ليدو داو، الهيئة الحاكمة اللامركزية وراء أكبر بروتوكول للمراهنة السائلة على إيثريوم، اقترحت إعادة شراء لمرة واحدة بقيمة 20 مليون دولار من رمز الحوكمة LDO في 28 مارس 2026، مشيرةً إلى انحراف كبير في السعر بين القيمة السوقية للرمز والأسس الأساسية للبروتوكول.
يقترح الاقتراح الحصول على إذن لتبادل 10,000 رمز من إيثريوم المراهن (stETH) من خزينة الهيئة مقابل LDO، الذي يتم تداوله بسعر 0.31 دولار وقد انخفض بنسبة 95.9% من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 7.30 دولار في أغسطس 2021.
ليدو داو تشير إلى انحراف السعر حيث يتداول LDO بخصم 63% عن المتوسط على مدى عامين
يجادل اقتراح إعادة الشراء بأن LDO مُقيّم بأقل من قيمته بالنسبة لإيثريوم (ETH) ومؤشرات أداء البروتوكول. يتم تداول LDO حاليًا عند نسبة ETH تبلغ 0.00016، وهو ما يقل بنحو 63% عن متوسطه على مدى عامين، حتى مع احتفاظ بروتوكول المراهنة الخاص بليدو بأكبر حصة من إيثريوم المراهن بنسبة 23.2%، وفقًا لبيانات Dune Analytics.
ذكرت ليدو داو أن الانحراف الحالي في السعر غير مبرر من خلال تدهور متناسب في أداء البروتوكول. وأشارت الهيئة إلى أنه على الرغم من أن LDO قد انخفض بنسبة تقارب 96% من ذروته، إلا أن الأسس الأساسية للبروتوكول لا تزال قوية. انخفضت إيرادات ليدو بنسبة 23% إلى 40.5 مليون دولار في 2025، بسبب انخفاض رسوم المراهنة بنسبة 23% إلى 37.4 مليون دولار، لكن الهيئة أشارت إلى تحسين كفاءة التكلفة وزيادة نسبة العائد من 5% إلى أكثر من 6.1%.
تبلغ القيمة السوقية لـ LDO 255 مليون دولار اعتبارًا من مارس 2026، مما يجعله في المرتبة 141 من حيث القيمة. تعكس انخفاض قيمة الرمز ظروف السوق الأوسع التي ضغطت على عوائد المراهنة، حيث تتراوح نماذج العائد السنوية الأساسية على إيثريوم الآن بين 3% و5%.
ليدو داو تقترح تبادل stETH على مراحل مع موافقات دفعة ومتوسط تكلفة بالدولار
يحدد اقتراح ليدو داو نهجًا منظمًا لتنفيذ إعادة الشراء بقيمة 20 مليون دولار، باستخدام ما يصل إلى 10,000 stETH من خزينة الهيئة. اقترحت الهيئة شراء LDO على دفعات أصغر من 1,000 stETH لتقليل تأثير السوق، باستخدام أوامر محدودة أو استراتيجية متوسط تكلفة بالدولار.
سيتطلب كل دفعة موافقة منفصلة من حاملي رموز LDO، ويمكن إيقاف البرنامج في أي وقت. يجب الإبلاغ عن نتائج كل دفعة قبل أن يتم المضي قدمًا في الدفعات اللاحقة. يأتي الاقتراح بعد مناقشة حوكمة في نوفمبر 2025 حول تنفيذ آلية إعادة شراء آلية لـ LDO، على الرغم من أن تلك الآلية لم يتم اعتمادها.
يأتي الاقتراح في وقت تم فيه الإشارة إلى هيمنة بروتوكول ليدو في سوق المراهنة السائلة على إيثريوم من قبل المراقبين في الصناعة كخطر محتمل على المركزية للشبكة. على الرغم من هذه التركيز، يجادل حوكمة ليدو بأن تقييم الرمز الحالي لا يعكس وضع البروتوكول في السوق أو التحسينات التشغيلية.
ليدو داو توافق على ميزانية تشغيلية بقيمة 60 مليون دولار لعام 2026 وتوسع في المنتجات المؤسسية
وافقت ليدو داو رسميًا على ميزانية تشغيلية بقيمة 60 مليون دولار لعام 2026، مخصصة 43.8 مليون دولار للعمليات الأساسية والنمو و16.2 مليون دولار في أموال تقديرية لمبادرات عالية التأثير بما في ذلك الحوافز السيولة وتطوير المنتجات المؤسسية. تدعم الميزانية خطة استراتيجية لمدة ثلاث سنوات تُعرف باسم GOOSE-3، والتي تحدد الأولويات التي تتجاوز الأعمال الأساسية لمراهنة ليدو السائلة.
