الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك يحث على الرمزنة كطريق لنشر الاستثمار

استخدم لاري فينك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لبلاك روك، رسالته السنوية للمساهمين التي أصدرها في 23 مارس 2026، ليجادل بأن توكنة الأصول التقليدية يمكن أن تُحدث تحديثًا في النظام المالي من خلال تمكين مستخدمي الهواتف الذكية البالغ عددهم 5.4 مليار حول العالم من الاستثمار بسهولة كما يرسلون المدفوعات.

صوّر فينك بنية الأصول الرقمية كحل للتحديات النظامية، قائلاً إن “نصف سكان العالم يحملون محفظة رقمية على هواتفهم”، وأن التوكنة يمكن أن “تُحدث تحديثًا في بنية النظام المالي—جعل إصدار الاستثمارات أسهل، وتداولها أسهل، والوصول إليها أسهل.” تأتي هذه التصريحات في وقت وافقت فيه الجهات التنظيمية الأمريكية، بما في ذلك لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، مؤخرًا على برنامج تجريبي لبورصة ناسداك لتداول الأوراق المالية المرمّزة، مما يشير إلى تزايد قبول المؤسسات للبنية التحتية السوقية المبنية على تقنية البلوكشين.

التوكنة كأداة للشمولية

توسيع وصول المستثمرين

في رسالته السنوية الثانية على التوالي التي تركز على التوكنة، حوّل فينك التركيز من حجج الكفاءة التكنولوجية إلى رؤية أوسع للشمول المالي. وأشار إلى أن النظام المالي الحالي حقق مكاسب، لكن تلك الفوائد كانت تذهب بشكل غير متناسب إلى من يمتلكون الأصول بالفعل، مما يترك العديد من العمال خارج نمو السوق.

“الرأسمالية تعمل—لكن ليس لصالح عدد كافٍ من الناس،” كتب فينك. وادعى أن التوكنة يمكن أن تساعد في معالجة هذا الاختلال من خلال السماح لمحفظة رقمية منظمة قانونيًا بحمل ليس فقط المدفوعات، بل أيضًا السندات المرمّزة، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، والحصص الجزئية في أصول مثل البنية التحتية أو الائتمان الخاص. “تخيل لو أن تلك المحفظة الرقمية نفسها يمكن أن تتيح لك أيضًا الاستثمار في مزيج واسع من الشركات على المدى الطويل—بسهولة إرسال دفعة،” قال.

تحديث بنية السوق التحتية

قارن فينك التوكنة بالإنترنت في عام 1996، مقترحًا أنها لن تحل محل التمويل التقليدي بين عشية وضحاها، لكنها ستربط تدريجيًا الأنظمة القديمة والجديدة. ودعا صانعي السياسات لبناء هذا الجسر “بأسرع وأ safest طريقة ممكنة” وناشد بوضع حماية واضحة للمشترين، ومعايير لمخاطر الطرف المقابل، وفحوصات الهوية الرقمية لتقليل مخاطر التمويل غير المشروع.

التطورات التنظيمية والسوقية

تبني SEC وناسداك للتوكنة

تأتي رسالة فينك بعد زخم تنظيمي كبير. الأسبوع الماضي، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على برنامج تجريبي لناسداك لتداول الأسهم المرمّزة بموجب إطار عمل تم تطويره مع شركة Trust Depository (DTC). يتيح البرنامج للمشاركين المؤهلين تسوية تداولات الأسهم بشكل مرمز، مع مشاركة الأسهم المرمّزة في نفس دفتر الأوامر وأولوية التنفيذ مثل الأسهم التقليدية.

تحت قيادة الرئيس بول أتكينز، تقدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات في إصدار قواعد تتعلق بالعملات المشفرة، بما في ذلك استكشاف استثناء “الابتكار” للأوراق المالية على السلسلة. يوم الاثنين، أعلنت ناسداك وشركة الأصول الرقمية تالوس عن شراكة لجعل الضمانات المرمّزة قابلة للاستخدام للمستثمرين المؤسساتيين. قال رولاند تشاي، نائب الرئيس التنفيذي لناسداك: “تُبنى هذه الشراكة على سلسلة من المبادرات الاستراتيجية المصممة للتقارب بين أنظمة السوق على السلسلة وخارجها، مع الحفاظ على سيولة وشفافية ونزاهة الأسواق المنظمة.”

