أعلنت شركة ماستركارد في 17 مارس 2026 أنها وافقت على الاستحواذ على BVNK، مزود بنية تحتية للعملات المستقرة ومقره لندن، مقابل ما يصل إلى 1.8 مليار دولار، بما في ذلك 300 مليون دولار كمدفوعات تعتمد على الأداء، مما يمثل أكبر عملية استحواذ تتعلق بالعملات الرقمية حتى الآن للشركة العملاقة في مجال المدفوعات.
ويمنح هذا الصفقة لماستركارد القدرة على ربط شبكات الدفع التقليدية مع الأنظمة القائمة على البلوكشين التي تدعم العملات المستقرة والودائع المرمزة، مما يسمح للشركة بالتواجد في نظام المدفوعات الرقمية المتنامي مع اعتماد البنوك والشركات المالية والتجار بشكل متزايد على التسوية عبر البلوكشين. تأسست BVNK في 2021 وتقدر قيمتها مؤخرًا بحوالي 750 مليون دولار، وتعمل في أكثر من 130 دولة على جميع الشبكات الرئيسية للبلوكشين.
ويعكس الاستحواذ سباقًا أوسع بين المؤسسات المالية التقليدية للاستحواذ على بنية تحتية للعملات المستقرة، بعد شراء شركة Stripe لشبكة Bridge مقابل 1.1 مليار دولار في 2024، ومع استكشاف بنوك مثل JPMorgan Chase وBank of America وCitigroup إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بموجب إطار قانوني جديد يُعرف بقانون GENIUS.
هيكل الصفقة والأسباب الاستراتيجية
تفاصيل الصفقة
يشمل الاستحواذ مبلغ 1.5 مليار دولار كدفعة مقدمة، بالإضافة إلى ما يصل إلى 300 مليون دولار مرتبطة بتحقيق BVNK لمعايير أداء محددة. من المتوقع إتمام الصفقة في 2026. وأوضح Jorn Lambert، رئيس قسم المنتجات في ماستركارد، أن الاستحواذ يتماشى مع رؤية الشركة على المدى الطويل: “نتوقع أن توفر معظم المؤسسات المالية والشركات التقنية في النهاية خدمات العملات الرقمية.”
الضرورة الاستراتيجية: حماية الإيرادات الأساسية
تستمد ماستركارد حوالي 37% من إيراداتها من المعاملات عبر الحدود والتجارة الإلكترونية الدولية، وفقًا لمحلل Raymond James، جون ديفيس. عادةً ما تستغرق المدفوعات عبر الحدود التقليدية عبر شبكة SWIFT من ثلاثة إلى خمسة أيام مع رسوم تتراوح بين 3% و6%، في حين تتم تسوية العملات المستقرة خلال دقائق مع رسوم أقل من 1%.
والتهديد الذي تواجهه شبكات البطاقات ليس نظريًا. تظهر بيانات McKinsey أن إصدار البطاقات المرتبط بالعملات المستقرة وصل إلى 4.5 مليار دولار في 2025، بزيادة قدرها 673% على أساس سنوي. تتيح هذه المنتجات للمستخدمين إنفاق أرصدة العملات المستقرة في أي متجر يقبل فيزا أو ماستركارد دون الحاجة للتحويل إلى العملة الورقية، مما يسمح باستخدام شبكات البطاقات مع تجاوز بنية التسوية الخاصة بها.
سلط محللو Third Bridge الضوء على خطر هيكلي أعمق: أكبر تهديد يأتي من اعتماد التجار. فمثلًا، لدى منصات مثل أمازون وول مارت وShopify حوافز قوية لاستبدال المدفوعات بواسطة البطاقات ببدائل أقل تكلفة من العملات المستقرة، مما قد يعيد تعريف اقتصاديات عمليات الدفع.
خطط أعمال BVNK ودمجها
نظرة عامة على الشركة
توفر BVNK بنية تحتية تربط العملات الورقية بالعملات المستقرة القائمة على البلوكشين، مما يمكّن من التحويلات عبر الحدود، وتسوية الأعمال بين الشركات، وخدمات التحويلات المالية. تتعامل الشركة مع حوالي 30 مليار دولار من حجم المعاملات السنوي عبر 130 دولة، ويشمل عملاؤها Worldpay وDeel وFlywire. يبلغ إيرادها السنوي حوالي 40 مليون دولار، على الرغم من أنها لم تحقق بعد ربحية ثابتة.
