تضاعف إيرادات Robinhood في الربع الثالث: السوق التنبؤية تصبح محرك النمو الجديد، لماذا لم ترتفع أسعار الأسهم بل انخفضت؟

المؤلف: نانسي، PANews

مع اقتراب نهاية أكتوبر، بدأت الشركات المساهمة بإصدار تقارير نتائجها للربع الثالث. قدمت شركة الوساطة الأمريكية الشهيرة روبن هود تقرير أرباح يفوق التوقعات، حيث سجلت الإيرادات والأرباح أرقامًا قياسية جديدة، مما يدل على فعالية استراتيجيتها في التنويع، وهي تتسارع نحو التحول إلى شركة تكنولوجيا مالية. ومع ذلك، على الرغم من الأداء المذهل، انخفض سعر سهم روبن هود بعد صدور التقرير.

تداول العملات المشفرة هو المصدر الرئيسي للنمو، وتوقع أن يكون التداول محرك نمو جديد

في الربع الثالث من عام 2025 ، قدمت روبن هود تقريرًا مثيرًا للإعجاب. بلغ إجمالي إيرادات المنصة 1.27 مليار دولار ، بزيادة قدرها 100٪ على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح 555 مليون دولار ، بزيادة قدرها 271٪ على أساس سنوي؛ وبلغ الربح المخفف للسهم (EPS) 0.61 دولار ، بزيادة قدرها 259٪ على أساس سنوي. في الوقت نفسه ، تمت إضافة 2.5 مليون حساب تمويل جديد هذا الربع ، ليصل الإجمالي إلى 26.8 مليون. من البيانات ، يبدو أنه بعد سنوات من زوال المكاسب المبكرة الناتجة عن التداول بدون عمولة ، وجدت روبن هود بوضوح مسار نمو جديد ، متحولة من منصة تداول واحدة إلى مجموعة متنوعة من التكنولوجيا المالية.

على الرغم من النمو القوي في الأداء، إلا أن النتائج جاءت أقل من توقعات السوق، مما أدى إلى انخفاض سعر سهمها بعد إعلان التقرير المالي، حيث تكمن المخاوف وراء ذلك في استدامة أرباحها المستقبلية.

من الناحية الهيكلية، تأتي إيرادات روبنهوود الحالية بشكل رئيسي من إيرادات التداول (57%)، وإيرادات الفائدة الصافية (36%)، وإيرادات الاشتراكات الأخرى (7%). ومن بين ذلك، أصبح تداول العملات المشفرة هو مصدر النمو الرئيسي لهذا الربع. بلغت إيرادات هذا النشاط 268 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 300% على أساس سنوي، مما يمثل أكثر من ثلث إيرادات التداول.

توسعت Robinhood في هذا العام في خط أعمال التشفير، حيث استحوذت على بورصة التشفير Bitstamp وتعاونت مع سوق التنبؤ Kalshi، مما أصبحا المحركين الرئيسيين لزيادة الإيرادات في هذا الربع، وتم تصنيفه كأحد خطوط الأعمال الرئيسية التي تتجاوز إيراداتها السنوية 100 مليون دولار. أدى انتعاش سوق التشفير إلى زيادة نشاط التجزئة والمؤسسات، وساهمت Bitstamp في تقديم التداول المؤسسي والمشتقات، كما جذب إطلاق خدمات سوق التنبؤ مستخدمين جدد بشكل كبير مما أدى إلى زيادة إيرادات التجارة بالتشفير. ومع ذلك، لا تزال إيرادات التشفير أقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 287.2 مليون دولار.

انضمام Bitstamp زاد بشكل ملحوظ من حجم التداول. تظهر التقارير المالية أن حجم تداول العملات المشفرة على منصة Robinhood في أكتوبر تجاوز 32 مليار دولار، حيث ساهمت Bitstamp بمبلغ 18 مليار دولار (بشكل أساسي من تداول المؤسسات). في المستقبل، ستصبح Bitstamp أيضًا المنصة الرئيسية لعمل Robinhood في تعزيز أعمال الأسهم المرمزة. ومع ذلك، على الرغم من أن تداول المؤسسات في Bitstamp أدى إلى زيادة هائلة في حجم التداول، إلا أن إيراداتها الفعلية كانت محدودة نظرًا لانخفاض الرسوم، مما أثار قلق السوق بشأن نمو الإيرادات.

في الوقت نفسه، شهدت أعمال سوق التنبؤات نمواً سريعاً. في الربع الثالث، تضاعف حجم تداول العقود الآجلة لـ Robinhood مقارنةً بالربع السابق ليصل إلى 2.3 مليار عقد (تبلغ قيمة كل عقد 1 دولار)، ليصبح ثالث أكبر فئة تداول نشطة بعد الأسهم والخيارات. في أكتوبر، بلغ حجم التداول 2.5 مليار دولار، ومن المتوقع أن تحقق المنصة أرباحاً حوالي 25 مليون دولار في ذلك الشهر.

بجانب العملات المشفرة وأسواق التنبؤ، زادت إيرادات تداول الأسهم في Robinhood بنسبة 132%، بينما زادت إيرادات تداول الخيارات بنسبة 50%. ومع ذلك، تُعتبر هذه الأنشطة التجارية عمومًا ذات دورات قوية. منح محلل Rothschild & Co Redburn، تشارلز بنديت، تصنيف “بيع” لـ Robinhood، معتقدًا أن الشركة أظهرت أداءً ممتازًا في تنفيذ المنتجات، ولكن الأداء الحالي قد يعكس ذروة الدورة، بينما يُظهر تقييم السوق استقرارًا طويل الأمد لم يتم التحقق منه بعد.

