مراجعات بانتيارا كابيتال 2025: تحولات سياسة العملات الرقمية الأمريكية والتقدم الهيكلي وسط مكاسب سعرية متواضعة

ملخص موجز

أفادت Pantera Capital أن عام 2025 شهد تقدمًا هيكليًا وتنظيميًا في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة، مع إصلاحات سياسية، واعتماد مؤسسي، وتقدم تشريعي وضع الأساس للنمو على المدى الطويل.

أطلقت شركة إدارة الأصول المؤسسية المتخصصة في تكنولوجيا البلوكشين Pantera Capital مراجعة للتطورات في عام 2025، ووصفت العام بأنه أحد فترات التقدم الهيكلي الاستثنائي على الرغم من أداء الأسعار المعتدل أكثر من المتوقع

وأشارت الشركة إلى أنه، على الرغم من أن مكاسب البيتكوين بعد الانتخابات لم تتطابق مع التفاؤل السوقي السابق، إلا أن الفترة شهدت تحولًا حاسمًا في الظروف السياسية والتنظيمية. ووفقًا لـ Pantera Capital، فإن ظهور إدارة أمريكية مؤيدة للعملات المشفرة، وتغييرات القيادة في الجهات التنظيمية الرئيسية، والتراجع عن إرشادات الحفظ المقيدة، وإنشاء احتياطي أصول رقمية وطني، وإقالة قضايا تنفيذ رئيسية، أعادت تشكيل بيئة التشغيل بشكل جماعي.

كما سلطت المراجعة الضوء على التقدم التشريعي في مجال العملات المستقرة وهيكل السوق، وزيادة الوصول المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والقوائم العامة، وزيادة التوكنة للأصول الواقعية (RWAs)، والتوسع في عرض العملات المستقرة. وصفت Pantera عام 2025 بأنه سنة تأسيسية أرست البنية التحتية التنظيمية والسوقية اللازمة للنمو على المدى الطويل، مع تقديم تحليل إضافي لهذه التحولات السياسية من قبل كبير مسؤولي الشؤون القانونية في الشركة.

تحولات تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة نحو الوضوح والدعم مع تقدم الإصلاحات السياسية في 2025

شهد عام 2025 تحولًا كبيرًا في سياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة، حيث اتسم بموقف تنظيمي أكثر دعمًا في ظل إدارة دونالد ترامب. في بداية العام، أصدر مرسوم تنفيذي أنشأ مجموعة عمل رئاسية لأسواق الأصول الرقمية لمراجعة القواعد الحالية وتقديم التوصيات بالإصلاحات، مما أدى إلى تقرير شامل اقترح تمييزًا أوضح بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية، وحدد تغييرات سياسية واسعة عبر هيكل السوق، والعملات المستقرة، والخدمات المصرفية، والضرائب، والتمويل غير المشروع.

بدأ المنظمون في تنفيذ هذا الاتجاه الجديد، حيث شكلت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) فريق عمل مخصص للعملات الرقمية وأشارت لاحقًا إلى أن معظم الأصول الرقمية ليست أوراق مالية. ووضعت الوكالة إطارًا محدثًا يصنف أصول العملات الرقمية إلى سلع رقمية، ومقتنيات، ورموز ذات فائدة، وأوراق مالية مرمزة، مع سحب العديد من قضايا التنفيذ البارزة ضد كبار المشاركين في الصناعة. وأوضحت التوجيهات الصادرة خلال العام أن بعض العملات المستقرة، والعملات الميمية، وأنشطة الستاكينغ لا تقع تحت قوانين الأوراق المالية.

كما تطور البيئة التنظيمية في مجالات ذات صلة، بما في ذلك زيادة قبول أسواق التنبؤ واهتمام متزايد بتوكنة الأصول الواقعية، مع استكشاف المؤسسات المالية التقليدية لصيغ تعتمد على البلوكشين. على الصعيد التشريعي، أقر الكونغرس قانون GENIUS، الذي أنشأ أول إطار فدرالي للعملات المستقرة للدفع، في حين تقدمت تشريعات هيكل السوق الأوسع ولكنها لا تزال قيد النظر.

بشكل عام، وضع عام 2025 أساسًا لإطار تنظيمي أكثر تحديدًا وتسامحًا للعملات الرقمية في الولايات المتحدة، مع توقعات بأن تظهر مزيد من التوحيد والقواعد الشاملة في عام 2026.

مراجعة توقعات العملات الرقمية لعام 2025 تظهر نتائج سوق مختلطة وتقدم تنظيمي قوي

أظهرت مراجعة لثماني توقعات لسوق العملات الرقمية لعام 2025 دقة مختلطة عبر القطاعات. استمر النمو في توكنة RWAs، لكنه لم يرقَ إلى التوقعات، وظل حصة معتدلة من القيمة على السلسلة، بينما تجاوز النشاط المالي المبني على البيتكوين التوقعات حيث تم استخدام جزء متزايد من العرض في الستاكينغ والإقراض والخدمات ذات الصلة. ظهرت منصات التكنولوجيا المالية كمداخل رئيسية للوصول إلى العملات الرقمية، متفوقة على البورصات الصغيرة في حيازات الأصول، في حين لم تحقق Unichain الهيمنة المتوقعة بين شبكات الطبقة الثانية.

توسعت حالات استخدام الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) في مجالات مثل الألعاب، والتذاكر، والهوية الرقمية، على الرغم من أن الاعتماد العام ظل محدودًا. أطلقت بروتوكولات إعادة الستاكينغ بشكل انتقائي وغالبًا ما تنوعت خارج تصميماتها الأصلية، مما حد من تأثيرها. شهدت تقنيات إثبات المعرفة الصفرية لنقل البيانات من خارج السلسلة إلى داخلها اعتمادًا قويًا ونُفذت عدة عمليات مباشرة. تحولت الظروف التنظيمية في الولايات المتحدة نحو اتجاه أكثر دعمًا، مع تراجع إجراءات التنفيذ، وتقدم تصنيفات الأصول بشكل أوضح في الكونغرس، وتقدم جزئي في إرشادات الضرائب والتقارير، مما شكل بيئة أكثر دعمًا للأصول الرقمية.