CBDC مقابل الأصول الرقمية: لماذا من الصعب تحقيق حلم العملات الرقمية للبنك المركزي؟

في السنوات الأخيرة، أصبحت كلمة “المال الرقمي” تُستخدم بشكل متكرر للغاية. لكن في الواقع، ليس هناك الكثير من الأشخاص الذين يفهمون الفرق بين CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي) وبيتكوين (عملة مشفرة) بشكل صحيح. دعونا اليوم نكشف عن ما يتعلق بهذين الأمرين.

السطح متشابه، الجوهر متناقض

يبدو أن كلاهما “مال رقمي”، لكن CBDC و العملات الرقمية مثل توأمين - يتشابهان في المظهر، لكن وجهات نظرهما مختلفة تمامًا.

ما هو CBDC؟ هو نسخة رقمية من اليوان/ الدولار/ اليورو تصدرها البنك المركزي مباشرة. يستخدم تقنية البلوك تشين، لكن المنطق الأساسي هو التحكم المركزي. يمكن للبنك المركزي تعديل كمية المال الرقمي بسهولة كما يعدل أسعار الفائدة. ببساطة، يعني ذلك نقل آلة طباعة النقود إلى الهاتف المحمول.

الأصول الرقمية ماذا؟ بيتكوين، إيثريوم وما شابهها تدعي أنها مركزية بالكامل. لا يوجد البنك المركزي، ولا يمكن لأحد إصدار المزيد من الأموال من العدم. يتم تحديد العرض بواسطة الخوارزمية، ويتم التحقق من المعاملات بواسطة مجموعة من عقد الشبكة.

تبدو النظرية رائعة، لكن ماذا عن الواقع؟

لماذا يجب أن يكون التحكم مركزيًا في الـ CBDC؟

قد تسأل: لماذا لا يُسمح للبنك المركزي بفتح حساب لكل شخص، مثل محفظة علي باي؟

الإجابة هي: البنك المركزي لا يستطيع التحمل.

تخيل أنه إذا كان على البنك المركزي تسجيل كل معاملة لكل شخص، والتحقق والتسوية 24 ساعة دون توقف، كم عدد الخوادم؟ كم عدد الموظفين؟ ستكون هذه التكلفة مرتفعة للغاية. لذلك صممت البنوك المركزية الذكية الأمر على النحو التالي: البنك المركزي → البنوك التجارية → المواطنين، هيكل مكون من ثلاث طبقات. يقوم البنك المركزي بإصدار المال الرقمي للبنوك التجارية، ثم تقوم البنوك التجارية بإصداره للمستخدمين. بهذه الطريقة، يحتاج البنك المركزي فقط إلى إدارة البنوك التجارية.

من يستخدم CBDC في العالم الآن؟

قال كل هذا، من الذي استخدمه في النهاية؟

حالياً، أصدرت 9 دول/مناطق فقط في العالم عملات رقمية للبنك المركزي، بما في ذلك نيجيريا، باهاماس و7 دول من منطقة الكاريبي.

ما يستحق الاهتمام حقًا هو المال الرقمي الصيني. بحلول أكتوبر من العام الماضي، أكمل المشروع التجريبي للبنك المركزي معاملات بقيمة 620 مليار يوان، وفتح 1.4 مليار شخص محفظة المال الرقمي. المؤلف نفسه هو واحد من هؤلاء، حيث استخدم محفظة المال الرقمي عبر بنك الصين. هذه تقدم فريد من نوعه بين الدول الكبرى في العالم.

على النقيض من ذلك، لا تزال الدول الكبرى الأخرى في مرحلة “النقاش”:

• الاتحاد الأوروبي: أصدرت العديد من التقارير البحثية، وما زالت قيد البحث
• الولايات المتحدة: متحفظة بشكل خاص. تحتاج إلى موافقة الكونغرس، والكونغرس لا يحب الابتكار كثيراً (笑)
• الهند: قالت علنًا عدة مرات “سوف نطلق هذا العام”، ولكن حتى الآن لا تزال مجرد وعود على الورق.
• روسيا، البرازيل، إيران: أيضاً يتعلمون، لكن لا توجد مشاريع فعلية.

لماذا الأصول الرقمية بهذا الاضطراب؟

لماذا لا يزال هناك من يتمسك بالأصول الرقمية طالما أن تصميم الـCBDC دقيق للغاية؟

المسألة الرئيسية هي الثقة والمخاطر.