بنية الدمج
بعد الاستحواذ، ستُدمج BVNK في شبكة ماستركارد عبر ثلاث طبقات رئيسية وفقًا لـ American Banker:
تسوية العملات المستقرة: توفير خيارات التسوية للمعالجات والمكتتبين
تكامل بوابة الدفع: إضافة خيار الدفع بالعملات المستقرة ضمن بوابة دفع ماستركارد
التحويل من العملة الورقية إلى الرقمية: تمكين التحويل السلس بين البطاقات والحسابات والمحافظ
وصف Raj Dhamodharan، نائب الرئيس التنفيذي لمنتجات الأصول الرقمية والبلوكشين في ماستركارد، الرؤية قائلاً: “نرى العملات المستقرة كخط سير. يمكن اعتبار كل عملة مستقرة كـ ACH عالمي، مع عدم رؤية المستهلكين للتعقيد الكامن وراءها.”
التحديات التقنية والتنظيمية
تشمل قيمة BVNK الوظائف غير المرتبطة بالسلسلة عبر Ethereum وSolana وTron، لكن توحيد أوقات التأكيد، وهياكل رسوم الغاز، ونماذج الأمان بين هذه الشبكات المختلفة لتلبية متطلبات التوافق لدى ماستركارد يمثل تحديات هندسية كبيرة.
ويضيف التعقيد التنظيمي طبقة أخرى. تعمل BVNK في 130 دولة مع أطر عمل مختلفة للعملات المستقرة. بينما يوفر قانون GENIUS في الولايات المتحدة وضوحًا اتحاديًا، تفرض أطر عمل مثل MiCA في أوروبا متطلبات مختلفة، وتحتفظ الأسواق الآسيوية بنهج مجزأ. ستظل تكاليف الامتثال مصدر قلق مستمر.
سياق الصناعة: سباق بنية تحتية للعملات المستقرة
نشاط المنافسين
تتبع عملية استحواذ ماستركارد نمطًا من المؤسسات المالية التقليدية التي تستحوذ على بنية تحتية للعملات المستقرة:
Stripe: استحوذت على Bridge مقابل 1.1 مليار دولار في 2024 وأطلقت شبكتها الخاصة للبلوكشين، Tempo، في مارس 2026
Visa: شراكة مع Bridge لتوسيع عروض بطاقات العملات المستقرة في أكثر من 100 دولة
PayPal: تجاوز تداول عملة PYUSD المستقرة مليار دولار
JPMorgan Chase: تدير JPM Coin على شبكة Coinbase’s Base
البنوك الأوروبية: تعاونت أحد عشر مؤسسة لإطلاق عملة مستقرة مقومة باليورو من المتوقع أن تُطلق في 2026
اعتماد أوسع في القطاع المالي
ارتفعت قيمة عمليات الدمج والاستحواذ على العملات الرقمية إلى 37 مليار دولار في 2025، بزيادة أكثر من سبعة أضعاف عن العام السابق، وفقًا لـ Architect Partners. وتعمل المؤسسات المالية الكبرى على بناء قدراتها الداخلية بنشاط:
Goldman Sachs و CitiGroup: توظف بشكل نشط مواهب في مجال العملات الرقمية
JPMorgan Chase وBank of America وCitigroup وWells Fargo: يُقال إنهم في محادثات لإصدار عملات مستقرة
Morgan Stanley: أعلنت عن خطط لبناء خدمات حصرية لحفظ وتداول البيتكوين
فرضية “المنسق”
وصف Wyatt Lonergan، الشريك العام في VanEck Ventures، سباق بنية تحتية للعملات المستقرة قائلاً: “الجميع يريد المنسقين. لماذا؟ لأن التنقل بين طبقة العملة الورقية والعملات المستقرة هو حيث توجد التعقيدات، والتعقيد هو المكان الذي يمكنهم فيه جني هوامش الربح.” وأشار إلى أن بناء التوزيع في هذه الطبقة يسمح للشركات بالتوسع إلى مجالات مجاورة تشمل المحافظ، إصدار العملات المستقرة، وفي النهاية سلاسلها الخاصة.