أصبح الحصان الأسود لمؤشر S&P 500 هذا العام، وهو بصدد إعداد الأعمال المصرفية والاستثمارية.

في عام 2025، أصبحت روبن هود واحدة من أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500، حيث ارتفعت أسعارها بنسبة تزيد عن 222% خلال العام، متفوقة على مؤشر ناسداك 100. وراء القوة في سعر السهم لا تكمن فقط في اعتراف السوق بقصة نمو روبن هود، بل أيضًا في أدائها الأساسي الذي استمر في تجاوز التوقعات.

في الواقع، منذ بدء برنامج إعادة شراء الأسهم في عام 2024، قامت روبن هود بإعادة شراء حوالي 810 مليون دولار من الأسهم. في الوقت نفسه، تم الوفاء بالكامل بخطة الحوافز طويلة الأجل للرئيس التنفيذي لشركة روبن هود، فلاد تينيف (إذا وصل سعر السهم إلى 101.5 دولارًا في عام 2025، سيحصل مؤسسا روبن هود على 13.8 مليون سهم لكل منهما) في الربع الثالث، في حين أن راتبه النقدي السنوي الحالي لا يتجاوز 40 ألف دولار.

أدى الأداء المالي القوي لشركة Robinhood أيضًا إلى توفير دعم نقدي كافٍ لتوسيع تنوع الأعمال. تُظهر البيانات المالية أنه حتى نهاية الربع الثالث، كانت Robinhood تحتفظ بمبلغ 4.3 مليار دولار نقدًا وما يعادله، وحقوق المساهمين حوالي 8.57 مليار دولار، ومن المتوقع أن تكون نفقات التشغيل المعدلة للعام 2025 حوالي 2.28 مليار دولار، وهو ما يزيد قليلاً عن التوقعات الأصلية، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة المكافآت للموظفين نتيجة الأداء الأفضل من المتوقع، بالإضافة إلى الاستثمارات المستمرة في الأعمال الجديدة ومنصة التكنولوجيا. على الرغم من أن نفقات التشغيل زادت بنسبة 31% مقارنة بالربع الثالث، إلا أن الإيرادات حققت زيادة مضاعفة، واستمرت هوامش الربح في التحسن.

تظهر روبن هود أيضًا تفاؤلًا بشأن أدائها المالي المستقبلي، حيث أشارت إلى أن بداية الربع الرابع كانت قوية للغاية، حيث سجلت أحجام التداول الشهرية في أكتوبر على المنصة في الأسهم والخيارات والأسواق التنبؤية والعقود الآجلة أرقامًا قياسية جديدة، كما سجلت أرصدة الهامش أيضًا أرقامًا قياسية جديدة. حاليًا، تمتلك روبن هود 11 خطًا من خطوط الأعمال التي تحقق إيرادات سنوية تصل أو تتجاوز 100 مليون دولار، وستقوم بإطلاق المزيد من فئات الأصول في المستقبل.

“فيما يتعلق بفكرة المنتج، نخطط لجعل روبن هود مركزًا ماليًا للأسرة.” كشف فلاد تينيف خلال مكالمة الأرباح أن هناك زيادة ملحوظة في سرعة تنفيذ المنتجات وتكرارها نتيجة للتعديلات النظامية في التنظيم والثقافة والتكنولوجيا على مدى السنوات القليلة الماضية، وقد تم تحديد “تسليم المنتجات بسرعة” كهدف أساسي، والآن تعمل المنصة على دفع العديد من خطوط الأعمال بقوة.

على سبيل المثال، في مجال توقعات الأعمال، دخل قسم أسواق التنبؤ في Robinhood مرحلة التوسع السريع، حيث تم إطلاق أكثر من 1000 عقد، تغطي مجالات الرياضة والمالية والترفيه والثقافة والتكنولوجيا. الشركة تتواصل مع الجهات الرقابية الخارجية بما في ذلك هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) لاستكشاف جدوى إطلاق أسواق التنبؤ الخارجية خارج الولايات المتحدة.

في مجال الخدمات المصرفية، يتم طرح Robinhood Banking على مراحل، بهدف أن تصبح المنصة المفضلة لتمويل الرواتب للمستخدمين من خلال تقديم مجموعة متنوعة من المنتجات والخدمات المالية.

فيما يتعلق بالأعمال الاستثمارية، فإن الشركة تستعد لإنشاء Robinhood Ventures، وقد قدمت مستندات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حيث ستركز على استثمار المشاريع الابتكارية، لجلب محركات نمو جديدة إلى المنصة.

بالإضافة إلى ذلك، في مجال الأسهم المرمزة، أطلقت Robinhood أعمالها ذات الصلة في أكثر من 30 دولة، ووسعت نطاقها ليشمل أكثر من 400 منتج، وتخطط لإطلاق تداولات ذات صلة على منصة Bitstamp، بالإضافة إلى دمجها في النظام البيئي DeFi.

بخلاف السوق الأمريكية، تخطط روبن هود للتوسع الدولي، حيث اقترحت أن تساهم الأسواق والعملاء المؤسسيون خارج الولايات المتحدة بأكثر من 50% من الإيرادات خلال العشر سنوات القادمة، لتغيير الهيكل الحالي الذي تعلو فيه نسبة الأعمال التجزئة. لكنها تميل إلى تحقيق التوسع من خلال النمو العضوي، لكنها لا تستبعد إمكانية الاستحواذ. لا يزال التوسع الدولي في مرحلة مبكرة.