لنأخذ بيتكوين كمثال، حيث يبلغ إجمالي العرض المتداول 2.7 مليون قطعة (وأقل من ذلك بكثير هو المتداول فعليًا)، بالإضافة إلى أن التوزيع غير متساوٍ على الإطلاق. تُظهر البيانات البحثية أن مؤشر تركيز الثروة في بيتكوين (معامل جيني) يصل إلى أكثر من 0.9 - مما يعني أن معظم بيتكوين يحتفظ بها عدد قليل من الأشخاص. بالمقارنة، فإن معامل جيني في الولايات المتحدة هو فقط 0.41، وقد تم انتقاد ذلك لعدم كونه متساويًا بما فيه الكفاية.

لا يزال هناك فوضى العملات المستقرة. هل تذكر انهيار UST في نظام Terra البيئي؟ عملة مستقرة تدعي أنها مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، ولكنها انخفضت فعليًا إلى 0.2 دولار. تيدير (أكبر عملة مستقرة) تعرضت أيضًا لعدة فضائح تتعلق بعدم وضوح حساباتها.

كل هذا أرعب البنك المركزي. بعد كل شيء، قد يؤدي انهيار عملة مستقرة إلى بكاء المستثمرين فقط، ولكن إذا انفجر خطر نظامي، سيتعين على النظام المالي بأسره أن يرتجف.

هل ستغير العملات الرقمية للبنوك المركزية العالم حقًا؟

بصراحة، العديد من مشاريع العملات الرقمية للبنك المركزي لا تزال في مرحلة “التحقق من المفهوم”. ومن المثير للاهتمام، أنه عندما سُئل مسؤولو البنك المركزي عن أسئلة مثل “هل تم استخدام أموال حقيقية للاختبار؟”، و"كم من الأيام استمرت؟“، و"ما هي التكلفة؟”، كانت معظم الإجابات: أنا لست متأكدًا أيضًا.

من الناحية النظرية، يمكن أن تحقق عملة البنك المركزي الرقمي تسويات عبر الحدود في الوقت الفعلي (التي تحتاج الآن إلى 24 ساعة)، بتكلفة أقل. لكن في الواقع، هناك مجموعة من القضايا القانونية والتنظيمية، مما يجعل وقت التسوية لا يمكن تقليله على الإطلاق.

بصراحة، التكنولوجيا ليست هي المشكلة، المشكلة تكمن في الصراعات المتعلقة بالمصالح والجغرافيا السياسية.

أكثر الأماكن سخرية

بدأت العديد من الدول الصغيرة والبلدان النامية الآن في دراسة العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ، والسبب هو “الشمولية المالية”. لكن الكاتب يشعر ببعض التردد:

بلد لم تنتشر فيه حتى الهواتف الذكية، ماذا يمكن أن تحل CBDC؟ في الواقع، هناك شركة تكنولوجيا مالية أفريقية تستخدم الرسائل النصية لتحويل الأموال إلى الأشخاص الذين ليس لديهم هواتف ذكية، وهذا هو ما يسمى حقًا بـ"الشمول المالي".

إيران تعاني من تضخم بنسبة 30% سنويًا، هل يمكن أن تحل دراسة العملات الرقمية للبنك المركزي هذه المشكلة؟ روسيا تريد استخدام الروبل الرقمي لتجاوز العقوبات، لكن التقنية لا يمكن أن تغير الواقع الجيوسياسي.

CBDC ليست حلاً سحرياً. يمكن أن تجعل المدفوعات أكثر سهولة، لكنها لا تستطيع حل مشكلة التضخم، ولا يمكنها تغيير السياسة الدولية، ولا يمكنها تغيير بنية الاقتصاد لدولة ما. بعض البنوك المركزية “تتبع الموضة” كثيراً، وتعتقد أنه إذا لم تدرس CBDC، فلن تتمكن من مواكبة الاتجاهات. ولكن الابتكارات التي لم تحل المشكلات الحقيقية، ستظل في النهاية مضيعة للمال.

ملخص: إن المال الرقمي هو النهج التقليدي للبنك المركزي، آمن وقابل للتحكم ولكن الابتكار محدود؛ بينما الأصول الرقمية هي حلم المبتكرين، حرة وغير مركزية ولكنها فوضوية للغاية. قد يكون المستقبل نموذجاً مختلطاً - حيث تشغل عملة البنك المركزي الحصة الأكبر، وتكون العملات الرقمية أصولاً نادرة. لكن لا تتوقع أن ينقذ المال الرقمي التضخم أو يغير نظام العالم. إنه مجرد نقل المحفظة من محفظة الأجهزة إلى الهاتف المحمول، ليس بالأمر العجيب.