دفع وول ستريت للأصول الرقمية

برزت بلاك روك كواحدة من أكثر مديري الأصول التقليديين نشاطًا في الأصول الرقمية. تدير الشركة حوالي 65 مليار دولار من احتياطيات العملات المستقرة، وما يقرب من 80 مليار دولار من المنتجات المتداولة في الأصول الرقمية، وصندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي (BUIDL) هو أكبر صندوق مرمز في العالم، ويحتوي على حوالي 2.2 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة. وبذلك، تدير بلاك روك الآن حوالي 150 مليار دولار من الأصول المرتبطة بالأسواق الرقمية.

تأتي تأييد فينك للتوكنة في وقت تعمق فيه عمالقة وول ستريت الآخرون مشاركتهم مع الأصول الرقمية. في العام الماضي، اعترفت جولدمان ساكس، ثاني أكبر بنك استثماري عالمي، لأول مرة في رسالتها السنوية للمساهمين بوجود العملات المشفرة، مشيرة إلى أن “نمو التداول الإلكتروني وإدخال منتجات وتقنيات جديدة، بما في ذلك تقنيات التداول وسجلات المعاملات الموزعة، مثل العملات المشفرة، وتقنيات الذكاء الاصطناعي، زاد من المنافسة.”

السياق الاقتصادي الأوسع

الضغوط النظامية على التمويل الأمريكي

تناولت رسالة فينك أيضًا قضايا هيكلية أعمق في النظام المالي الأمريكي، محذرًا من أن البنوك والشركات والحكومات لم تعد قادرة على تمويل التحولات الاقتصادية الكبرى بمفردها، خاصة مع سعي البلاد لإعادة بناء القدرة التصنيعية، وتوسيع إمدادات الطاقة، والمنافسة في الذكاء الاصطناعي. وادعى أن الضمان الاجتماعي لا يزال شبكة أمان حيوية، لكنه قد يحتاج إلى إصلاحات هيكلية، بما في ذلك بعض التعرض لعوائد السوق طويلة الأمد، ليظل مستدامًا.

بالنسبة لفيك، تقع التوكنة ضمن هذا المشهد الأكبر—وليس كمراهنة مضاربة، بل كبنية تحتية يمكن أن تساعد المزيد من الناس على أن يصبحوا مستثمرين بدلاً من متفرجين على الاقتصاد.

الأسئلة الشائعة

ماذا قال لاري فينك عن التوكنة في رسالته للمساهمين لعام 2026؟

ادعى فينك أن التوكنة يمكن أن ت democratize الاستثمار من خلال السماح للمليارات من الأشخاص الذين يحملون محافظ رقمية على هواتفهم بالاستثمار في مزيج واسع من الأصول بسهولة كما يرسلون المدفوعات. وصوّر التوكنة كوسيلة لـ"تحديث بنية النظام المالي"، مما يسهل إصدار الاستثمارات، وتداولها، والوصول إليها، مع الدعوة إلى وضع أطر تنظيمية واضحة لدعم الانتقال.

ما التطورات التنظيمية الأخيرة التي تدعم التوكنة؟

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات مؤخرًا على برنامج تجريبي لناسداك لتداول الأسهم المرمّزة، مما يسمح للمشاركين المؤهلين بتسوية تداولات الأسهم بشكل مرمز جنبًا إلى جنب مع الأسهم التقليدية. كما عقدت ناسداك شراكة مع تالوس لجعل الضمانات المرمّزة قابلة للاستخدام للمستثمرين المؤسساتيين. وتعمل لجنة الأوراق المالية والبورصات بقيادة بول أتكينز على تطوير قواعد تتعلق بالعملات المشفرة، بما في ذلك استكشاف استثناء “الابتكار” للأوراق المالية على السلسلة.

كيف positioned بلاك روك في الأصول الرقمية؟

تدير بلاك روك حوالي 65 مليار دولار من احتياطيات العملات المستقرة، وما يقرب من 80 مليار دولار من المنتجات المتداولة في الأصول الرقمية، وصندوق BUIDL هو أكبر صندوق مرمز في العالم، ويحتوي على حوالي 2.2 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة. وبذلك، تدير الشركة حوالي 150 مليار دولار من الأصول المرتبطة بالأسواق الرقمية، مما يجعلها رائدة في القطاع.