أطلق البروتوكول Lido V3 ومنتج stVaults على شبكة إيثريوم الرئيسية في 30 يناير 2026، مستبدلًا نموذج المراهنة المنتج الواحد السابق بالبنية التحتية الوحدوية التي تسمح لمشغلي المؤسسات بتخصيص خزائن لمتطلبات الحفظ أو الامتثال أو العائد المحددة. كما تم إطلاق منتجين من ليدو إيرن، EarnETH وEarnUSD، اللذان يقدمان استراتيجيات عائد هيكلية مع تراكم يومي.
من الجانب البنية التحتية، تخطط ليدو لتقديم الوحدة المنسقة v2، وجهاز توجيه المراهنة v3، وValMart، وهو نظام توجيه للمدققين مصمم لتحسين الأداء والتكلفة واللامركزية. يعمل البروتوكول حاليًا مع أكثر من 683 مشغل عقد فريد.
تقديم طلب صندوق ETF stETH من VanEck وإطلاق ETP من WisdomTree يشيران إلى الطلب المؤسسي
قدمت VanEck طلب تسجيل S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 20 أكتوبر 2025 لصندوق تداول ETF لإيثريوم المراهن من ليدو، مما يمثل أول اقتراح ETF أمريكي يشير مباشرة إلى stETH. لا يزال الطلب قيد الانتظار اعتبارًا من مارس 2026.
في أوروبا، أطلقت WisdomTree منتج تداول ETP لإيثريوم المراهن من ليدو في ديسمبر 2025. المنتج مدعوم بنسبة 100% من stETH ومدرج في بورصات Xetra وSIX وEuronext، حيث تم فتحه بأصول تحت الإدارة تتراوح بين 36 مليون دولار و50 مليون دولار. وقد دعمت مشاركة ليدو في مجلس الابتكار في التشفير وتحالف إثبات المراهنة كلا من الطلبات التنظيمية.
يدعو اقتراح GOOSE-3 إلى شراكات إضافية لصناديق ETF وETP لتعبئة stETH وstVaults للأسواق المالية التقليدية. تشمل مؤشرات الأداء الرئيسية لعام 2026 إجمالي قيمة stVaults المقيدة، ومساهمة إيرادات ليدو إيرن، وموافقات ETF وETP، والجذب المبكر من تجارب الأعمال الحقيقية.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تقترحه ليدو داو من خلال إعادة شراء LDO بقيمة 20 مليون دولار؟
اقترحت ليدو داو إعادة شراء لمرة واحدة بقيمة 20 مليون دولار من رموز LDO باستخدام 10,000 stETH من خزينة الهيئة، مشيرةً إلى أن الرمز يتداول عند مستويات منخفضة تاريخيًا بالنسبة لإيثريوم والأسس الأساسية للبروتوكول. سيتم تنفيذ إعادة الشراء على دفعات مع ضرورة الحصول على موافقة حاملي الرموز في كل مرحلة.
كم وافقت ليدو داو على ميزانيتها التشغيلية لعام 2026؟
وافقت ليدو داو على ميزانية تشغيلية بقيمة 60 مليون دولار لعام 2026، مقسمة إلى 43.8 مليون دولار للعمليات الأساسية والنمو و16.2 مليون دولار في أموال تقديرية للحوافز السيولة وتطوير المنتجات المؤسسية ومبادرات عالية التأثير أخرى.
هل يوجد صندوق ETF من ليدو stETH قيد الانتظار في الولايات المتحدة؟
قدمت VanEck طلب تسجيل S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 20 أكتوبر 2025 لصندوق ETF لإيثريوم المراهن من ليدو، وهو أول اقتراح ETF أمريكي يشير إلى stETH. لا يزال الطلب قيد المراجعة اعتبارًا من مارس 2026. في أوروبا، أطلقت WisdomTree منتج ETP لإيثريوم المراهن من ليدو في ديسمبر 2025.
ما هي المنتجات الجديدة التي أطلقتها ليدو بخلاف المراهنة السائلة؟
أطلقت ليدو V3 مع stVaults على الشبكة الرئيسية لإيثريوم في يناير 2026، مما يتيح لمشغلي المؤسسات إنشاء خزائن مراهنة مخصصة. كما قدم البروتوكول منتجات ليدو إيرن، EarnETH وEarnUSD، التي تقدم استراتيجيات عائد هيكلية مع تراكم يومي.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