السياق التنظيمي: أثر قانون GENIUS
وقع الرئيس ترامب قانون GENIUS في 2025، مؤسسًا إطارًا اتحاديًا لإصدار العملات المستقرة. يسمح القانون للبنوك والكيانات المنظمة بإصدار عملات مستقرة مدعومة بأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية، بشرط الحفاظ على الإفصاحات الشهرية للاحتياطيات. وتوقع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أن يصل عرض العملات المستقرة إلى 3 تريليون دولار بحلول 2030، مع توقعات متفائلة من Citi تصل إلى 4 تريليون دولار.
وقد سرّع الوضوح التنظيمي من اعتماد المؤسسات، لكنه غير المشهد التنافسي. يلاحظ المراقبون أن المستفيدين الرئيسيين من تقنين العملات المستقرة قد لا يكونون شركات العملات الرقمية الأصلية، بل الشركات الكبرى مثل ماستركارد وStripe وVisa التي تمتلك بالفعل تراخيص وبنى تنظيمية وشبكات توزيع.
تاريخ الاستحواذ: من Coinbase إلى ماستركارد
يعكس مسار BVNK نحو الاستحواذ تغيرات في ديناميكيات سوق بنية التحتية للعملات الرقمية. رفعت الشركة جولة التمويل من السلسلة B في ديسمبر 2024 بقيمة تقييمية 750 مليون دولار، بمشاركة من Haun Ventures وTiger Global وCoinbase Ventures. في أكتوبر 2025، دخلت Coinbase في مفاوضات حصرية للاستحواذ على BVNK مقابل حوالي 2 مليار دولار. بعد شهر، خرجت Coinbase من الصفقة لأسباب غير معلنة، ثم دخلت ماستركارد ووافقت في النهاية على سعر ثابت قدره 1.5 مليار دولار بالإضافة إلى 300 مليون دولار كمدفوعات أداء، وهو أقل بحوالي 200 مليون دولار من عرض Coinbase السابق.
ويُظهر ذلك نمطًا أوسع: الشركات الأصلية للعملات الرقمية تُستحوذ عليها المؤسسات المالية التقليدية بقيم تقييم تعكس قيمة التكامل أكثر من إمكانيات النمو المستقلة.
الأسئلة الشائعة
لماذا تستحوذ ماستركارد على BVNK؟
تستحوذ ماستركارد على BVNK لتأمين مكانتها في نظام المدفوعات المتعلق بالعملات المستقرة الناشئ. حوالي 37% من إيراداتها تأتي من المعاملات عبر الحدود، وهو سوق توفر فيه العملات المستقرة تكاليف أقل وتسوية أسرع بشكل كبير. من خلال دمج بنية BVNK التحتية، يمكن لماستركارد تقديم خدمات التسوية بالعملات المستقرة للتجار والمعالجات والمؤسسات المالية، مع الحفاظ على دورها كوسيط موثوق في تدفقات المدفوعات.
ماذا تفعل BVNK ولماذا تعتبر ذات قيمة لماستركارد؟
تقوم BVNK ببناء بنية تحتية تربط أنظمة العملات الورقية التقليدية بالعملات المستقرة القائمة على البلوكشين. منصتها تتيح التحويلات عبر الحدود، وتسوية الأعمال بين الشركات، وخدمات التحويلات المالية في أكثر من 130 دولة وعلى جميع الشبكات الرئيسية للبلوكشين. بالنسبة لماستركارد، توفر BVNK تكنولوجيا جاهزة لدمج قدرات العملات المستقرة في شبكتها الحالية دون الحاجة لبناء البنية التحتية من الصفر.
كيف يؤثر قانون GENIUS على هذا الاستحواذ؟
يوفر قانون GENIUS، الذي أُوقع في 2025، إطارًا اتحاديًا لإصدار العملات المستقرة، مما يسمح للبنوك والكيانات المنظمة بإصدار عملات مستقرة مع متطلبات احتياطية شفافة. هذا الوضوح التنظيمي شجع المؤسسات المالية التقليدية على دخول مجال العملات المستقرة. بالنسبة لماستركارد، يقلل القانون من عدم اليقين التنظيمي حول الأصول التي تدعمها بنية BVNK، مما يجعل الاستحواذ أكثر جدوى استراتيجية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
