفاجئ أم التراجع الخافت؟

تراجع الليلة الماضية بـ"قوة أكبر لكن مؤشر VIX لم ينفجر" هو أكثر إيلامًا من الانهيار المفاجئ: لا توجد إشارات قاع الذعر، كأنك في كابوس — تستيقظ لكن لا تستطيع التحرك. الانهيار المفاجئ يعطي فرصة للشراء، أما التراجع الخافت فيختبر الصبر ويستنزف النفسية.

إذا كانت البيانات الليلة تتجاوز التوقعات، فالتراجع الخافت قد يستمر؛ وإذا كانت أدنى من التوقعات، فقد يُفهم تراجع سوق الذكاء الاصطناعي بسرعة كإدارة مراكز فنية، مع فرصة لراحة المؤشر. مع نهاية العام وتغير المحافظ وعدم اليقين الكلي، التقلبات قصيرة المدى لا مفر منها، لكن الاتجاه طويل المدى لا يزال يعتمد على إنتاجية الذكاء الاصطناعي وتنفيذ السياسات.

أي نوع من الانخفاض تفضل؟ شارك برأيك في قسم التعليقات～ A. الانهيار المفاجئ (على الأقل يوجد إشارة قاع) B. التراجع الخافت (يختبر الصبر، مؤلم جدًا) C. لا أخاف شيئًا، وأحتفظ بمراكز ثابتة D. أتابع بانتظار الفرص النقدية

خذ خطوة، وانظر خطوة — البيانات ستحدد الموقف الليلة!