قال جيم كرامر إن البيتكوين والذهب فشلا في أن يكونا وسيلة للتحوط خلال أزمة الحرب الإيرانية، مستشهداً بمطالبات الهامش

مقدم برنامج “ماد موني” على CNBC، جيم كرامر، قال في 25 مارس 2026 إن لا بيتكوين ولا الذهب كانا بمثابة تحوطات للأزمات خلال حرب الولايات المتحدة وإيران، مدعياً أنه شهد فقط مطالبات بالهامش وبيع قسري بدلاً من عمليات شراء ملاذ آمن مع تراجع كلا الأصلين وسط تصاعد الصراع.

تتداول البيتكوين بالقرب من 70,600 دولار، بانخفاض حوالي 44% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025 عند 126,000 دولار، في حين سجلت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات خارجة صافية لأربعة أشهر متتالية حتى فبراير 2026. انخفض الذهب بنسبة تصل إلى 27% من ذروته في يناير 2026 عند 5,595 دولار للأونصة إلى حوالي 4,400 دولار، مسجلاً أطول سلسلة خسائر له منذ أكثر من قرن—10 أيام متتالية—وهو أسوأ أداء منذ فبراير 1920.

تتحدى تعليقات كرامر السرد السائد الذي يفيد بأن كلا الأصلين يعمل كتحوط موثوق خلال الأزمات الجيوسياسية، مع دخول الصراع أسبوعه الرابع.

نقد كرامر للتحوط في الأزمات

الأداء خلال الصراع

قال كرامر: “مهما حدث، علينا أن نشكك فيما إذا كان الذهب أو العملات الرقمية ‘نجحا’ في أزمة حقيقية. كل ما رأيته هو مطالبات بالهامش وناس يجب عليهم فقط أن يلعبوا أسواق التوقعات.” يرتبط البيتكوين بمؤشر S&P 500 بنسبة تقريبية 0.55، مما يضعف حجته كتحوط غير مرتبط. انخفض الذهب بنحو 12% منذ تصاعد الصراع في الشرق الأوسط في أواخر فبراير.

السعر مقابل السرد

أكد كرامر على أولوية السعر على السرد: “عندما كنت في صندوق التحوط الخاص بي، تعلمت درساً قاسياً من مكاتب ‘القمامة’. السعر. كل شيء عن السعر… نحن لا نتحدث أبداً عن السعر. نحن سذج.” حذر من أن المتداولين الذين لا زالوا متمركزين على سعر النفط فوق 150 دولاراً يواجهون انعكاساً مؤلماً، مشيراً إلى أن انخفاض النفط بشكل صحيح يشير إلى اتجاه الأسهم. انخفض خام برنت بنسبة تصل إلى 7% ليقترب من 97 دولاراً للبرميل في 25 مارس، بعد أن كان فوق 112 دولاراً قبل أيام قليلة بعد تقارير عن دفع دبلوماسي أمريكي نحو وقف إطلاق النار.

الأداء النسبي وديناميكيات السوق

بيتكوين يتفوق على الذهب

على الرغم من تراجع كلا الأصلين خلال الصراع، إلا أن البيتكوين تفوق على الذهب من حيث الأداء النسبي. ارتفع نسبة البيتكوين إلى الذهب بنحو 30% من أدنى مستوياته الأخيرة، حيث ارتفعت من حوالي 12 أونصة قبل الصراع إلى أقل من 16 أونصة. قال تشارلي موريس، المدير التنفيذي للاستثمار في ByteTree، إن قيمة بيتكوين واحدة الآن تساوي 16 أونصة من الذهب، مضيفاً: “مع ظهور الذهب كمستنفد، يمكننا أن نتوقع بشكل معقول ارتفاعاً قياسياً فوق 40 أونصة في الأشهر أو السنوات القادمة.”

تدفقات الصناديق المتداولة

شهدت صناديق الذهب، بما في ذلك SPDR Gold Trust و iShares Gold Trust، تدفقات خارجة بمليارات الدولارات خلال الأسبوع الماضي. بالمقابل، سجلت صناديق البيتكوين تدفقات داخلة بقيمة حوالي 2.5 مليار دولار هذا الشهر. قال محلل الصناديق المتداولة في بلومبرج، إريك بالتشوناس، إن البيتكوين والذهب غير مرتبطين بشكل كبير، وليس عكس بعضهما البعض، موضحاً أن كلاهما يمكن أن ينخفضا في وقت واحد خلال أزمة ناتجة عن مطالبات بالهامش وتصفية قسرية بدلاً من تدفقات الملاذ الآمن.

الأسئلة الشائعة

ماذا قال جيم كرامر عن البيتكوين والذهب خلال حرب إيران؟

قال كرامر إن لا البيتكوين ولا الذهب كانا بمثابة تحوطات للأزمات خلال حرب الولايات المتحدة وإيران، مدعياً أنه شهد فقط مطالبات بالهامش وبيع قسري بدلاً من عمليات شراء ملاذ آمن. وأشار إلى أن كلا الأصلين تراجعا وسط تصاعد الصراع، مما يتحدى السرد الذي يفيد بأنهما يعملان كتحوطات موثوقة ضد المخاطر الجيوسياسية.

كيف كان أداء البيتكوين والذهب خلال الصراع؟

يتداول البيتكوين بالقرب من 70,600 دولار، بانخفاض حوالي 44% عن أعلى مستوى له في أكتوبر 2025، بينما انخفض الذهب بنسبة تصل إلى 27% من ذروته في يناير 2026، مسجلاً أطول سلسلة خسائر منذ عام 1920. على الرغم من تراجعهما، ارتفعت نسبة البيتكوين إلى الذهب بنحو 30% خلال الصراع، مما يدل على أن البيتكوين تفوقت على الذهب من حيث الأداء النسبي.

ماذا يقول كرامر عن السعر مقابل السرد؟

أكد كرامر أن السعر هو الذي يقود الأسواق، وليس السرد، مشيراً إلى أن انخفاض أسعار النفط أشار بشكل صحيح إلى اتجاه الأسهم. وحذر من أن المتداولين الذين لا زالوا متمركزين على ارتفاع أسعار النفط يواجهون انعكاساً مؤلماً، وانتقد ما وصفه بعدم التوافق بين انخفاض أسعار النفط واستمرار تغطية وسائل الإعلام للأزمة.